Produção de Barras de Alumínio Atinge Máxima Anual, Mas Mercado se Mostra Cauteloso com a Demanda em Meio à Redução do Spread de Preços [SMM Analysis]

23 de junho de 2026

Segundo estatísticas da SMM, em 18 de junho, os estoques internos de barra de alumínio na China eram de 1,82 dia, queda de 0,84 dia na semana, ante 2,66 dias em 12 de junho. A relação estoque/produção caiu de 9,28% para 6,87%, recuo de 2,41 pontos percentuais, com os níveis de estoque atingindo a faixa mais baixa do ano. No mesmo período, a taxa de operação agregada dos líderes do setor de barra de alumínio foi de 83,40%, alta de 1,3 ponto percentual na semana, subindo pela quarta semana consecutiva e atingindo nova máxima anual. A lógica central por trás da desova de estoques sustentada e acelerada é a continuidade dos cronogramas de produção em linha dupla para pedidos de cabos de alumínio encordoados para exportação e pedidos da State Grid, mantendo a oferta de barra de alumínio restrita. Os produtores priorizaram entregas de exportação e contratos de longo prazo, enquanto a circulação no mercado spot continuou a se contrair. O aumento das taxas de operação foi sustentado por amplas carteiras de pedidos e alta taxa de utilização da capacidade, com lucros das encomendas em carteira suficientes para manter operações em alta carga. Com os estoques agora próximos do limite mínimo, o espaço para nova desova é extremamente limitado, e espera-se que se estabilizem. Embora a taxa de operação permaneça em tendência de alta, dado que a taxa de utilização da capacidade já está em patamar elevado, o espaço adicional de alta deve ser relativamente limitado no curto prazo.

Na semana passada, os preços gerais do alumínio oscilaram lateralmente em torno de 24.000 yuanes por tonelada, sem nenhum rompimento direcional notável, deixando impacto marginal limitado sobre as taxas de processamento. Nesta semana, no entanto, os preços do alumínio caíram sucessivamente, enquanto as taxas de processamento se mantiveram firmes. Em 23 de junho, as taxas de processamento de barra de alumínio entre regiões mostraram divergência em relação aos níveis de terça-feira passada: Shandong estava a 600 yuanes/ton, Mongólia Interior a 550 yuanes/ton, Henan a 700 yuanes/ton, Jiangsu a 750 yuanes/ton, Hebei a 650 yuanes/ton e Guangdong a 650 yuanes/ton. No geral, as taxas de processamento permaneceram elevadas e firmes, com o nível de Shandong atingindo a faixa alta para o mesmo período nos últimos três anos, principalmente porque a situação de oferta restrita permaneceu inalterada, os produtores mostraram forte disposição em sustentar os preços, e a disponibilidade spot entre os comerciantes estava escassa. As taxas de processamento em Henan se recuperaram, refletindo uma liberação faseada da demanda de recomposição de estoques na região. Dado que os estoques de vergalhões de alumínio caíram a níveis extremamente baixos e a situação de oferta restrita dificilmente se reverterá no curto prazo, espera-se que as taxas de processamento flutuem em patamares elevados, embora o ímpeto para novas altas seja insuficiente, e os diferenciais de preços regionais possam se estreitar ainda mais. Além disso, o ritmo atual de queda do preço do alumínio na LME superou em muito as expectativas, os lucros de exportação de fios de alumínio encordoados já se tornaram negativos e a sustentabilidade dos pedidos é limitada, exigindo cautela contra uma tendência de enfraquecimento marginal da demanda de mercado. Nesta semana, a taxa de operação da indústria chinesa de fios e cabos de alumínio foi registrada em 69,4%, um aumento de 0,8 ponto percentual na comparação semanal, mantendo sua trajetória elevada. Durante a semana, a taxa de operação do setor continuou a subir, persistindo o padrão de duplo impulso das encomendas de exportação e das entregas da State Grid. As empresas avançaram de forma constante na produção com base nos planos existentes, mantendo a taxa de utilização geral da capacidade dentro de um intervalo de alta prosperidade. Atualmente, a lógica operacional do setor não mudou substancialmente. A resiliência da demanda de exportação, combinada com reservas de pedidos de médio e longo prazo provenientes de licitações da rede elétrica, sustenta conjuntamente a taxa de utilização da capacidade em um patamar relativamente forte. Em um contexto de demanda interna e externa coordenada e reservas de pedidos relativamente amplas, espera-se que a taxa de operação mantenha resiliência em alto nível no curto prazo.