Estoque social de lingotes de alumínio: desestocagem acelera significativamente; nível ainda relativamente alto limita o potencial de alta do preço do alumínio [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio do SMM]

6.11 Ata da Reunião Matinal do SMM

Futuros: O alumínio da SHFE na sessão diurna fechou a 23.940 yuan/t, com leve alta de 0,02%. O preço permaneceu bem abaixo da MA5 (24.072), MA30 (24.451) e MA60 (24.592), e apenas acima da MA10 anormalmente baixa (23.626), ficando abaixo de todas as médias móveis principais, com o padrão de alinhamento baixista inalterado. MACD: DIF = -159,47, DEA = -110,01, cruzamento mortal em queda, histograma negativo expandido para -98,93, com momentum baixista se fortalecendo ainda mais. O volume de negociação permaneceu baixo, em 88.100 lotes, com participação de mercado reduzida. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio da SHFE é de 23.700-24.100. O alumínio da LME fechou a $3.484/t, queda de 0,29%, rompendo abaixo da MA60 (3.526,47) e permanecendo abaixo de todas as médias móveis (MA5=3.544,3, MA10=3.625,7, MA30=3.597,55), com o sistema de médias móveis formando alinhamento baixista e a tendência de médio prazo enfraquecendo. MACD: DIF = -3,13, DEA = 24,72, cruzamento mortal continuado, histograma negativo expandido para -55,71, com momentum baixista persistentemente se fortalecendo. A faixa de negociação principal recomendada para o alumínio da LME é de 3.440-3.500.

Frente Macro: As tensões no Oriente Médio voltaram a se intensificar. O presidente dos EUA, Trump, ameaçou que, devido ao lento progresso nas negociações para encerrar o conflito com o Irã, os EUA lançariam ataques “muito violentos” contra o Irã e não descartou atingir a infraestrutura iraniana. O secretário de Defesa dos EUA, Hegseth, afirmou que instalações-chave iranianas seriam bombardeadas. As forças armadas do Irã disseram que responderiam “de forma mais severa, mais contundente e mais devastadora do que nunca”. Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que, impulsionado pelo aumento dos preços de energia, o IPC dos EUA subiu 4,2% na comparação anual em maio, atingindo novo recorde desde maio de 2023 e em linha com as expectativas do mercado; o núcleo do IPC subiu 2,9% na comparação anual, novo recorde desde setembro de 2025. A inflação do IPC dos EUA voltou a 4% pela primeira vez em três anos, consolidando ainda mais as expectativas de aumentos das taxas de juros pelo Fed este ano.

Fundamentos: No lado da oferta, de acordo com dados do SMM, a produção doméstica de alumínio recuou ligeiramente na semana passada. A proporção de alumínio líquido se recuperou em 0,12 ponto percentual na comparação semanal, com a demanda a jusante por alumínio líquido permanecendo moderada, enquanto o foco principal permanece nas exportações de semiacabados de alumínio. Segmentos de processamento downstream tiveram desempenho divergente. Embora estivesse na entressafra de consumo, a forte demanda de exportação em alguns segmentos compensou parcialmente a fraca demanda doméstica. As taxas operacionais semanais de liga secundária, chapa/lâmina e tira de alumínio e folha de alumínio enfraqueceram, enquanto as operações de liga primária se recuperaram. Os segmentos de fio e cabo de alumínio e extrusão de alumínio estabilizaram amplamente. No geral, a taxa operacional semanal das principais empresas downstream recuou 0,1 ponto percentual em relação à semana anterior. No front de estoques, até quinta-feira, o estoque social doméstico de lingotes de alumínio era de 1,312 milhões de toneladas, uma redução de 48 mil toneladas em relação a segunda-feira e de 63 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior, com o ritmo de desestocagem continuando a acelerar.

Mercado de Alumínio Primário:As expectativas de aumento das taxas de juros nos EUA suprimiram o canal de alta do alumínio SHFE. O contrato de alumínio SHFE 2606 oscilou para baixo na sessão da manhã, com o centro de preço geral significativamente inferior ao do dia de negociação anterior. O sentimento de compra no mercado do leste da China melhorou ontem. O preço de transação à vista predominante estava com um desconto de 60-70 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE 06. Ontem, o índice de sentimento de venda no leste da China foi de 2,86, estável em relação ao mês anterior, e o índice de sentimento de compra foi de 2,90, alta de 0,1 ponto em relação ao mês anterior. À medida que os preços futuros de alumínio SHFE continuaram caindo, o sentimento de compra entre as empresas de processamento downstream no centro da China se recuperou ligeiramente ontem, com a disposição de compra a preços mais baixos melhorando. Além disso, com preços absolutos baixos, o spread de preço entre o centro da China e o leste da China era relativamente pequeno, e as empresas comerciais que atuam nos mercados à vista e futuro tenderam a vender em grandes volumes para capturar spreads anteriores. No final, a faixa de preço de transação real no mercado da China central foi em torno de um desconto de 60-90 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE 06. Ontem, o índice de sentimento de venda na China central foi de 2,89, alta de 0,01 ponto em relação ao mês anterior, e o índice de sentimento de compra foi de 2,22, estável em relação ao mês anterior.

Sucata de Alumínio:O preço SMM A00 continuou caindo 120 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior para 23.900 yuan/tonelada ontem, com o mercado de sucata de alumínio seguindo a tendência com uma ligeira queda. Em relação à diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, em 10 de junho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfil de alumínio sem pintura em Foshan foi de 2.458 yuan/tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense triturada caiu abaixo de 2.000 yuan/tonelada para 1.920 yuan/tonelada. Do lado da oferta, a fiscalização regulatória da política de "faturamento reverso" continuou a se intensificar, com cancelamentos de restituições de impostos em algumas províncias e fiscalizações tributárias mais rigorosas elevando os custos das matérias-primas com fatura. Algumas empresas em áreas como Anhui e Jiangxi sofreram cortes ou paralisações na produção. As entradas em armazéns nos centros de distribuição de sucata de alumínio caíram na comparação anual, e o estoque de sucata tensionada de alumínio diminuiu devido à redução das entradas. Atualmente, os custos de conformidade na cadeia de recuperação de matérias-primas permanecem elevados, a oferta disponível com fatura permanece restrita, e a escassez de faturas tornou-se o principal suporte para os preços. Enquanto isso, em meio ao conflito EUA-Irã, o diferencial de preços entre os mercados chinês e internacional foi invertido, com as importações de materiais de alta qualidade a preços baixos sendo escassas, enfraquecendo a reposição da oferta doméstica. Do lado da demanda, surgiram os efeitos de entressafra, com as taxas de operação das empresas de utilização de sucata a jusante em níveis baixos e os pedidos dos usuários finais acompanhando fracamente. As empresas mantiveram a estratégia de comprar conforme necessário e manter estoques baixos, com um clima de compras cauteloso. Espera-se que os preços do mercado de sucata de alumínio continuem a se sustentar em níveis elevados. A oferta restrita de materiais conformes com fatura persistirá, proporcionando suporte de fundo para os preços da sucata de alumínio. O efeito defasado da contração da sucata de alumínio importada ainda não se dissipou completamente, e as chegadas posteriores aos portos permanecerão baixas, com reposição via importação limitada em uma situação em que o mercado externo supera o mercado doméstico. Enquanto isso, à medida que a entressafra se aprofunda, a sustentabilidade dos pedidos nas empresas de utilização de sucata a jusante gera preocupação. Elas continuam a manter a estratégia de comprar conforme necessário e manter estoques baixos, sendo improvável que o clima de compras melhore significativamente. Atualmente, os riscos de faturamento no setor permanecem altos, as expectativas de contração da oferta se fortalecem, enquanto a fraqueza da demanda a jusante exerce pressão baixista, resultando em uma situação geral de dupla fraqueza de oferta e demanda.

Liga de Alumínio Secundário: Mercado à vista: Ontem, o mercado de ADC12 operou de forma estável, com fraca disposição para ajustar preços. O preço SMM ADC12 permaneceu estável em 23.900 yuan/t. Nesta semana, os futuros de ligas de alumínio fundido divergiram do alumínio da SHFE, com os futuros de liga fundida se fortalecendo de forma constante, enquanto o alumínio da SHFE caiu abaixo do nível de 24.000 yuan/t. Os preços à vista do alumínio A00 continuaram a cair, enquanto os preços do ADC12 mostraram resiliência. Ontem, o diferencial de preço entre os dois retornou ao território positivo, encerrando a inversão que persistia desde abril, destacando a resiliência do preço da liga. O suporte de custos permaneceu robusto: os preços da sucata de alumínio acompanharam as quedas do A00 de forma limitada, e a oferta consistentemente restrita de matérias-primas conformes solidificou ainda mais o piso de preço. Do lado da demanda, a fraqueza continuou, com a entressafra se aprofundando e cortes de produção em usuários finais, como OEMs, levando a uma retração nos pedidos. No geral, com suporte de custos e restrições de demanda em jogo, falta um impulso significativo de alta, mas o espaço para queda também é limitado. À medida que o diferencial ADC12-A00 se recupera ainda mais, não se pode descartar a possibilidade de um leve aumento de preço. Recomenda-se continuar monitorando a dinâmica do mercado de sucata de alumínio e o ritmo de recuperação da demanda automotiva de uso final.

Resumo do Mercado de Alumínio: No front macro, Trump ameaçou um ataque “muito violento” à infraestrutura do Irã, e o Irã respondeu com firmeza. No entanto, o mercado se tornou insensível às suas repetidas declarações semelhantes, e o prêmio de risco geopolítico enfraqueceu marginalmente. O IPC dos EUA em maio subiu 4,2% ano a ano, uma alta de três anos, enquanto o núcleo do IPC também se fortaleceu, consolidando as expectativas de aumentos das taxas do Fed dos EUA dentro do ano. As expectativas de aperto de liquidez pressionaram os preços dos metais. Do lado dos fundamentos, espera-se que o déficit de oferta externo forneça um forte suporte de piso para os preços do alumínio, e as expectativas de aumento dos custos de energia também fornecem um impulso altista. Nesta quinta-feira, o desestoque do inventário social de lingotes de alumínio doméstico acelerou notavelmente, aliviando efetivamente a pressão anterior de estoques elevados. No entanto, a pressão de estoque ainda relativamente alta na China deve limitar o espaço de alta para os preços domésticos do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços domésticos do alumínio flutuem e se ajustem principalmente.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não confiar nisto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]