Dólar americano rompe 101, atinge máxima de 13 meses; estanho SHFE cai para a marca de 380.000 yuans [SMM Tin Morning Brief]

24 de junho de 2026 - Briefing Matinal do Estanho da SMM:

O contrato mais negociado de estanho SHFE 2607 abriu em baixa e continuou a enfraquecer durante a sessão noturna, fechando a 383.450 yuans/t, recuando mais 10.410 yuans ou 2,64%, com mínima intradiária de 380.500. A queda acumulada em três dias foi de quase 35 mil yuans/t, rompendo sucessivamente quatro patamares — 410 mil, 400 mil, 390 mil e 385 mil. As posições vendidas acumularam-se e predominaram, com sinais de uma debandada de fundos. No mercado LME, o estanho de três meses caiu 3,23%, fechando a US$ 49.500/t, abaixo do nível psicológico de US$ 50.000. SHFE e LME ampliaram as perdas em conjunto. No overnight, os metais básicos da SHFE caíram generalizadamente (cobre SHFE -2,3%, alumínio SHFE -2,13%, zinco SHFE -1,33%), enquanto os metais da LME também recuaram (alumínio LME -3,63%, cobre LME -2,58%). Um dólar forte e os efeitos colaterais das operações de aperto monetário pressionaram todo o setor de metais industriais, e o estanho, antes o "líder de desempenho", liderou as quedas em uma dramática liquidação de recuperação.
 

Macro:

(1) O índice do dólar americano rompeu a barreira de 101, atingindo uma alta de 13 meses, à medida que as operações de aperto se intensificaram. Após a reunião do FOMC de junho, as primeiras declarações do presidente Powell reforçaram o foco na "prioridade à estabilidade de preços"; o gráfico de pontos mediano foi revisado de 3,4% para 3,8%. Dados da CME indicaram maior probabilidade de uma alta de 50 pontos-base pelo Fed este ano, com o mercado precificando cerca de duas altas até o primeiro trimestre de 2027. O rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos subiu para 4,20% (+13 pb), e o de 10 anos retornou a cerca de 4,50%. O índice do dólar atingiu 101,69 no intradiário do dia 24 e se manteve acima de 101,5 nas negociações asiáticas do dia 25. Dólar forte + juros reais em alta desferiram um duplo golpe nos ativos de risco globais — o ouro caiu 3,21%, abaixo de 4.020, a prata despencou 7,39% e o Nasdaq recuou mais de 3% em dois dias. A válvula do aperto macro foi aberta, e o "prêmio estrutural de IA" anterior do estanho foi sobrepujado pela lógica sistêmica de rebaixamento de avaliação.
(2) Os dados econômicos dos EUA vieram fortes, e a narrativa do "excepcionalismo" recuperou força. O índice PMI composto preliminar da S&P Global para junho foi de 52,2 (ante 51,5 em maio), com a produção manufatureira em 55,7 superando as expectativas e os serviços em 51,3 também acima do previsto. Somado ao aumento de 0,9% nas vendas no varejo de maio na comparação mensal, acima do esperado, esses fundamentos sustentaram a força do dólar. A estrutura de Powell de "inclinar-se contra o vento" foi respaldada pelos dados.

Fundamentos: (1) Oferta: A escassez de minério de estanho não diminuiu, mas os sinais de melhora marginal estão aumentando. Em junho, a maioria das fundições concentrou-se em manter a produção estável. (2) Demanda: O efeito sazonal de baixa está se aprofundando, com a demanda de recomposição de estoques oferecendo suporte enquanto os preços elevados continuam a reprimir as compras. Os compradores da cadeia downstream permanecem cautelosos, adquirindo apenas conforme os pedidos.

Mercado Spot: Na manhã do dia 25, espera-se que os preços sigam a sessão noturna e recuem para a faixa de 385.000–390.000 yuans/t. Após a forte queda do dia 24, uma primeira rodada de demanda de recomposição de estoques foi acionada; no dia 25, a questão é se o nível inteiro de 380.000 poderá desencadear uma segunda rodada. No curto prazo, os ritmos das transações no mercado spot são completamente influenciados pelo sentimento do mercado futuro. O suporte fundamental em preços baixos permanece, mas a pressão vendedora do macro ainda precisa ser dissipada.

[Declaração de fonte dos dados: Exceto informações publicamente disponíveis, todos os dados provêm de informações públicas, comunicações de mercado e modelos do banco de dados interno da SMM, processados pela SMM. Destinam-se apenas para referência e não constituem aconselhamento de decisão. As informações fornecidas são meramente referenciais. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem confiar neste material como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não são de responsabilidade da Shanghai Metals Market.]