24 de junho de 2026
O permanece sob pressão de curto prazo após os recentes reveses, mas o mercado altista mais amplo está longe de terminar. Para Jerry Prior, Diretor de Operações e Gestor Sênior de Portfólio do KraneShares Mount Lucas Managed Futures Index Strategy ETF (NYSE: KMLM), a atual queda é principalmente um ajuste saudável após posicionamentos sobreaquecidos. Os verdadeiros motores de longo prazo—sobretudo, o afastamento global do dólar americano como moeda de reserva dominante—permanecem absolutamente intactos.
Correção saudável: por que o choque do Fed está a limpar o mercado
Nas últimas semanas, o metal precioso tem estado sob notável pressão vendedora devido a vários fatores concorrentes. A postura mais restritiva da Reserva Federal sob o seu novo presidente, Kevin Warsh, e as expectativas associadas de taxas de juro mais elevadas aumentaram massivamente o do ouro sem rendimento. Ao mesmo tempo, a procura por ativos de refúgio acalmou devido a uma desescalada no Médio Oriente, levando investidores especulativos e fundos sistemáticos de seguimento de tendências a vender em massa. No entanto, é precisamente esta redução acentuada de posições que já eliminou a maior parte do risco de queda do mercado. De acordo com o especialista, o risco de vendas de pânico impulsionadas por influxos de retalho foi virtualmente eliminado após esta rigorosa correção do mercado.
Mesmo que os preços escorregassem temporariamente abaixo do limiar psicologicamente importante de 4.000 dólares por onça, o foco mudaria, ao invés, para o enorme potencial no período que se segue. Assim que os mercados globais de petróleo voltarem a estabilizar e novas receitas fluírem para países exportadores de matérias-primas, é de esperar um regresso massivo dos bancos centrais que procuram aumentar ainda mais as suas reservas de ouro.
O catalisador: a desdolarização alimenta a próxima corrida altista
A desdolarização estrutural permanece o argumento mais forte para posições estratégicas em ouro. A crescente utilização do dólar americano como alavanca geopolítica—a chamada “armamento do dólar”—está a forçar cada vez mais países a procurar reservas de valor alternativas para além dos títulos do Tesouro dos EUA. Esta tendência é considerada irreversível. É provável que receitas adicionais de países exportadores sejam canalizadas diretamente para o mercado do ouro no futuro, em vez de serem usadas para financiar o défice dos EUA.
Este desenvolvimento é acompanhado por um ambiente macroeconómico caracterizado por uma inflação estruturalmente mais elevada. O fim da globalização barata, os benefícios da China, a reestruturação intensiva em recursos das cadeias de abastecimento globais e a deslocalização dispendiosa de instalações de produção praticamente garantem que a inflação não regressará permanentemente ao nível extremamente baixo anterior à pandemia. A recente correção não é, portanto, o prenúncio de um longo mercado em baixa, mas apenas um recuo temporário dentro de uma tendência secular de alta.
Para os investidores de matérias-primas de longo prazo, este movimento do mercado é, na verdade, uma boa notícia. Visto sob esta perspetiva, o atual recuo para níveis de suporte historicamente significativos expulsa os participantes especulativos do mercado do sistema e oferece uma saudável oportunidade de entrada. Uma vez que as megatendências fundamentais – da desdolarização global às compras maciças pelos bancos centrais – permanecem absolutamente intactas, como muitos especialistas sublinham, a base para o próximo ciclo de alta poderá estar a formar-se aqui, rumo inicialmente à marca dos 4.500 dólares.
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