Em junho, o PMI geral da indústria de semiacabados de alumínio da China registrou 46,6%, uma queda acentuada de 4,2 pontos percentuais em relação a maio, com todos os subsetores apresentando recuos generalizados. Chapas e tiras de alumínio (47,1%), folha de alumínio (46,3%), extrudados arquitetônicos (45,4%), extrudados industriais (45,7%), liga primária (47,6%) e liga secundária (37,0%) permaneceram abaixo da marca de 50, enquanto apenas fios e cabos de alumínio (53,5%) se mantiveram em território de expansão, embora com ímpeto de expansão notavelmente enfraquecido. O fator de pressão comum entre os segmentos foi a fraca demanda doméstica de uso final: chapas e lâminas automotivas foram prejudicadas pela “substituição do alumínio pelo aço”, os cronogramas de produção de folhas para ar-condicionado diminuíram, as chapas de uso geral e as folhas para embalagens entraram em entressafra e os pedidos de componentes para veículos de nova energia caíram marginalmente. No lado das exportações, o desempenho foi misto — os novos pedidos de exportação de chapas e tiras de alumínio e de folha de alumínio permaneceram resilientes, mas o índice de novos pedidos de exportação de fios e cabos de alumínio despencou 16,6 pontos percentuais para 46,97%, sinalizando um estreitamento acentuado da janela de exportação. A liga secundária foi atingida pela política de “faturamento reverso”, que elevou os custos de conformidade com a sucata de alumínio, a oferta restrita de matéria-prima e o enfraquecimento da produção e vendas de automóveis, levando seu PMI ao nível mais baixo entre todos os segmentos.
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Chapas e tiras de alumínio: O PMI composto mensal para chapas e tiras de alumínio ficou em 47,1% em junho, abaixo da marca de 50. Analisando os subíndices, o índice de novos pedidos de exportação e o índice de pedidos em carteira ficaram ambos em 61,2%, em território de alta expansão, sustentados pela força dos mercados externos na primeira metade do mês e pelos ciclos de reposição de estoques fora da China. Os pedidos de exportação em carteira estavam lotados e os prazos de entrega para novos pedidos recebidos haviam se estendido até o final de agosto ou mesmo setembro. No entanto, o índice de novos pedidos e o índice de produção registraram apenas 45,4%. O mercado chinês de chapas de uso geral há muito tempo era suprimido pelos altos preços do alumínio, com a demanda por semiacabados de alumínio para uso civil encolhendo fortemente, e os pedidos de projetos de engenharia com preços fixos foram amplamente adiados porque a retirada da carga incorreria em perdas diretas. Enquanto isso, as chapas e placas automotivas foram impactadas, já que as montadoras promoveram amplamente a "substituição de aço por alumínio" para controlar custos: os painéis externos dos modelos de entrada e médios passaram quase todos a aço, e peças estruturais também foram substituídas por aço em lotes, o que, em certa medida, pressionou o consumo de chapas e placas de alumínio automotivo. No lado dos preços, o índice de preços de compra registrou 49,1%. A realidade de que os preços do alumínio recuaram das máximas durante o mês e o alumínio à vista despencou para 22.850 yuans/t no final de junho (uma queda semanal de mais de 1.000 yuans) desferiu um forte golpe no sentimento do mercado, intensificando a postura especulativa de esperar para ver dos usuários a jusante, com a mentalidade de "correr para comprar em meio a altas contínuas e recuar quando os preços caem". O índice de estoque de produtos acabados (45,4%) e o índice de estoque de matérias-primas (47,6%) permaneceram em território de contração, com as empresas controlando proativamente os cronogramas de produção e reduzindo estoques em meio à demanda fraca. Em resumo, embora os pedidos do setor de exportação e de armazenamento de energia tenham fornecido um sólido suporte de fundo, as múltiplas pressões interligadas — a persistente fragilidade das chapas de uso geral, o encolhimento da demanda de alumínio automotivo e as oscilações bruscas nos preços do alumínio — devem manter o PMI de chapas/placas e tiras de alumínio sob pressão, abaixo da marca de 50 em julho. Folha de Alumínio: O PMI da indústria de folhas de alumínio registrou 46,3% em junho, com todos os subíndices principais enfraquecendo em conjunto. O índice de novos pedidos e o índice de produção caíram ambos para 43,3%. Especificamente, o segmento de folhas para condicionadores de ar foi o maior responsável pela queda. Pressionado pelo mercado imobiliário lento e pelos preços persistentemente altos das matérias-primas, os fabricantes de produtos finais reduziram drasticamente seus cronogramas de produção para o mercado interno em junho para controlar o fluxo de caixa e evitar acúmulo de estoques, levando a uma interrupção simultânea na produção de folhas para ar-condicionado. No segmento de folhas para embalagens, o efeito sazonal de baixa acelerou-se, com a demanda por folhas farmacêuticas e embalagens flexíveis na China continuando a enfraquecer de junho a agosto. Alguns clientes de pequeno e médio porte de folhas de alumínio começaram a interromper as operações intermitentemente devido à insuficiência de pedidos. O índice de novos pedidos de exportação (56,7%) e o índice de pedidos em carteira (55,8%) permaneceram em território de expansão, refletindo uma demanda externa relativamente estável. Os dados alfandegários mostraram que as exportações de folha de alumínio aumentaram 4% em termos mensais em maio, com os prazos de entrega dos pedidos de exportação das empresas relacionadas estendidos até setembro. O índice de estoque de matérias-primas caiu para 43,7%, à medida que as empresas iniciaram uma retração em larga escala nas compras e reprogramaram os planos de produção em meio ao aprofundamento da entressafra. No geral, embora a folha para baterias e os pedidos de exportação tenham oferecido alguma resiliência ao setor, dado o forte arrasto da folha para ar-condicionado, o aprofundamento da entressafra na folha para embalagens e a interrupção do ritmo de compras a jusante causada por oscilações bruscas de preços, espera-se que o PMI de folha de alumínio continue operando abaixo da marca de 50 em julho.
Extrusão para Construção: O PMI composto do setor de extrusão para construção registrou 45,4% em junho, recuando para abaixo da marca de 50. O índice de produção ficou em 42,6% neste mês, com o índice de novos pedidos e o índice de volume de compras ambos em 43,1%, à medida que a prosperidade do setor entrou em território de contração. O norte da China foi relativamente menos impactado pela entressafra do setor, com o consumo do usuário final de extrusões de alumínio para decoração residencial e portas/janelas ainda mostrando resiliência. As características de entressafra foram mais pronunciadas no sul da China, onde os pedidos caíram de forma acentuada após a entrada em junho. Embora pedidos de grandes obras de engenharia tenham sustentado anteriormente a operação do setor, a conclusão e a entrega de extrusões de alumínio para alguns projetos recentemente deixaram falta de novos pedidos suficientes para assumir, pressionando a produção do setor. Além disso, o deslocamento para baixo do centro de preços do alumínio trouxe um volume incremental limitado de pedidos, insuficiente para compensar o impacto do enfraquecimento da demanda durante a entressafra do setor. O índice de pedidos de exportação foi de 51,8% neste mês, com as exportações de extrusões permanecendo aquecidas, já que a demanda por produtos de extrusão para construção, como fachadas-cortina de sistema e portas/janelas, mostrou ampla resiliência em regiões como Sudeste Asiático, Austrália e América do Sul. Para julho, a entressafra do setor deve persistir. As temperaturas devem subir no sul da China, desacelerando o avanço da demanda de substituição de portas/janelas pelos usuários finais a jusante e de grandes projetos de engenharia, com a demanda por pedidos prevista para contrair. No lado das exportações, o diferencial de preços entre os mercados chinês e externo vem se estreitando recentemente. Se esse diferencial não puder ser restabelecido adiante e a rentabilidade das empresas não se recuperar, os volumes de exportação de extrusões de alumínio enfrentam o risco de recuar mais adianteDe modo geral, espera-se que o PMI da extrusão de alumínio para construção civil permaneça abaixo de 50 em julho. Extrusão Industrial: O PMI composto do setor de extrusão industrial registrou 45,7% em junho, recuando para abaixo de 50 à medida que o sentimento do setor passou para território de contração. O índice de produção ficou em 41,9%, os novos pedidos em 42,5% e o volume de compras em 41,3%. A demanda do segmento de armazenamento de energia continuou a se expandir durante o mês, fornecendo um piso rígido para as taxas de operação do setor. No lado dos veículos de nova energia (NEV), porém, algumas empresas relataram enfraquecimento das vendas ao consumidor final para modelos específicos de carros fornecidos às montadoras, com os pedidos correspondentes a jusante recuando na margem, o que arrastou diretamente as taxas de operação gerais para baixo. Em junho, a demanda a jusante no setor de extrusão industrial mostrou baixa sensibilidade ao estímulo de preços decorrente da queda do alumínio, com os usuários finais a jusante realizando, em sua maioria, compras just-in-time com base nos pedidos em carteira e nos cronogramas de produção. O índice de estoque de produtos acabados ficou em 50%, pois as empresas evitaram amplamente o acúmulo passivo de estoques e levaram em consideração o desempenho no recebimento de pagamentos e na retirada de cargas a jusante ao aceitar pedidos, mantendo operações com estoques enxutos para preservar a saúde do fluxo de caixa. O índice de novos pedidos de exportação registrou 51,2%, com algumas empresas reportando uma recuperação marginal nos pedidos de extrusões de alumínio de grau aeronáutico vendidos ao exterior por meio de traders. Além disso, algumas empresas aproveitaram seus pontos fortes em processamento avançado para exportar equipamentos de lazer ao ar livre em alumínio, estendendo a tendência positiva do sentimento exportador até junho. Ao entrar em julho, a redução do diferencial de preços entre os mercados chinês e externo comprimirá as margens de exportação, e espera-se que os volumes de exportação de extrusão industrial recuem na margem. Combinado com o aprofundamento da entressafra, o PMI da extrusão industrial deve permanecer abaixo de 50 em julho.
Fios e Cabos de Alumínio: O PMI da indústria chinesa de fios e cabos de alumínio registrou 53,5% em junho, queda de 0,8 ponto percentual em relação ao mês anterior. Embora ainda acima de 50, o ímpeto de expansão enfraqueceu e o sentimento do setor recuou na margem. Por subíndice, o índice de produção registrou 57,51%, alta de 1,8 ponto percentual em relação aos 55,75% de maio, uma vez que o entusiasmo produtivo permaneceu relativamente robusto, sustentado pela manutenção dos cronogramas de pedidos de exportação e pelas quedas nos preços do alumínio que reavivaram os pedidos da State Grid. O índice de novos pedidos registrou 55,64%, queda de 3,4 pontos percentuais em relação a 59,06% em maio, uma vez que apenas o segundo lote de pedidos de Ultra Alta Tensão (UAT) foi formalmente colocado e o terceiro lote entrou no processo de licitação durante o mês, com o ritmo relativamente lento de colocação de novos pedidos levando a um desempenho notavelmente mais fraco. O índice de novos pedidos para exportação registrou 46,97%, despencando 16,6 pontos percentuais em relação a 63,59% em maio, caindo da zona de expansão para a zona de contração — um sinal claro de estreitamento da janela de exportação. O índice de pedidos em carteira registrou 51,63%, queda de 6,3 pontos percentuais em relação a 57,89% em maio, recuando da zona de expansão para próximo da marca de 50, à medida que as empresas aceleraram a absorção dos pedidos anteriormente represados e os pedidos em mãos começaram a se normalizar. O índice de volume de compras registrou 59,06%, alta de 2,1 pontos percentuais em relação a 56,92% em maio, com as compras de matérias-primas mantendo tendência positiva e a oferta restrita de vergalhão de alumínio no mercado confirmando que a demanda de recomposição de estoques por parte dos produtores permaneceu em curso. O índice de estoque de matérias-primas registrou 46,97%, queda de 6,1 pontos percentuais em relação a 53,03% em maio, indicando uma notável queima dos estoques de matérias-primas nas fábricas. Em conjunto, o lado produtivo da indústria de fios e cabos de alumínio manteve-se aquecido em junho, enquanto o lado de compras seguiu com recomposição ativa de estoques. Contudo, sinais como o crescimento fraco de novos pedidos, a rápida digestão dos pedidos em carteira e, especialmente, a abrupta queda nos novos pedidos de exportação indicam que o ímpeto de expansão do setor está desacelerando em ritmo acelerado. À medida que a redução do diferencial de preços entre o mercado chinês e os mercados externos fecha a janela de exportação, espera-se que o PMI da indústria de fios e cabos de alumínio recue significativamente para cerca de 45,6% em julho, com o setor provavelmente reentrando em zona de contração. Liga Primária: O PMI da indústria de ligas de alumínio primário registrou 47,6% em junho, abaixo da marca de 50, indicando uma ligeira contração na prosperidade do setor. Examinando os subíndices, o índice de produção, o índice de estoque de produtos acabados e o índice de volume de compras situaram-se todos em 42%, enquanto o índice de preços de aquisição foi de 49%, mostrando um desempenho geralmente fraco entre os indicadores. Atualmente, a maioria das empresas manteve a produção normal, principalmente para cumprir contratos de longo prazo existentes, sem melhora significativa observada nas negociações do mercado à vista. Os negociantes operaram amplamente com uma estratégia de comprar na queda, enquanto os setores a jusante continuaram a manter a reposição de estoques para demanda rígida, sem mudanças substanciais no ritmo de aquisição. Apesar da queda contínua dos preços do alumínio resultar em ofertas de mercado mais altas, as empresas mostraram-se cautelosas na efetivação de pedidos, geralmente preocupadas com a possibilidade de as flutuações dos preços do alumínio corroerem os lucros. Portanto, este mês caracterizou-se principalmente por uma postura de esperar para ver, sem busca ativa por novos pedidos. Adicionalmente, agravado por fatores de feriado, a demanda a jusante recuou ligeiramente, o que também teve algum impacto na produção. A fraqueza dos preços do alumínio no exterior pode, em certa medida, afetar negativamente as exportações chinesas de rodas de liga de alumínio, com a demanda global permanecendo moderada. No entanto, considerando que os preços do alumínio continuaram a cair ligeiramente em julho, os preços baixos podem estimular o consumo até certo ponto. Espera-se que o PMI se recupere para 53,1% em julho, com uma ligeira retomada na prosperidade do setor.
Liga Secundária: O PMI da indústria de alumínio secundário registrou 37,0% em junho, recuando 1,3 ponto percentual em relação ao mês anterior, permanecendo continuamente abaixo da marca de 50 e indicando enfraquecimento persistente na prosperidade do setor. O lado da oferta contraiu-se significativamente, com a produção mensal caindo para o ponto mais baixo do ano, excetuando o mês do Ano Novo Chinês. Isso se deveu principalmente à aplicação mais rigorosa das políticas de "faturamento reverso" em muitas regiões, o que elevou os custos de conformidade no processo de reciclagem e circulação de sucata de alumínio. A oferta de carga com nota fiscal tornou-se escassa, e as empresas enfrentaram amplamente a dupla pressão de "escassez de notas fiscais" e custos crescentes, levando a taxas de operação em declínio contínuo. As questões tributárias e de faturamento tornaram-se o gargalo central que restringe a oferta. Enquanto isso, a sucata de alumínio importada manteve um spread de preços invertido e, combinado com o forte sentimento entre os fornecedores de reter vendas, a disponibilidade de carga no mercado se reduziu ainda mais, intensificando a oferta restrita de matéria-prima. O lado da demanda continuou sua fraqueza típica de baixa temporada. O enfraquecimento da produção e das vendas de automóveis reduziu os pedidos para as empresas de alumínio secundário, enquanto o setor de motocicletas teve desempenho relativamente estável, com alguns pedidos de exportação registrando leve crescimento impulsionado pelo diferencial de preços entre os mercados chinês e externo. No entanto, a demanda geral manteve-se em tendência contracionista, e a insuficiência de demanda também enfraqueceu as taxas de operação das empresas. No âmbito dos estoques, dificultadas por restrições de notas fiscais e preços elevados, as empresas tiveram dificuldade para recompor estoques de sucata de alumínio, mantendo os estoques de matérias-primas em níveis baixos. A contração da oferta impulsionou uma queda simultânea nos estoques de produtos acabados, enquanto a atividade de recompra pelas fábricas também levou à redução dos estoques sociais de ligas de alumínio por quatro semanas consecutivas. Olhando para julho, caso o aperto nas notas fiscais não seja substancialmente aliviado, a pressão sobre as empresas para adquirir matérias-primas persistirá. Contudo, considerando que os cortes de produção atuais já são bastante significativos, a margem para novas reduções de produção é limitada, enquanto a demanda permanece em período de baixa temporada. Espera-se que o PMI do setor continue operando abaixo da marca de 50. Comentário breve:
Em termos gerais, em junho a indústria de processamento de alumínio exibiu um pronunciado padrão de divergência de "demanda externa superando a demanda interna, com o setor de fios e cabos de alumínio incapaz de sustentar o mercado por si só". Pedidos de exportação, armazenamento de energia, UHV e outras áreas proporcionaram suporte estrutural, mas uma combinação de consumo doméstico fraco, oscilações bruscas nos preços do alumínio e disrupções políticas dificultou uma recuperação acentuada do sentimento geral do setor no curto prazo.
![Os futuros de alumínio apresentaram uma leve correção, e o clima de negociação no mercado foi predominantemente lento [Revisão do Meio-Dia do Alumínio Spot da SMM].](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ifCaw20251217171652.jpg)
