Preços do zinco sob pressão e recuando em junho: Como irão se comportar em julho? [SMM Analysis]

SMM, 30 de junho:

Até 30 de junho, o contrato de zinco mais negociado na SHFE fechou a 24.350 yuan/t, queda de 615 yuan/t no mês, uma diminuição de 2,46%. Junho viu o zinco da SHFE recuar das máximas, atingindo uma máxima de 25.355 yuan/t no início do mês e uma mínima de 23.720 yuan/t no final do mês, com o centro de preço geral recuando. Entrando em julho, a situação de aperto do minério na China persiste; como os preços do zinco se comportarão?

Lado macro. Em junho, o mercado continuou focado na situação do Oriente Médio. Um cessar-fogo entre ambos os lados e a abertura do Estreito de Ormuz impulsionaram o sentimento do mercado, levando a uma ampla recuperação dos preços dos metais não ferrosos no início do mês, com os preços do zinco também subindo. Mais tarde, as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Fed dos EUA ressurgiram, com o mercado precificando um aumento de 25 pontos-base dentro do ano, aumentando o risco de liquidez e arrastando os metais não ferrosos para baixo de forma generalizada, o que pressionou os preços do zinco.

Lado da oferta. Em junho, as greves na Bolívia fora da China permaneceram sem solução, e os TCs do minério importado continuaram caindo; internamente, os TCs domésticos caíram para -200 yuan/t (base metálica). A restrição no lado do minério deu suporte aos preços do zinco. Entrando em julho, embora as margens de lucro das fundições tenham se reduzido significativamente, levando a um aumento de manutenção programada e cortes de produção, e a produção de julho deva declinar um pouco, ainda se espera que os TCs tenham espaço para queda adicional, dado o alto nível de operação das fundições no curto prazo, e a restrição no lado do minério continuará a apoiar os preços do zinco. Enquanto os TCs do concentrado de zinco doméstico caíram para mínimas históricas, o preço do ácido sulfúrico permanece elevado, evitando sinais de cortes de produção em larga escala pelas fundições. Espera-se que a produção de zinco refinado em julho tenha uma queda limitada em relação ao mês anterior, e a oferta doméstica de lingotes de zinco permanece robusta, exercendo alguma pressão sobre os preços do zinco.

Lado do consumo final. Junho foi a tradicional baixa temporada para o consumo doméstico, com o consumo final continuando a enfraquecer, e os pedidos de exportação de produtos de zinco a jusante não apresentaram desempenho excepcional. O lado do consumo exerceu pressão sobre os preços do zinco. Entrando em julho, o aumento das chuvas em várias regiões, combinado com temperaturas mais altas, impactará conjuntamente as taxas de operação dos usuários finais. O setor imobiliário teve desempenho fraco, e o desembolso de fundos de títulos especiais do governo local ficou abaixo das expectativas, enquanto os desenhos para projetos relacionados a torres de aço ainda não foram liberados. No geral, o consumo em julho continuará enfraquecendo, exercendo pressão persistente sobre os preços do zinco.

Visão geral. No front macro, o mercado continuará focado nas tensões entre EUA e Irã e nos sinais de aumento das taxas de juros pelo Fed dos EUA. No lado dos fundamentos, não se espera que a escassez de minério diminua em julho, embora ainda não se observem cortes de produção em larga escala pelas fundições. A janela de exportação ainda não está totalmente aberta, com as exportações ainda aguardando oportunidades. Enquanto isso, espera-se que o consumo enfraqueça gradualmente, e a oferta de zinco refinado permaneça robusta. No entanto, as transações no mercado físico melhoraram um pouco após a queda do preço do zinco, e as expectativas de cortes de produção pelas fundições limitam o espaço de queda dos preços do zinco, que devem cair ligeiramente em relação aos níveis de junho, mas apenas de forma limitada.