Declínio inicial seguido por alta em meio a oscilações intensas, consolidação nas máximas continua em meio ao cabo de guerra entre vendedores e compradores [Ata da Reunião Matinal SMM Estanho]

Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM, 22 de junho de 2026

Revisão do Mercado:

Na semana passada, o contrato futuro de estanho mais negociado na SHFE apresentou oscilações acentuadas, caindo inicialmente e depois se recuperando, com flutuações concentradas no intervalo de 394.000 a 425.000 yuan/ton. No início da semana, pressionado pelas expectativas de alta de juros fora da China, o preço caiu momentaneamente para cerca de 394.000 yuan/ton. Em seguida, apoiado pela assinatura de um acordo de alívio geopolítico e pelas narrativas de demanda por semicondutores e poder computacional de IA, os futuros se recuperaram para acima de 420.000 yuan/ton. No entanto, no final da semana, o Fed dos EUA emitiu sinais hawkish, e o centro do preço recuou novamente para cerca de 412.000 yuan/ton. No mercado spot de lingotes de estanho, as transações gerais foram estagnadas e lentas. Quando os preços caíram na semana passada, a demanda de aquisição reprimida foi brevemente liberada. Com a recuperação dos preços para níveis elevados, a disposição dos consumidores finais em aceitar as entregas enfraqueceu notavelmente, as consultas e o acompanhamento efetivo de pedidos foram escassos, e o mercado retornou a um padrão de espera, dominado por pequenas compras de demanda rígida em quedas de preço, com o sentimento de negociação permanecendo contido.

Previsão do Mercado:

No cenário macroeconômico internacional, o boom da indústria global de IA continua a subir. A demanda por chips de IA e chips de memória de alta gama está robusta, impulsionando a oferta insuficiente de principais consumíveis de semicondutores, como gases especiais, e fornecendo suporte às expectativas de consumo de estanho a jusante no longo prazo. A SK Hynix anunciou que está fornecendo amostras da próxima geração HBM4E, e a Apple também afirmou que planeja aumentar os preços dos produtos para lidar com os custos crescentes dos chips de memória, refletindo a demanda inelástica da indústria de tecnologia por recursos upstream. No entanto, no curto prazo, o aumento vertiginoso dos preços dos componentes pode reduzir o ritmo de remessa de produtos eletrônicos de consumo para o consumidor final.

O mercado de estanho da China apresentou um impasse entre vendedores e compradores no geral. Do lado da oferta, a maioria das fundições concentrou-se na produção estável, e a produção geral de estanho refinado em junho deve ser estável. Do lado da demanda, as empresas de solda a jusante mostraram-se cautelosas nas aquisições. Juntamente com a indústria eletrônica entrando na típica baixa temporada, o sentimento comercial no mercado spot foi geralmente contido. Depois que os preços do estanho retornaram a níveis elevados durante a semana, os compradores a jusante mantiveram apenas pequenas compras por demanda rígida, as compras especulativas quase desapareceram e as transações foram lentas. No entanto, quando os preços recuaram para níveis baixos na semana passada, a disposição dos compradores a jusante para aceitar entrega claramente se fortaleceu, indicando que o mercado encontra suporte na baixa, mas a alta carece de impulso de compra sustentado. Em resumo, a lógica de demanda de longo prazo impulsionada pelas energias renováveis e pela IA permanece sólida, mas os preços elevados do estanho no curto prazo suprimem a disposição do setor a jusante de recompor estoques, deixando o mercado à vista em um estado de «preços sem volume». Espera-se que os preços do estanho continuem a oscilar em altas esta semana, com impulso insuficiente para uma ruptura significativa em uma única direção. Os investidores devem manter uma abordagem de operar dentro de um intervalo, observar as reações do setor a jusante às quedas de preços e às mudanças nas políticas macroeconômicas, e ter cautela ao perseguir altas.