Análise das Importações Chinesas de Concentrados de Prata: Queda Mensal em Maio, Peru Permanece como Principal Origem
Em maio de 2026, as importações chinesas de concentrados de prata totalizaram 190.000 toneladas, queda de 15,8% na comparação mensal; as importações acumuladas de janeiro a maio atingiram 946.000 toneladas, alta de 30,4% A/A. As importações vêm se expandindo desde o início deste ano, principalmente devido ao prêmio persistente entre os preços spot da prata na SGE e na LBMA, o que incentivou mineradoras estrangeiras a aumentar as exportações para a China. No entanto, desde maio, o prêmio se reduziu e as importações recuaram em seguida.
Por modalidade de comércio, o Comércio Comum representou 48% das importações em maio, indicando entradas contínuas de recursos minerais especulativos, enquanto o regime de processamento com materiais importados, no qual as fundições nacionais estão principalmente envolvidas, respondeu por apenas 9,33%, com queda na comparação mensal.
Por origem, o Peru permaneceu como a maior fonte de importações, representando 48%. Em 11 de maio de 2026, a Presidência do Peru emitiu o Decreto de Emergência nº 003-2026, fornecendo assistência emergencial à empresa estatal de petróleo Petroperú por meio de uma combinação de garantias fiscais e instrumentos financeiros inovadores para enfrentar uma crise nacional de escassez de energia. No curto prazo, esse evento teve impacto limitado sobre a oferta de minério de prata em maio, mas pode representar riscos potenciais para a produção de minas de pequeno e médio porte no longo prazo.
Análise do Comércio de Prata Refinada: Exportações Recuam em Maio, Importações Sofrem Forte Queda, Janela Comercial se Normaliza Gradualmente
Do lado das exportações, as exportações chinesas de prata refinada com pureza de 99,99% em maio de 2026 totalizaram 374,4 toneladas, queda de 11% na comparação mensal, e as exportações acumuladas de janeiro a maio somaram 1.803 toneladas, queda de 3,38% A/A, das quais 97,4% ocorreram sob o regime de processamento com materiais importados.
De acordo com o modelo de lucros e perdas da SMM, a janela de exportação para o regime de processamento com materiais importados permaneceu aberta em maio, incentivando algumas fundições a exportarem no mês; enquanto isso, o Comércio Comum permaneceu em zona de prejuízo, em torno de US$ 10/oz, mas o prêmio estava se reduzindo gradualmente.
Do lado das importações, as importações de prata refinada em maio totalizaram 41,47 toneladas, queda acentuada de 69% na comparação mensal, e as importações acumuladas de janeiro a maio atingiram 814,56 toneladas, com alta de 4.919% A/A. Com a redução do prêmio, a janela de importação se fechou gradualmente em maio, freando a demanda de estocagem do mercado. Os prêmios elevados em fevereiro-março deste ano anteciparam parte da demanda real do segundo trimestre, e o grande volume de prata refinada importada aumentou a pressão sobre os estoques sociais. Somado à fraca demanda industrial, isso fez com que os prêmios spot passassem para um amplo desconto em abril-maio.
Olhando para o futuro, espera-se que o comércio em junho volte gradualmente à normalidade, e as exportações de prata refinada no ano todo ainda devem permanecer em um nível relativamente alto, apoiadas pela demanda estável por joias e componentes eletrônicos no Sudeste Asiático e outras regiões. No front dos prêmios spot, o prêmio do LBMA Hong Kong já havia recuado para um desconto de 20-30 centavos/oz de meados para o fim de junho, e algumas fundições optarão por exportar à medida que a janela de exportação do processamento se reabre, aliviando a pressão sobre os estoques domésticos. Atualmente, as cotações de mercado para T+D passaram de um amplo desconto em maio para paridade ou um leve prêmio.
