Fechamento de junho: Preço do estanho se consolida em torno da marca de 390.000; ajustes de posição de fim de mês focam na rolagem de contratos [SMM Briefing Matinal de Estanho]

Resumo Matinal do Estanho da SMM, 30 de junho de 2026:

O contrato mais negociado de agosto de 2026 (2608) fechou a sessão noturna a 387.910 yuans/ton, queda de 0,21%, após atingir máxima de 395.000 yuans/ton. Na manhã de ontem, pressionado pelas ações de tecnologia sul-coreanas (Samsung -5%, SK Hynix -4,5%), o contrato abriu em baixa e depois se consolidou em alta, ampliando os ganhos à tarde à medida que a queda das ações coreanas diminuía. Durante a sessão noturna do dia 29, continuou se sustentando bem, com o contrato de julho de 2026 (2607) se consolidando ao redor do nível de 39.000 yuans/ton e surgindo sinais iniciais de migração de posições em aberto para o contrato 2608. No último dia de junho, ajustes de posição e efeitos de fim de trimestre podem ampliar as flutuações, com a janela de rolagem do 2607 para o 2608 já aberta. No dia 29, o estanho de três meses da LME fechou a US$ 51.180/ton, alta de US$ 180. O estanho na LME ainda registrou queda semanal, mas obteve dois ganhos diários consecutivos, mantendo por ora o nível de 51.000.

Macro:

(1) A Samsung Electronics e a SK Hynix prometeram enormes investimentos em uma coletiva do governo, sublinhando o compromisso da Coreia do Sul com o desenvolvimento de IA. Enquanto os investidores ainda avaliam o impacto dos maiores gastos de capital (capex) sobre a lucratividade das fabricantes de chips, a maioria vê a iniciativa do governo e sua determinação na infraestrutura de IA como positivas para todo o setor. Uday Vikram, co-diretor de investimentos do Klay Group de Cingapura, afirmou: “As empresas de chips de memória estão obtendo lucros excessivos no momento, e reinvestir esses lucros na ampliação de capacidade é positivo para a economia e a base industrial da Coreia.” Atualmente, a rápida expansão global da IA continua impulsionando uma demanda robusta por chips de memória, tornando a Samsung Electronics e a SK Hynix centrais para a cadeia global da indústria de tecnologia. No entanto, seus expressivos ganhos no preço das ações também as tornaram mais suscetíveis a flutuações impulsionadas por mudanças no sentimento do mercado em relação à IA. Roy Lim, operador de vendas de ações da NH Investment & Securities em Seul, observou: “Dada a importância política do projeto, o governo ainda deve revelar pacotes de políticas mais amplos, o que provavelmente será o próximo foco dos investidores.”
(2) Cerca de 20 empresas globais de semicondutores analógicos e de potência estão prestes a iniciar uma nova rodada de aumentos de preço em 1º de julho, prolongando um padrão de múltiplos ajustes escalonados neste ano. Muitos fabricantes relatam carteira de pedidos cheia e visibilidade de capacidade significativamente melhorada. Analistas apontam que o principal motor dessa rodada de altas é a ressonância entre a pressão de custos decorrente do aumento dos preços de wafers de fundição e matérias-primas, e a demanda crescente por chips de potência impulsionada pela construção de data centers de IA. Espera-se que a participação de mercado convirja para empresas líderes de chips que possuem capacidades IDM (fabricante integrado) de cadeia completa ou estão profundamente vinculadas a fornecedores upstream, e que estão expostas a setores de alto crescimento.

Fundamentos: (1) Oferta: a oferta restrita de minério de estanho ainda não foi resolvida, mas os sinais de melhora marginal estão aumentando. A maioria das fundições manteve produção estável em junho. (2) Demanda: o efeito sazonal de baixa demanda se aprofundou, com suporte de demanda rígida coexistindo com contenção impulsionada pelos preços. As compras downstream continuaram cautelosas, realizadas contra pedidos.

Mercado spot: As negociações spot foram geralmente escassas no dia 29, destacando um padrão de “futuros fortes, físico fraco”. Os prêmios das marcas pequenas ficaram entre 500 e 900 yuans/ton, os da marca Yunzi entre 900 e 1.200 yuans/ton, e os da Yunnan Tin entre 1.200 e 1.500 yuans/ton. Os fornecedores concentraram-se principalmente em vender, mas o apetite para comprar a preços elevados estava fraco.

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