Produção secundária de chumbo aumentou ligeiramente em junho; o que se espera para julho?

1. Breve Análise da Produção de Chumbo Refinado Secundário em Junho

Em junho de 2026, a produção de chumbo refinado secundário da SMM aumentou ligeiramente 2,23% em relação ao mês anterior, mas caiu acentuadamente 31,2% face ao pico de 2026 de 282.000 toneladas métricas registado em janeiro. O centro de produção do setor deslocou‑se continuamente para baixo no segundo trimestre. A taxa operacional semanal da SMM para chumbo secundário em quatro províncias oscilou no intervalo de 28,4%–29,7% ao longo de todo o mês, permanecendo muito abaixo da faixa normal razoável por um período prolongado.

Com base nos dados à vista da SMM, a desaceleração do mercado foi desencadeada por uma ressonância de três fatores negativos nos domínios do custo, da oferta e da procura. No lado das matérias‑primas, o preço médio das baterias de veículos elétricos (VE) usadas estabilizou num patamar elevado de 9.725 iuanes/tonelada métrica. Os recicladores, ao reterem as vendas, estrangularam a circulação da oferta. Os preços à vista do chumbo secundário e do chumbo primário mantiveram‑se invertidos. As fundições sofreram perdas de 500–700 iuanes por tonelada métrica, com a rentabilidade sob pressão contínua. A oferta evidenciou uma clara divergência: grandes fundições em Anhui retomaram a produção e aceleraram o ritmo, gerando produção adicional, enquanto uma grande fundição do leste da China parou para manutenção em meados de junho e um plano de retoma da produção no noroeste foi adiado. A procura entrou no período sazonal de baixa das baterias de chumbo‑ácido. As encomendas de substituição de VE e de armazenamento de energia enfraqueceram. A taxa operacional agregada das empresas de baterias da SMM manteve‑se baixa, as transações à vista permaneceram lentas e apenas a procura rígida dos contratos de longo prazo sustentou as compras.

2. Perspetivas da Produção de Chumbo Refinado Secundário em Julho

(I) Expectativas de Recuperação da Oferta, Mas Incertezas Permanecem

Depois de dissipada a pressão do repatriamento semestral de capital, as transações na cadeia industrial voltaram à normalidade. A lógica de melhoria marginal do lado da oferta é clara. Espera‑se que a grande fundição do leste da China que parou para manutenção em junho retome plenamente as operações e funcione a plena capacidade no início de julho, acrescentando cerca de 10.000 toneladas métricas mensais. A fundição do noroeste com o reinício adiado aguarda o desempenho dos preços em julho e reativará as instalações, desde que o preço do chumbo se estabilize. Uma pequena fundição de chumbo secundário na Mongólia Interior também tem um plano de retoma da produção. Adicionalmente, várias fundições do leste da China indicaram planos de corte de produção em julho. Entre elas, grandes fundições em Jiangsu e Shandong ainda não finalizaram os seus planos de produção de julho; as empresas afirmaram que, se as condições de mercado evoluírem desfavoravelmente, o reinício será adiado ou farão paragens para manutenção. De modo geral, a SMM espera que a produção de chumbo refinado secundário em julho aumente menos de 10.000 toneladas métricas em relação a junho.

(II) Múltiplos Constrangimentos Limitam o Espaço de Crescimento da Produção, Tornando Difícil Materializar um Aumento Significativo

Primeiro, o padrão de oferta restrita na reciclagem de baterias usadas é difícil de reverter no curto prazo. Os recicladores estão a acumular e a reter vendas, os inventários de matérias‑primas das fundições estão a ser continuamente consumidos e as chegadas limitarão diretamente a velocidade da aceleração do reinício da produção. Segundo, a cobertura de perdas da indústria não se reduziu significativamente. Mesmo que as instalações tenham condições para retomar a produção, as empresas têm baixa propensão para aumentar proativamente a produção. Se os preços do chumbo continuarem a enfraquecer, não se podem excluir novos cortes de produção. Terceiro, o período de baixa sazonal no mercado final ainda não terminou. As fábricas de baterias a jusante estão a produzir com base nas vendas, mantendo apenas a procura rígida dos contratos de longo prazo. O mercado à vista está lento e a procura fraca, por sua vez, suprime o ímpeto de produção das fundições. 3. Perspetiva de Preços e Oferta‑Procura de Chumbo da SMM: Em Baixa, Fundo Suportado pelos Custos

A SMM espera que os preços permaneçam em baixa no seu conjunto. Do lado dos custos, as baterias usadas com preços elevados fornecem um suporte rígido para o fundo, mas três ventos contrários — expectativas de subida de juros macroeconómicas, elevados inventários na LME e a época de baixa a jusante — continuam a limitar o potencial de alta, sendo improvável que a inversão entre o chumbo secundário e o primário seja corrigida no curto prazo.

No médio e longo prazo, o foco principal do mercado reside em três variáveis: primeira, se a recuperação e a circulação de baterias usadas podem melhorar, determinando diretamente a elasticidade da oferta de matérias‑primas das fundições; segunda, a força da recuperação das encomendas dos utilizadores finais de baterias, com o ritmo de reforço de inventários em antecipação à época alta a afetar a motivação das fundições para aumentar a produção; terceira, o volume de chegada de lingotes de chumbo importados, uma vez que o influxo contínuo do exterior diluirá persistentemente o acréscimo da oferta doméstica proveniente do chumbo secundário. Estes três fatores determinam conjuntamente a extensão da recuperação da produção de chumbo secundário em julho e a direção das flutuações do preço do chumbo.