[SMM Analysis] Esta semana, sob a dupla supressão de fatores macro e políticos, os preços do níquel sofreram uma queda “íngreme”.

Esta semana, os preços do níquel sofreram uma forte queda provocada por expectativas de aperto macroeconómico e uma reversão da política do lado da oferta. No início da semana, os preços do níquel ainda eram negociados em torno de 136 mil yuan/tonelada, mas foram posteriormente pressionados por um índice do dólar americano em alta constante e rendimentos mais elevados dos títulos do Tesouro dos EUA, que pesaram sobre os preços dos metais básicos. A isto somaram-se rumores de mercado de que a Indonésia aumentaria significativamente a sua quota anual de minério de níquel RKAB, revertendo a narrativa anterior de contração da oferta de “aperto de quotas”. Sob o duplo impacto dos choques macroeconómicos e políticos, os preços do níquel caíram abaixo de vários níveis de suporte, incluindo 130 mil e 127 mil yuan/tonelada. Até sexta-feira, a queda semanal acumulada foi de quase 6%, a maior queda semanal dos últimos meses; o níquel da LME caiu para 16.700 dólares/tonelada, com uma perda semanal de cerca de 5%. No mercado à vista, o preço médio do níquel refinado SMM #1 esta semana foi de 131,6 mil yuan/tonelada, uma queda de 8.250 yuan/tonelada em relação à semana anterior. O prémio para o níquel Jinchuan manteve-se estável entre 1.300 e 1.500 yuan/tonelada, enquanto os descontos para o níquel eletrodepositado convencional se situaram na faixa de -400 a -300 yuan/tonelada. Influenciada pela forte queda dos preços futuros esta semana, a atividade de fixação de preços a jusante foi intensa e as negociações melhoraram.

No âmbito macroeconómico, o maior vento contrário desta semana veio do forte sinal hawkish enviado pela reunião do FOMC de junho da Reserva Federal dos EUA. Em 18 de junho, a Fed manteve a sua taxa de juro de referência inalterada entre 3,50% e 3,75%, marcando a quarta pausa consecutiva nos cortes das taxas de juro. O Resumo das Projeções Económicas elevou a previsão mediana para a taxa dos fundos federais em 2026 para 3,8%, face aos 3,4% de março. Esta viragem hawkish impulsionou o índice do dólar americano e elevou os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, exercendo uma pressão significativa sobre os metais básicos. No plano interno, as cotações da LPR da China em 22 de junho permaneceram inalteradas, com a LPR a 1 ano em 3,0% e a LPR a 5 anos ou mais em 3,5%, mantendo as expectativas de políticas pró-crescimento.

No que respeita aos inventários, os inventários na zona franca de Xangai esta semana situaram-se em cerca de 2.700 toneladas, estáveis em relação à semana anterior. Os inventários sociais da China totalizaram aproximadamente 129 mil toneladas, um aumento de 2.700 toneladas em relação à semana anterior.

Os preços do níquel encontram-se atualmente sob uma tripla pressão de uma mudança abrupta nas expectativas políticas, a ressonância dos ventos contrários macroeconómicos e os elevados níveis persistentes de inventários. Espera-se que o contrato de níquel mais negociado da SHFE seja negociado na faixa central de 125.000-135.000 yuan/tonelada na próxima semana.