Resumo Matinal SMM de 18 de junho
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.900 yuan/t na sessão noturna de 17 de junho, com máxima de 23.950 yuan/t, mínima de 23.860 yuan/t e fechou a 23.940 yuan/t, alta de 0,25% em relação ao fechamento anterior. Nesse período, os preços recuperaram das mínimas em um movimento de correção e formaram um pequeno candle altista, sob pressão próxima à média móvel de 5 períodos em 23.920,11, enquanto ainda negociavam abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo — MA10 (23.968,82), MA20 (24.065,18), MA40 (24.212,87) e MA60 (24.308,99) — todas mantendo alinhamento descendente baixista. A mínima anterior de 23.725 ofereceu suporte eficaz, e o momentum baixista de curto prazo continuou diminuindo. O volume de negociação alcançou 35.900 contratos, encolhendo em relação à sessão anterior, enquanto as posições em aberto ficaram em 216.000 contratos, queda de 3.364 contratos, com os futuros continuando a mostrar características de redução de posições baixistas. Do ponto de vista técnico, no indicador MACD de 4 horas, o DIFF (-124,37) permaneceu abaixo do DEA (-116,59), mantendo uma estrutura de death cross, e a leitura do histograma (STICK) verde foi de -15,56. O momentum baixista contraiu-se visivelmente em relação ao início, mas o padrão dominado por baixistas permaneceu intacto. O alumínio LME abriu a US$ 3.391,0/t em 17 de junho, com máxima de US$ 3.433,0/t, mínima de US$ 3.389,0/t e fechou a US$ 3.424,5/t, alta de 0,99% em relação ao fechamento anterior. No dia, os preços recuperaram-se ligeiramente das mínimas após uma forte queda, sob pressão abaixo da média móvel de 5 períodos em 3.436,06, enquanto também negociavam abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo — MA10 (3.492,56), MA20 (3.545,17), MA40 (3.546,55) e MA60 (3.508,55) — com todas essas médias mantendo, no geral, alinhamento descendente baixista. A mínima anterior de 3.334,0 forneceu suporte temporário, e o momentum baixista de curto prazo aliviou um pouco. O volume total de negociação foi de 20.993 contratos, forte redução em relação à sessão anterior, enquanto as posições em aberto eram de 617.000 contratos, queda de 17.153 contratos, refletindo redução de posições baixistas nos futuros. Tecnicamente, no indicador MACD diário, o DIFF (-38,57) ficou abaixo do DEA (-5,57), mantendo estrutura de death cross, e a leitura do histograma verde foi de -65,99. O momentum baixista contraiu-se ligeiramente face ao período anterior, embora o padrão dominado por baixistas permanecesse inalterado.
Frente Macro: A reunião de política monetária do Fed dos EUA esta semana, como amplamente esperado, manteve as taxas inalteradas. O comunicado após a reunião sublinhou o compromisso com a estabilidade de preços na redução da inflação elevada, enquanto o gráfico de pontos refletiu uma forte inclinação hawkish entre os decisores políticos. Na quarta-feira, 17 de junho, hora do Leste, o Fed anunciou após a reunião do FOMC que manteria o intervalo-alvo para a taxa dos fundos federais inalterado entre 3,50% e 3,75%. Após três cortes consecutivos das taxas até ao final do ano passado, o FOMC manteve agora as taxas estáveis em todas as quatro reuniões de política monetária realizadas até agora em 2026.
Fundamentos: Tendo como pano de fundo o défice de oferta da Índia ainda por suprir, as incertezas no transporte no Médio Oriente e os projetos de expansão domésticos serem uma solução distante para uma necessidade imediata, espera-se que a janela de exportação de chapas para latas da China para a Índia permaneça aberta ao longo de 2026. No entanto, deve reconhecer-se claramente que a força motriz desta vaga de expansão das exportações provém sobretudo de perturbações do lado da oferta e de isenções políticas, e não de uma mudança proativa na procura de aquisição da Índia face à China, carecendo de uma base para uma cooperação de longo prazo. A isto acrescem múltiplas restrições, como os riscos políticos decorrentes da revisão de caducidade, a economia desfavorável do transporte de latas acabadas e a recuperação gradual da capacidade de oferta doméstica da Índia, pelo que a margem incremental futura e a sustentabilidade das exportações chinesas de chapas para latas para a Índia ainda enfrentam uma incerteza considerável. Do lado dos inventários, até quinta-feira, o stock de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico situava-se em 1,255 milhão de toneladas métricas, representando uma redução de 35 mil toneladas face a segunda-feira desta semana e de 57 mil toneladas face à quinta-feira passada.
Mercado de Alumínio Primário: Nas primeiras negociações, o contrato de alumínio SHFE 2606 oscilou em alta, com o centro do seu intervalo de negociação acima do mesmo período de ontem. No entanto, com os preços do alumínio a manterem-se perto dos mínimos recentes, o sentimento de compra permaneceu relativamente ativo, levando as cotações dos vendedores e os preços de transação a continuarem a fortalecer-se. Ontem, influenciado pela subida dos preços do alumínio, o sentimento de venda de alguns vendedores subiu ligeiramente face ao dia anterior. O preço de transação à vista do mercado principal estava com um desconto de 60-80 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio SHFE 2607. No leste da China, o índice de sentimento do lado vendedor foi de 2,91 ontem, alta de 0,08 em relação ao dia anterior; o índice de sentimento do lado comprador ficou em 3,06, estável. Com os preços futuros mantidos na mínima do mês, os comerciantes com carga na China central demonstraram ontem forte sentimento de segurar os preços e evitar vendas, tendendo a reduzir rapidamente os prêmios para lucrar com os diferenciais de preço. No entanto, as empresas de processamento a jusante mostraram baixa disposição para comprar a preços elevados, resultando em um cabo de guerra entre segurar os preços e pressionar para preços mais baixos, e os prêmios tenderam a cair. Por fim, a faixa de preços reais de transação no mercado da China central foi de desconto de 100-130 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio SHFE 2607. Na China central ontem, o índice de sentimento do lado vendedor foi de 2,92, alta de 0,01 em relação ao dia anterior; o índice de sentimento do lado comprador foi de 2,21, queda de 0,01.
Sucata de Alumínio: Ontem, o preço SMM A00 subiu 60 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior para 23 860 yuan/mt, enquanto o mercado de sucata de alumínio apresentou variações mistas. Com o aumento dos custos fiscais das empresas em mais de 2% em comparação com o mesmo período do ano passado, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio diminuiu, fortalecendo o piso de suporte para os preços da sucata de alumínio. Do lado da oferta, a supervisão regulatória da política de "faturamento reverso" continuou a se intensificar, com restituições de impostos canceladas em algumas províncias e auditorias fiscais reforçadas, levando a custos mais altos para matérias-primas faturadas. Cortes de produção e paralisações se espalharam ainda mais entre as empresas em Anhui, Jiangxi, Hubei e outras regiões. Atualmente, os altos custos de conformidade no setor de reciclagem de matérias-primas mantiveram a oferta faturada disponível restrita, e a escassez de notas fiscais tornou-se um suporte central para os preços da sucata de alumínio. Além disso, a diferença de preços entre os mercados chinês e estrangeiro permanece invertida, e a escassez de importações de baixo custo e alta qualidade enfraqueceu ainda mais o complemento ao mercado interno. Do lado da demanda, o efeito da entressafra continua a se aprofundar. As empresas de utilização de sucata a jusante operam com baixas taxas de operação, o acompanhamento dos pedidos de uso final é lento, e as empresas mantêm uma estratégia de compra conforme a necessidade e baixo estoque, com um ambiente de compra cauteloso. Os pedidos das empresas de fundição a jusante permanecem lentos, as aquisições são baseadas principalmente na demanda rígida e em pequenos lotes, e há uma vontade insuficiente de acompanhar os aumentos de preços, mantendo a atividade de mercado persistentemente baixa. É improvável que o consumo final tenha uma melhoria substancial, e o lado da demanda continua a suprimir o espaço de alta dos preços. Espera-se que os preços do mercado de sucata de alumínio continuem a oscilar em níveis elevados num padrão fraco, mas o espaço de queda é limitado. A rigidez da oferta com faturamento conforme persiste, e a escassez de notas fiscais fornece suporte de fundo para os preços da sucata de alumínio. O efeito defasado de contração da sucata de alumínio importada ainda não se materializou totalmente, e as chegadas subsequentes aos portos ocorrerão em níveis baixos. Enquanto isso, no contexto do aprofundamento da baixa temporada, a sustentabilidade dos pedidos das empresas de utilização de sucata a jusante é preocupante. As empresas mantêm uma estratégia de comprar conforme a necessidade e manter estoques baixos, e é improvável que o ambiente de compras tenha uma melhoria significativa, resultando num padrão geral de fraca oferta e demanda.
Liga de Alumínio Secundário: Mercado à vista: Ontem, o mercado de ADC12 esteve geralmente estável. A cotação do ADC12 da SMM de ontem manteve-se estável em 24.100 yuan/t. Com base nos retornos, a escassez de notas fiscais e a oferta restrita de matéria-prima de sucata de alumínio permanecem como os principais fatores de sustentação no mercado atual. No contexto do avanço contínuo na faturação reversa e na supervisão de conformidade, os custos de aquisição e a carga tributária das empresas permanecem elevados, limitando significativamente o espaço de queda dos preços. Algumas empresas ainda têm a necessidade de reparar lucros e repassar custos. Do lado da demanda, o desempenho do mercado foi relativamente medíocre. A demanda na cadeia da indústria automotiva permaneceu fraca, o sentimento de formação de estoques antes do feriado foi insuficiente e a emissão de novos pedidos foi limitada. Apenas os pedidos de motocicletas e de alguns subsetores tiveram um desempenho moderado. Atualmente, nenhuma escassez óbvia de oferta apareceu, e a oferta e a demanda como um todo mantêm um equilíbrio frágil. Espera-se que os preços no curto prazo flutuem principalmente em níveis elevados, com a escassez de notas fiscais e de sucata fornecendo suporte de fundo. O foco futuro deve estar na recuperação da demanda no segundo semestre e no impacto contínuo das restrições de notas fiscais sobre o lado da oferta. Se a demanda se recuperar após a chegada da temporada de pico enquanto a liberação da oferta for restrita, os preços de mercado ainda podem ter mais espaço de alta.
Resumo do Mercado de Alumínio: No cenário macroeconômico, a redução das tensões geopolíticas no Oriente Médio fez com que o prêmio de risco geopolítico do alumínio diminuísse. O Fed manteve as taxas de juros inalteradas e o gráfico de pontos divulgou sinais hawkish. Somado à alta inflação nos EUA, as expectativas de aumento das taxas de juros continuam pesando sobre as avaliações dos preços do alumínio. No lado dos fundamentos, o conflito anterior no Oriente Médio causou cortes contínuos e passivos na produção de alumínio no exterior, com um longo ciclo de reparo para a capacidade danificada. A expectativa de um déficit anual crescente na oferta global permanece e, combinada com as expectativas de aumento dos custos de energia, isso oferece um forte suporte de fundo para o alumínio na LME. Na China, a tendência de redução de estoques está estabelecida, e a lógica de redução de estoques está se concretizando continuamente. A recuperação da proporção de alumínio líquido, o suporte da demanda de exportação e a redução do volume de formação de lingotes de alumínio impulsionada pela normalização da oferta — três fatores fundamentais impulsionam conjuntamente a continuação da redução de estoques. A SMM mantém sua avaliação de que os estoques cairão para cerca de 1,28 milhão de toneladas métricas até o final de junho, e espera-se que se aproximem ainda mais de 1,2 milhão de toneladas métricas entre o final de junho e o início de julho, trazendo algum suporte aos preços do alumínio. No entanto, a pressão dos altos estoques domésticos permanece relativamente evidente e, juntamente com o atual sentimento macroeconômico pessimista dominando o mercado, os preços domésticos do alumínio no curto prazo estão principalmente flutuando e se ajustando.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isso como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm qualquer relação com a SMM.]
![A fraqueza da oferta e da demanda no mercado de alumínio secundário persiste [Revisão Semanal de Sucata de Alumínio e Alumínio Secundário]](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imageskkgTu20240508153005.png)
