Nesta semana, os preços do cobre na LME oscilaram em níveis elevados, chegando a disparar para um pico de US$ 13.893,5/t antes de recuar ligeiramente, registrando uma queda semanal de aproximadamente 0,6%. Apesar dos preços elevados do cobre, as ofertas de cobre reciclado no exterior mantiveram-se firmes. As cotações do cobre nu brilhante permaneceram elevadas, entre 98,5% e 99% do valor de referência, enquanto o intervalo para a sucata de cobre de primeira (Berry/Candy) concentrou-se entre 97% e 98%. Em contraste, as ofertas para a sucata de cobre de segunda (Birch/Cliff) mostraram uma divergência distinta. Impulsionados pelos preços altos e persistentes dos metais preciosos, os fundidores demonstraram uma tolerância significativamente maior ao cobre de segunda com alto teor de ouro/prata, elevando seu percentual de pagamento para 97,5%-98%, chegando até a ultrapassar o preço da sucata de cobre de primeira. Esta sucata de segunda com alto teor de metais preciosos origina-se principalmente das Américas, tornando as ofertas de cobre de segunda americano notavelmente superiores às de outras regiões. Inversamente, o cobre de segunda do Japão, Coreia do Sul e Sudeste Asiático enfrentou relativa pressão devido ao teor geralmente mais baixo de ouro e prata, com as faixas de preço agrupando-se principalmente em torno de 95%-96%.
De uma perspectiva fundamental, o mercado global de matérias-primas recicladas exibe atualmente um impasse definido por "oferta e demanda fracas". Pelo lado da demanda, influenciado pelas baixas taxas de operação entre os fabricantes chineses de vergalhão de cobre reciclado e pela resistência aos preços altos, a liquidez do mercado para o cobre nu brilhante pareceu ligeiramente mais lenta em comparação com a sucata de primeira e de segunda. Pelo lado da oferta, ferros-velhos, comerciantes e empresas de downstream relataram universalmente dificuldades crescentes na aquisição de matéria-prima. Um ferro-velho no exterior chegou a notar que o ciclo de entrega após o pedido se estendeu para quase um mês. Além disso, ventos contrários macroeconômicos deprimiram ainda mais o mercado. Comerciantes no Japão e na Coreia do Sul – importantes mercados consumidores de matérias-primas de cobre reciclado – relataram que a depreciação contínua de suas moedas locais em relação ao dólar americano elevou os custos de aquisição no exterior, levando-os a manter extrema cautela. Enquanto isso, o mercado japonês se aproxima da janela de fechamento financeiro do ano fiscal em 30 de junho, levando algumas empresas a interromper a coleta de sucata antecipadamente. De modo geral, espera-se que esta dinâmica fraca de oferta e demanda persista no curto prazo.
Adicionalmente, os preços de transação da sucata de cobre doméstica no Japão e na Coreia do Sul estão fortemente distorcidos por flutuações cambiais extremas. Paradoxalmente, quando os preços de transação doméstica nestas duas nações são convertidos para o percentual de pagamento (coeficientes) em relação à LME, as porcentagens resultantes parecem visivelmente baixas.
Tomando o mercado sul-coreano como exemplo, a aquisição doméstica de cobre nu brilhante atualmente se traduz em um percentual de pagamento majoritariamente em torno de 95,5%-96,5% para o cobre de segunda, 96,5% para o cobre de primeira e apenas cerca de 98,5% para o cobre nu brilhante.
Este fenômeno de "baixo percentual de pagamento" é fundamentalmente uma ilusão de precificação desencadeada pela depreciação cambial. Isto pode ser deduzido através da seguinte fórmula de engenharia reversa:
À medida que o Won sul-coreano ou o Iene japonês se depreciam em relação ao dólar americano, o denominador na fórmula (Preço do Cobre na LME $$\time$$ Taxa de Câmbio) expande-se passivamente e rapidamente. Embora o numerador – os preços de aquisição doméstica impulsionados pelas expectativas de inflação e pelo consumo das fundições locais – também tenha se elevado marginalmente, sua magnitude e velocidade de crescimento absoluto simplesmente não conseguem acompanhar o ritmo com que o denominador é amplificado pelo multiplicador cambial. Como o crescimento do numerador fica atrás do denominador, o percentual de pagamento calculado matematicamente parece mais baixo. Portanto, o que aparentemente parece "sucata mais barata" é, na verdade, um reflexo gritante dos custos de aquisição domésticos em moeda local sendo empurrados para níveis proibitivos, resultando em uma grave distorção de preços entre os mercados doméstico e internacional.
