Múltiplos fatores altistas e baixistas estão se contrapondo, e o cabo de guerra entre vendedores e compradores permanece indeciso. Para onde se dirige o mercado de magnésio? [SMM Analysis]

Desde o início de junho, o cabo de guerra entre vendedores e compradores nos preços do magnésio continuou a se intensificar. O preço EXW do lingote de magnésio 99,90% (Fugu, Shenmu) oscilou lateralmente em torno de 16.300–16.400 yuan/tonelada, com a faixa de preços se estreitando significativamente. O mercado de magnésio ficou preso em um impasse entre oferta e demanda, com a aceitação dos usuários finais em relação aos altos preços do magnésio enfraquecendo claramente. Enquanto isso, os produtores de magnésio primário mantiveram firmemente seus limites mínimos — sustentados pelos custos. Como resultado, os preços do magnésio permaneceram presos em um padrão onde subir e cair eram igualmente difíceis.

Analisando mais de perto a lógica operacional do mercado de magnésio primário no início de junho, a divergência entre oferta e demanda foi notável. No lado da oferta, a produção nas fundições das principais regiões produtoras aumentou simultaneamente, impulsionada principalmente por dois fatores: primeiro, as empresas operaram em plena capacidade para diluir os custos fixos de produção, reduzindo assim o custo total por tonelada de lingote de magnésio; segundo, as empresas integradas de toda a cadeia industrial mantiveram ativamente a escala de produção para garantir o autoabastecimento interno de matérias-primas. Impulsionada por isso, a taxa de operação geral do setor subiu ligeiramente, com a produção nacional total de magnésio primário em junho devendo atingir 108.600 toneladas métricas. No lado da demanda, as características de entressafra tornaram-se proeminentes, agravadas pelo sentimento de espera nas compras decorrente dos altos preços à vista. O mercado viu apenas compras pontuais (just-in-time), com atividade comercial geral medíocre. Por segmento, o ritmo de compra de matérias-primas nas plantas de ligas de magnésio foi moderado, enquanto o processamento de pó de magnésio e os pedidos do exterior (fora da China) também enfraqueceram, moldando um padrão geral de mercado de oferta forte e demanda fraca. O medo dos altos preços continuou a fermentar a jusante e, sem o suporte de recomposição concentrada de estoques, o impulso de alta para os preços do magnésio foi gravemente insuficiente.

Além disso, após o acidente de explosão na mina de carvão de Shanxi no final de maio fermentar, os preços do carvão bruto e do semicoque subiram juntos. Embora os aumentos de preços de subprodutos como o alcatrão de carvão compensassem parcialmente as despesas com gás de carvão, o aumento do preço do semicoque encontrou resistência nas vendas. Em uma base abrangente, os custos do gás de carvão para fundição ainda subiram ligeiramente. A pressão sobre o lado das matérias-primas também continuou a se acumular. A partir do segundo semestre de 2025, os preços da dolomita de Wutai em Shanxi subiram em etapas, elevando significativamente os custos de aquisição de dolomita de alta qualidade para os produtores de magnésio. Com o aumento de vários custos de matérias-primas, muitas fundições de magnésio primário estão se aproximando da linha de equilíbrio, estabelecendo um firme suporte de piso do lado dos custos e alimentando fortes intenções de manter preços firmes entre os produtores.

Perspectiva

No estágio atual, vários fatores baixistas no mercado de magnésio estão surgindo simultaneamente. As intenções de preços firmes dos produtores e o receio de preços altos por parte dos compradores downstream estão travados em intensa negociação em torno do intervalo de 16.300–16.400 yuan/tonelada, tornando incerta a direção dos preços de mercado.

A pressão do lado da oferta continua aumentando e, com a demanda de uso final downstream persistentemente enfraquecida, os níveis de estoque das fundições de magnésio primário estão se acumulando no geral, inclinando gradualmente o centro de precificação do mercado para o lado da demanda. No entanto, a estrutura de estoque mostra clara divergência. Os estoques existentes nas plantas estão em sua maioria concentrados em players de primeira linha bem capitalizados, com a carga disponível no mercado representando apenas cerca de 50% do estoque total das fábricas. A pressão central atualmente reside em absorver a produção excedente diária resultante das altas taxas de operação.

Com a chegada da estação quente de verão, os planos de manutenção em várias fundições de magnésio primário serão implementados sucessivamente. A atenção do mercado está gradualmente se voltando para as expectativas de contração da oferta impulsionada por cortes de produção. O mercado geral está em um equilíbrio frágil — oferta ampla aliada a demanda fraca. Daqui para frente, o ponto central de negociação para os preços do magnésio girará em torno de uma corrida contra o tempo entre a janela de contração da oferta decorrente dos cortes de produção motivados pela manutenção de verão e o período de enfraquecimento da demanda externa desencadeado pelas férias de verão fora da China.