Reversão Dramática no Conflito EUA-Irã, Aumento da Taxa do BCE Pressiona Preços de Metais [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio do SMM]

6.12 Briefing Matinal SMM

Futuros: O alumínio da SHFE fechou a 24.155 yuan/t na sessão diurna, com alta de 0,62%, permanecendo abaixo de todas as principais médias móveis (MA5≈24.072, MA10≈24.300, MA30≈24.450, MA60≈24.590), com clara pressão de baixa das MAs de curto prazo e o alinhamento baixista ainda em vigor. O indicador MACD mostrou DIF=-145,65, DEA=-115,87; a cruz da morte persistiu e o histograma negativo diminuiu para -61,57 (vs. -98,93 no dia anterior), sugerindo enfraquecimento do momentum de baixa. O volume de negociações encolheu para 71.700 contratos, indicando que a recuperação careceu de suporte do volume. A faixa principal sugerida para o alumínio da SHFE é de 23.900–24.300. O alumínio da LME fechou a $3.539/t, com alta de 0,41%, com variação intradiária de $3.527,5–$3.545,5. O preço voltou a subir acima da MA60 ($3.526,37), mas permaneceu limitado pela MA5 (em torno de $3.544), e o alinhamento baixista das médias móveis de curto prazo ainda não se reverteu. O MACD: DIF=-4,66, DEA=19,36; a cruz da morte persistiu e o histograma negativo diminuiu para -48,05 (vs. -55,71 no dia anterior), sugerindo uma ligeira redução do momentum de baixa. A faixa principal sugerida para o alumínio da LME é de $3.500–$3.570.

Macro: A situação no Oriente Médio teve uma reviravolta dramática. Em 11 de junho, o presidente dos EUA, Trump, publicou nas redes sociais que, dado que os resultados das consultas com o Irã foram submetidos à liderança suprema do Irã e aprovados, ele cancelou as operações de ataque e bombardeio originalmente planejadas para aquela noite contra o Irã. Trump afirmou que, até a assinatura final do acordo, o bloqueio marítimo dos EUA ao Irã permaneceria em pleno vigor. O BCE anunciou um aumento da taxa de juros em 25 pontos-base, o primeiro desde setembro de 2023, tornando-se o primeiro grande banco central globalmente a aumentar as taxas devido ao conflito no Oriente Médio. O BCE não se comprometeu antecipadamente com uma trajetória específica de taxas, mas observou que, se os preços da energia permanecessem elevados e desencadeassem efeitos de segunda rodada, poderia restringir ainda mais a política. O BCE também reduziu a previsão de crescimento econômico da zona do euro para 2026 para 0,8% e elevou as expectativas de inflação para 3%.

Fundamentos: Do lado da oferta, de acordo com dados da SMM, a produção de alumínio da China recuou ligeiramente nesta semana, enquanto a proporção de alumínio líquido aumentou levemente em 0,16 ponto percentual na comparação semanal. A demanda por alumínio líquido a jusante foi moderada, com o foco principal permanecendo nas exportações de semiacabados de alumínio. Em relação aos estoques, até quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio doméstico estava em 1.312 mil toneladas, queda de 48.000 toneladas em relação a segunda-feira e de 63.000 toneladas ante a quinta-feira anterior — uma aceleração notável na redução dos estoques. No entanto, devido à substituição entre lingotes e tarugos de alumínio, a redução do estoque social de tarugos de alumínio doméstico desacelerou nesta semana. Pelo lado da demanda, o setor de transformação a jusante apresentou-se, de modo geral, lento durante a entressafra de consumo. Embora a forte demanda de exportação em alguns segmentos tenha compensado parcialmente, as taxas de operação semanais para chapas e tiras de alumínio, folhas de alumínio e fios e cabos de alumínio enfraqueceram, e o segmento de extrudados de alumínio enfrentou pressão de queda crescente. Em termos gerais, a taxa de operação semanal das empresas líderes do setor a jusante caiu mais 0,4 p.p. na comparação semanal esta semana.

Mercado de Alumínio Primário: O contrato de alumínio SHFE 2606 oscilou para cima no início das negociações, com o centro geral de preços subindo em relação ao dia anterior. O sentimento do lado vendedor melhorou ontem, com os vendedores elevando suas cotações. No entanto, os preços mais altos do alumínio arrefeceram o sentimento de compra do setor a jusante. As transações spot principais foram fechadas com descontos de 90 a 120 yuan/t em relação ao contrato SHFE de julho. O índice de sentimento de venda no leste da China foi de 2,89 ontem, alta de 0,03 na semana; o índice de sentimento de compra foi de 286, queda de 0,04 na semana. Os preços futuros do alumínio tiveram uma leve correção. O sentimento de venda na China central melhorou ainda mais ontem em relação aos dois dias anteriores, mas as empresas de transformação a jusante preferiram comprar com prêmios baixos, enquanto os fornecedores não demonstraram disposição para sustentar os preços. As cotações de mercado tenderam a cair ao longo da sessão, passando gradualmente de descontos de 100 a 110 yuan/t em relação ao contrato SHFE de julho antes da abertura do mercado para descontos de 120 a 140 yuan/t em relação ao contrato SHFE de julho, com a faixa de negociação principal em descontos de 120 a 140 yuan/t em relação ao contrato SHFE de julho. O índice de sentimento de venda na China central foi de 2,9 ontem, alta de 0,01 na semana; o índice de sentimento de compra foi de 2,22, estável na semana.

Matérias-Primas de Alumínio Secundário: O preço do alumínio A00 da SMM subiu 190 yuan/t para 23.970 yuan/t ontem em comparação com o dia de negociação anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio acompanhou a queda ligeiramente. No que diz respeito à diferença de preços, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de extrusão de alumínio mista sem tinta em Foshan situava-se em 2.598 yuan/mt em 11 de junho, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tenso triturada era de 2.060 yuan/mt. A contínua redução desses spreads reflete um forte suporte de fundo para a sucata de alumínio. Do lado da oferta, a fiscalização da política de "reverse invoicing" continua a se intensificar, com o cancelamento de incentivos fiscais em certas províncias e auditorias fiscais mais rigorosas, elevando os custos das matérias-primas lastreadas em nota fiscal, fazendo com que cortes de produção e paralisações se espalhem ainda mais entre empresas em Anhui, Jiangxi e Hubei. Os altos custos de conformidade no processo de coleta de matérias-primas persistem, e a disponibilidade de cargas lastreadas em nota fiscal permanece restrita, tornando a escassez de notas fiscais um fator central de suporte para os preços da sucata de alumínio. Enquanto isso, a persistente inversão do spread de preços entre o mercado chinês e os mercados externos limita a disponibilidade de sucata importada de baixo preço e alta qualidade, enfraquecendo ainda mais a suplementação externa. Do lado da demanda, o efeito da entressafra continua a se aprofundar. A taxa de operação das empresas de utilização de sucata a jusante permanece baixa, com o seguimento de pedidos dos usuários finais lento. As empresas estão mantendo uma estratégia de compra conforme a necessidade e estoques baixos, resultando em um ambiente de aquisição cauteloso. As empresas de fundição sob pressão a jusante continuam a registrar pedidos fracos, com compras baseadas principalmente na demanda rígida, em pequenos lotes. Não há disposição suficiente para compras urgentes em meio à contínua alta dos preços, e a atividade geral de negociação no mercado permanece baixa. O consumo final dificilmente terá uma melhora substancial, e o lado da demanda continua limitando o espaço de alta dos preços. Espera-se que os preços da sucata de alumínio permaneçam em faixa estável em níveis elevados, com viés de fraqueza, mas o espaço de queda é limitado. A escassez de cargas conformes lastreadas em nota fiscal persistirá, proporcionando suporte de fundo para os preços da sucata de alumínio. O efeito de contração defasada da sucata de alumínio importada ainda não se manifestou plenamente, e as chegadas nos portos permanecerão baixas daqui para frente. A nova escalada do conflito entre EUA e Irã está exacerbando a inversão do spread de preços entre o mercado chinês e o externo, mantendo a suplementação externa restrita. Enquanto isso, à medida que a entressafra se aprofunda, aumentam as preocupações com a sustentabilidade dos pedidos para as empresas de utilização de sucata a jusante. As empresas mantêm estratégias de compra conforme a necessidade e mantêm níveis de estoque baixos, sendo improvável que o sentimento de compra melhore significativamente. O padrão geral reflete uma fraqueza da oferta e da demanda.

Liga de Alumínio Secundário: Mercado spot: Ontem, as principais empresas do mercado ADC12 elevaram, de modo geral, seus preços cotados em 100 yuan/t, com o centro de preços continuando a se deslocar para cima. O preço cotado do ADC12 da SMM subiu para 24.000 yuan/t. Os custos de aquisição de matérias-primas e de conformidade operacional permanecem elevados, comprimindo significativamente os lucros das empresas e levando os produtores a aumentar os preços e repassar as pressões de custo. Enquanto isso, a oferta se apertou um pouco, os estoques de produtos acabados nas empresas estão em níveis baixos e a disponibilidade de carga spot está relativamente escassa. No entanto, a demanda do mercado permanece fraca, e a disposição de compra a jusante ainda não mostrou uma recuperação clara. A maioria das empresas relatou pedidos estáveis, com as transações ainda sendo principalmente baseadas na necessidade. Com suporte limitado da demanda, a capacidade de absorver os aumentos de preços nas transações reais continua sendo testada. No geral, o mercado atual de ADC12 é caracterizado por 'aumentos de preços impulsionados pelos custos e ganhos limitados pela demanda'. Os preços no curto prazo podem continuar bem sustentados, mas o espaço adicional de alta dependerá do ritmo de recuperação da demanda a jusante.

Resumo do Mercado de Alumínio: No front macroeconômico, o conflito entre EUA e Irã teve uma reviravolta dramática, com Trump cancelando o ataque, mas o bloqueio marítimo persiste. No entanto, o mercado se tornou insensível a episódios similares repetidos, e os prêmios de risco geopolítico estão diminuindo marginalmente. O BCE aumentou as taxas de juros em 25 pontos-base, reduziu sua previsão de crescimento econômico e elevou suas expectativas de inflação. O aperto da liquidez externa e as preocupações com a demanda estão pressionando os preços dos metais. Do lado dos fundamentos, espera-se que o déficit de oferta no exterior forneça um forte suporte de fundo para os preços do alumínio, e as expectativas de aumento dos custos de energia também estão fornecendo um impulso moderadamente altista para os preços do alumínio. Na quinta-feira, o ritmo de redução dos estoques sociais de lingotes de alumínio doméstico acelerou notavelmente, aliviando efetivamente a pressão anterior dos altos estoques. No entanto, a pressão dos altos estoques domésticos permanece relativamente pronunciada, o que deve limitar o espaço de alta dos preços domésticos do alumínio. Espera-se que os preços domésticos do alumínio no curto prazo sejam negociados principalmente em uma faixa de consolidação.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui uma recomendação direta para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM]