Colapso do prêmio ex-China aposta em desestocagem acelerada na China; preço do alumínio sob pressão e oscilação de curto prazo [SMM Aluminum Morning Briefing]

6.22 Briefing Matinal SMM

FuturosO alumínio da SHFE fechou a 23.980 yuans/tonelada antes do feriado, com o preço muito abaixo da MA5 (24.005), MA30 (24.354,17) e MA60 (24.535,42). As médias móveis estavam em alinhamento de baixa e divergindo em ritmo acelerado, indicando um padrão notavelmente fraco. O MACD mostrou DIF em -170,75 e DEA em -144,14, com um cruzamento da morte apontando para baixo e a barra negativa expandindo para -53,21, à medida que o momentum baixista continuou a se fortalecer. O volume de negociação permaneceu baixo, em 120.500 lotes, refletindo uma participação de mercado contida. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.700–24.200 yuans/tonelada. O alumínio da LME fechou a US$ 3.396,5/tonelada, caindo 0,03%, com flutuações intradiárias de US$ 3.392,5–3.403,5/tonelada. O preço estava muito abaixo de todas as médias móveis principais (MA5 em 3.400,6, MA10 em 3.448, MA30 em 3.577,2, MA60 em 3.541,28), com o sistema em alinhamento de baixa e a tendência de médio prazo enfraquecendo notavelmente. O MACD mostrou DIF em -53,13 e DEA em -27,31, com um cruzamento da morte apontando para baixo e a barra negativa expandindo para -51,65, à medida que o momentum baixista continuou a se fortalecer. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da LME é de US$ 3.380–3.420/tonelada.

Cenário MacroeconômicoAs negociações entre EUA e Irã continuaram a avançar. O Irã indicou que uma minuta de isenção das sanções ao petróleo estava praticamente finalizada, e o vice-presidente dos EUA, Vance, também afirmou que progressos significativos foram feitos. No entanto, o Irã ainda disse que o Estreito de Ormuz não havia sido reaberto, enquanto Trump ameaçou tomar medidas militares novamente se as conversas fracassarem. A incerteza na situação do Oriente Médio permaneceu.

FundamentosNo contexto dos altos preços do alumínio, a nova capacidade fora da China foi comissionada antes do previsto, e o prêmio Cash-3M do alumínio da LME diminuiu significativamente — de uma máxima histórica de +US$ 104,6/tonelada em 1º de junho para -US$ 1,5/tonelada em 17 de junho, passando de backwardation para uma estrutura de contango. Na China, os fundamentos domésticos mostraram sinais positivos nesta semana. No front dos estoques, o estoque social doméstico de lingotes de alumínio estava em 1.242 mil toneladas métricas na segunda-feira desta semana, uma queda de 13.000 toneladas em relação à quinta-feira passada, reforçando a tendência contínua de desestocagem.

Mercado de Alumínio PrimárioDurante a sessão da manhã, o contrato de alumínio SHFE 2606 oscilou, com centro de negociação inferior ao mesmo horário do dia anterior. Influenciado pela queda dos preços do alumínio e pelo acúmulo de estoques pré-feriado, o sentimento de compra entre os compradores permaneceu relativamente ativo na última quinta-feira. O forte desempenho da redução de estoques elevou continuamente os preços de oferta dos vendedores e os preços de transação. Os preços de transação à vista predominantes ficaram com desconto de 50 a 60 yuan/t em relação ao contrato de alumínio de julho na SHFE. Os preços de transação à vista predominantes ficaram com desconto de 60 a 80 yuan/t em relação ao contrato de alumínio de julho na SHFE. Na última quinta-feira no mercado do Leste da China, o índice de sentimento de embarque foi de 2,91, estável na comparação mensal; o índice de sentimento de compra foi de 3,20, com alta de 0,14 na comparação mensal. Na última quinta-feira, último dia de negociação antes do Festival do Barco-Dragão, as empresas de processamento a jusante no mercado do Centro da China demonstraram forte interesse de compra, levando a transações gerais relativamente ativas, embora os preços reais de transação permanecessem fracos. Os comerciantes detentores de carga tendem a vender agressivamente antes do feriado para evitar riscos de flutuação de preços durante o feriado. Por fim, os preços de transação no mercado do centro da China ficaram com desconto de 70 a 100 yuan/t em relação ao contrato de alumínio de julho na SHFE. Na última quinta-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,93, com alta de 0,01 na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,23, com alta de 0,02 na comparação semanal.

Sucata de Alumínio:Na última quinta-feira, o preço do alumínio SMM A00 subiu 10 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, para 23.870 yuan/t, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu estável no geral. Quanto ao diferencial de preços, em 18 de junho, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio misturada sem tinta em Foshan foi registrado em 2.347 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata tensa de alumínio triturada foi de 1.696 yuan/t, reduzindo 251 yuan/t e 364 yuan/t, respectivamente, na comparação semanal. Os custos com impostos corporativos aumentaram mais de 2% em relação ao ano anterior. A contínua redução do spread entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio reflete um suporte de fundo relativamente firme para a sucata. Do lado da oferta, o aperto na supervisão regulatória sobre a política de "faturamento reverso", o cancelamento de restituições de impostos em algumas províncias e a intensificação das fiscalizações fiscais elevaram o custo das matérias-primas com fatura. A persistente inversão do spread de preços entre os mercados chinês e externo manteve escassa a oferta de importados de baixo preço e alta qualidade, enfraquecendo ainda mais sua complementação ao mercado doméstico. Do lado da demanda, o efeito de entressafra se aprofunda, com as empresas downstream de processamento de sucata operando com taxas baixas, fraco acompanhamento nos pedidos de usuários finais e manutenção de estratégias cautelosas de compra conforme necessidade e estoques reduzidos. Com a aproximação do feriado do Festival do Barco-Dragão, as empresas downstream de processamento de sucata mostram pouco interesse de compra, sem estocagem visível para o feriado. Alguns pátios paralisaram por 1 a 2 dias devido a pedidos de embarque insuficientes. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue seu padrão de flutuação fraca em patamar elevado. A oferta restrita de carga com nota fiscal conforme, combinada à ampliação de cortes de produção e paradas, reforça as expectativas de encolhimento da oferta de sucata de alumínio, dando suporte de piso para os preços. Na demanda, os pedidos de ligas secundárias de alumínio fundido permanecem lentos, e o suporte das compras de ligas de alumínio forjado também enfraqueceu, dificultando uma melhoria significativa no consumo de uso final. É improvável que a fragilidade de oferta-demanda do mercado de sucata de alumínio se reverta no curto prazo.

Ligas de Alumínio Secundárias:Mercado à vista: Na quinta-feira passada, o mercado de ADC12 continuou sua tendência de preços estáveis com flutuações limitadas, com o SMM ADC12 permanecendo em 24.100 yuan/t. Com a aproximação do Barco-Dragão, as empresas de fundição a jusante mostraram pouco interesse de compra, principalmente recompondo estoques conforme necessário, sem estocagem significativa para o feriado. Em meio à falta de novos impulsos tanto da oferta quanto da demanda, as empresas mantiveram preços estáveis e adotaram postura de espera, com transações dominadas por pedidos de demanda rígida. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem lateralizados, com foco futuro nas tendências do alumínio, na oferta de sucata de alumínio e na recuperação dos pedidos downstream após o feriado para impacto no mercado.

Resumo do Mercado de Alumínio:O prêmio de risco geopolítico está se dissipando rapidamente à medida que o acordo de paz EUA-Irã entra em vigor, e as expectativas de novos projetos entrando em operação fora da China adicionam pressão, deixando o alumínio LME sob pressão significativa no curto prazo. A divulgação do gráfico de pontos do Fed com viés hawkish torna a frente macroeconômica global mais baixista, exercendo pressão descendente sobre os preços do alumínio. Na China, o ritmo acelerado de redução dos estoques é um destaque, mas o estoque absoluto permanece em uma faixa relativamente alta. O alumínio da SHFE, sem novos fatores macro positivos, acompanha a pressão do alumínio da LME, mas, apoiado pela redução doméstica dos estoques, a queda é relativamente controlável. Espera-se que os preços do alumínio fiquem em baixa no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizar isto como substituto para seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não são de responsabilidade da SMM.]