Expectativas do jogo de alta de juros pelo Fed dos EUA persistem, a aceleração da desestocagem na China sinaliza estabilização de curto prazo [Revisão Semanal do Alumínio da SMM]

SMM, 11 de junho –

Perspectiva Macro: Acordo de cessar-fogo EUA-Irã está por um fio; cabo de guerra sobre expectativas de alta de juros do Fed persiste

Fora da China, o acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã está à beira do colapso, com o presidente Trump ameaçando um ataque "muito severo" ao Irã devido ao lento progresso nas negociações para encerrar o conflito e não descartando atacar a infraestrutura iraniana. O secretário de Defesa dos EUA, Hegseth, disse que instalações-chave iranianas seriam bombardeadas, enquanto as forças armadas do Irã prometeram responder "de forma mais dura, mais forte e mais devastadora do que nunca." As folhas de pagamento não-agrícolas dos EUA em maio subiram 172.000, acima do esperado, com os ganhos de empregos de março e abril revisados para cima em um total de 93.000. Os mercados já precificaram integralmente uma alta de 25 pontos-base nos juros pelo Fed até o fim do ano. O IPC dos EUA subiu 0,5% no mês e avançou para 4,2% na base anual em maio, maior nível em três anos, mas o dado em linha com o esperado ainda moderou as expectativas de alta de juros pelo Fed. Enquanto isso, Trump afirmou que seria uma escolha errada o Fed aumentar os juros e que espera ver taxas mais baixas. No lado chinês, o índice de preços ao consumidor subiu 1,2% na base anual em maio, com a inflação geral permanecendo moderada e sob controle.

Do lado dos fundamentos, o ritmo de desestocagem de lingotes de alumínio na China acelerou notavelmente, embora os setores de processamento a jusante tenham permanecido amplamente fracos durante a entressafra

Do lado da oferta, segundo dados da SMM, a produção de alumínio na China recuou ligeiramente esta semana, e a proporção de alumínio líquido subiu marginalmente 0,16 ponto percentual na comparação semanal. A demanda a jusante por alumínio líquido foi moderada, com o foco principal permanecendo nas exportações de semiacabados de alumínio. No lado dos estoques, até quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio na China desestocou 63.000 toneladas na semana e 48.000 toneladas desde segunda-feira, com o ritmo de desestocagem acelerando significativamente. No entanto, devido à substituibilidade de demanda entre lingote e tarugo, a desestocagem do estoque social de tarugos de alumínio na China desacelerou esta semana. Do lado da demanda, os setores de processamento a jusante na entressafra de consumo tiveram desempenho fraco no geral. Embora a forte demanda de exportação em alguns setores tenha oferecido uma compensação parcial, as taxas de operação semanais de chapas/lâminas de alumínio & tiras, folhas de alumínio e fios e cabos de alumínio enfraqueceram, e a pressão de baixa sobre o setor de extrusão de alumínio se intensificou. De modo geral, a taxa de operação semanal das empresas líderes a jusante caiu mais 0,4 ponto percentual na comparação semanal.

Visão geral: Frente macro, Trump ameaçou um ataque "muito severo" à infraestrutura do Irã, e o Irã respondeu com força, mas o mercado tornou-se insensível a várias declarações semelhantes, com o prêmio de risco geopolítico enfraquecendo marginalmente. O IPC de maio dos EUA subiu para 4,2% na comparação anual, atingindo a máxima em três anos, com o núcleo do IPC também se fortalecendo. O cabo de guerra sobre as expectativas de alta de juros pelo Fed este ano persistiu, e as expectativas de aperto de liquidez exerceram alguma pressão sobre os preços dos metais. Do lado dos fundamentos, espera-se que o déficit de oferta fora da China ofereça suporte relativamente firme para os preços do alumínio, enquanto as expectativas de aumento dos custos de energia atuam como um fator altista. Os estoques sociais de lingotes de alumínio da China diminuíram em ritmo notavelmente mais rápido até quinta-feira desta semana, aliviando efetivamente a pressão anterior de estoques elevados e emitindo um sinal de estabilização de curto prazo. No entanto, a pressão relativamente alta dos estoques na China permanece acentuada, o que deve limitar o potencial de alta dos preços domésticos do alumínio. Espera-se que o contrato de alumínio mais negociado na SHFE seja negociado na faixa de 23,6 mil a 24,6 mil iuan/tonelada na próxima semana, enquanto o alumínio na LME deve operar entre US$ 3,4 mil e 3,6 mil/tonelada.