Sexta-feira, 26 de junho de 2026
Futuros: O cobre LME no overnight abriu a $13.231,5/t, subiu levemente para $13.308/t no início do pregão, depois recuou para atingir a mínima da sessão de $13.190/t, antes de eventualmente fechar na máxima de $13.316/t, com alta de 2,22%. O volume negociado atingiu 26.000 lotes, e o open interest ficou em 248.000 lotes, um aumento de 306 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo a construção de posições compradas. O contrato mais negociado de cobre SHFE 2608 abriu no overnight a 102.180 yuan/t, subiu levemente para 102.600 yuan/t no início do pregão, depois recuou para a mínima de 101.640 yuan/t, antes de eventualmente fechar a 102.260 yuan/t, com alta de 1,03%. O volume negociado atingiu 55.000 lotes, e o open interest ficou em 162.000 lotes, uma redução de 2.799 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo a cobertura de posições vendidas. Na frente macroeconômica, os dados do PCE dos EUA vieram em linha com as expectativas, e o índice do dólar americano interrompeu uma sequência de três dias de alta. Na frente geopolítica, ocorreu outro ataque a uma embarcação no Estreito de Ormuz; o Irã alertou que trânsitos sem coordenação eram "inaceitáveis," enquanto Israel negou a retirada de tropas do sul do Líbano. As tensões no Oriente Médio voltaram a se intensificar, e os prêmios de risco geopolítico se recuperaram. Esses fatores aliviaram as preocupações com aumentos das taxas de juros; o dólar americano parou de subir e recuou, impulsionando os preços do cobre a se estabilizarem e se recuperarem.
[SMM Copper Morning Brief] Notícias: (1) A contagem regressiva para a revisão das tarifas do cobre está em 4 dias. Os estoques da COMEX dispararam para 650.000 t (um recorde histórico), com os EUA agora controlando 70% dos estoques globais em bolsa. As escassezes estruturais fora dos EUA se intensificaram, e a Goldman Sachs elevou sua estimativa de déficit de oferta para os mercados fora dos EUA para 640.000 t. O poder de precificação está cada vez mais se inclinando para os EUA. (2) Dados divulgados pelo Bureau of Economic Analysis do Departamento de Comércio dos EUA mostraram que o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) subiu 4,1% em base anual em maio, o nível mais alto desde abril de 2023. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do índice PCE subiu 3,4% na comparação anual, o nível mais alto desde outubro de 2023, em linha com as expectativas. A leitura anterior foi revisada para baixo de 3,3% para 3,29%, enquanto na base mensal, o núcleo do PCE subiu 0,3%, acima dos 0,2% do mês anterior.
Spot: (1) Xangai: Na manhã de 25 de junho, o contrato de cobre SHFE 2607 teve um movimento inicial de queda antes de se recuperar. Abriu a 101.430 yuan/mt, recuou ligeiramente após a abertura, atingiu a mínima da sessão de 100.880 yuan/mt, estabilizou-se e começou a se recuperar, fechando a 101.400 yuan/mt. O diferencial de preço entre o contrato do mês corrente e do mês seguinte variou de um contango de 10 yuan/mt a um backwardation de 60 yuan/mt. A margem de lucro na importação do cobre SHFE contra o contrato 2607 situou-se entre uma perda de 130 yuan/mt e uma perda de 20 yuan/mt. Olhando adiante, a sessão noturna anterior viu os preços do cobre recuarem, levando algumas empresas a jusante a precificarem contratos ativamente nos níveis mais baixos. Ontem, a demanda por compras aumentou visivelmente. Após as cargas de baixo preço serem rapidamente absorvidas, os fornecedores mostraram alguma disposição em manter os preços firmes, e sua motivação subsequente para vender a preços baixos diminuiu. Em termos de estrutura de mercado, o diferencial de preço entre o contrato do mês corrente e do mês seguinte já havia mudado para uma estrutura de backwardation, reduzindo a disposição de vender a preços baixos e dando suporte aos descontos no mercado spot. Pelo lado da oferta, a janela de importação se abriu brevemente durante a sessão noturna, o que pode levar a algumas chegadas de cargas do exterior mais tarde. Considerando tudo, com o suporte da estrutura de backwardation e das compras de oportunidade da indústria a jusante, espera-se que os preços spot do cobre SHFE contra o contrato 2607 permaneçam com desconto hoje, embora a faixa de desconto possa se estreitar ligeiramente.
(2) Guangdong: Em 25 de junho, os preços spot do cobre catódico #1 de Guangdong contra o contrato do mês corrente: o cobre de alta qualidade foi cotado a 90 yuan/mt, alta de 10 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior; o cobre de qualidade padrão estava com prêmio de 20 yuan/mt, inalterado em relação ao dia útil anterior; e o cobre SX-EW estava com desconto de 40 yuan/mt, alta de 20 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O preço médio do cobre catódico #1 de Guangdong foi de 101.140 yuan/mt, queda de 2.170 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, enquanto o preço médio do cobre SX-EW foi de 101.045 yuan/mt, queda de 2.155 yuan/mt. No geral, embora os preços do cobre continuassem caindo, a demanda final foi medíocre, e os prêmios spot ficaram apenas estáveis em relação a ontem.
(3) Cobre importado: Em 25 de junho, o preço médio do warrant subiu $2/mt em relação ao dia útil anterior, para $67/mt (faixa de preço de $62 a $72/mt). O preço médio do B/L subiu US$ 2/t, para US$ 69/t (faixa de preço de US$ 64 a US$ 74/t). O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 3/t, para US$ 38/t (faixa de US$ 35 a US$ 41/t), com ofertas referentes a cargas com chegada no início de julho. A relação de preços SHFE/LME disparou durante a noite. O mercado da manhã foi semelhante ao de ontem, com a demanda mostrando-se mais robusta; warrants registrados e B/Ls para início de julho foram totalmente liquidados, e o cobre EQ também registrou volumes de negociação significativos.
(4) Cobre secundário: Até as 11h30 de hoje, o contrato futuro mais negociado fechou a 103.180 yuans/t, queda de 780 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de -25 yuans/t, alta de 15 yuans/t na semana. Hoje, os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 800 yuans/t na semana. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,30, enquanto o índice de sentimento de compra caiu para 2,36. O diferencial de preço entre cobre catodo e sucata de cobre foi de 872 yuans/t, queda de 871 yuans/t na semana. O diferencial de preço entre vergalhão de cobre catodo e vergalhão de cobre secundário foi de 340 yuans/t. De acordo com uma pesquisa da SMM, os preços do cobre se aproximaram brevemente do nível de 100.000 yuans/t durante o dia, antes de se recuperarem ligeiramente. Os comerciantes de matérias-primas de cobre secundário mantiveram os preços firmes ao ofertar, mas as empresas de vergalhão de cobre secundário downstream não estavam dispostas a comprar naquele momento, preferindo esperar que os preços caíssem abaixo de 100.000 yuans/t para comprar em níveis mais baixos. Os preços da sucata de cobre permaneceram elevados devido ao aperto na oferta, levando os preços do vergalhão de cobre secundário a serem negociados com prêmio em relação aos futuros pelo segundo dia consecutivo, com as empresas de fios e cabos, usuários finais, quase cessando as compras.
Preços: Do lado fundamental, a oferta permaneceu geralmente folgada. Após as cargas de baixo preço terem sido rapidamente absorvidas, os fornecedores mostraram alguma disposição em manter os preços firmes. Do lado da demanda, a recuperação dos preços do cobre suprimiu o apetite de compra downstream, com as compras sendo principalmente para reposição essencial de estoques. Até quinta-feira, 25 de junho, os dados da SMM mostraram que os estoques de cobre nas principais regiões chinesas aumentaram 11.700 t na semana, para 206.000 t, com os estoques totais subindo 75.900 t em relação às 130.100 t do mesmo período do ano passado. Em conjunto, espera-se que os preços do cobre flutuem ligeiramente em alta hoje.
[Declaração de Origem dos Dados: Exceto por informações publicamente disponíveis, todos os outros dados baseiam-se em informações públicas, comunicação de mercado e modelos internos da base de dados da SMM, processados pela SMM. Destinam-se apenas a referência e não constituem qualquer aconselhamento para tomada de decisões.]
![A queda do preço do cobre estimula pedidos de reposição, com a retomada simultânea da partida das máquinas e da tomada de pedidos [SMM Enamelled Wire Market Weekly Review]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/XBbTq20251217171709.jpg)
