Notícias da SMM de 10 de junho:
À medida que nos aproximamos do meio do ano, os custos de tratamento (TCs) do concentrado de zinco caíram repetidamente para mínimos históricos. Em 5 de junho, o TC médio do concentrado de zinco doméstico caiu para 50 yuan por tonelada métrica de conteúdo metálico, enquanto o TC do concentrado de zinco importado caiu para -70,75 dólares americanos por tonelada métrica seca. Tanto os TCs domésticos quanto os importados continuam estabelecendo novos recordes de baixa, sem sinais de desaceleração na tendência de queda, e um número crescente de transações de concentrado doméstico agora são feitas com TCs negativos. A seguir, uma análise aprofundada dos fatores determinantes.
Fatores do lado da oferta
No final do segundo trimestre, a maioria das minas domésticas que haviam suspendido as operações anteriormente retomou a produção total. No entanto, quase toda a nova capacidade de minas de zinco domésticas, exceto o projeto Huoshaoyun, está prevista para entrar em operação no segundo semestre do ano, incluindo novas minas em Gansu, Hunan, Guizhou e outras províncias. Enquanto isso, a mina Huoshaoyun contribuiu de forma limitada para a oferta do mercado à vista. Além disso, a produção das minas estabelecidas na Mongólia Interior e em Yunnan diminuiu devido à queda dos teores de minério, resultando em uma oferta doméstica de concentrado de zinco reduzida durante todo o primeiro semestre do ano.
Na frente da oferta importada, a produção de concentrado de zinco no exterior enfrentou interrupções frequentes no primeiro semestre de 2026. A queda dos teores de minério, terremotos inesperados e inundações recorrentes na Austrália no primeiro trimestre afetaram a produção. As tensões geopolíticas também alimentaram as preocupações do mercado, restringindo ainda mais a disponibilidade global de concentrado de zinco. Essa escassez se reflete nos dados de estoques nos portos: os estoques de concentrado de zinco nos principais portos domésticos caíram de quase 400.000 toneladas métricas para cerca de 300.000 toneladas métricas desde o início do segundo trimestre.
Fatores do lado da demanda
Apesar da queda acentuada nos TCs do concentrado de zinco doméstico e importado, os preços do ácido sulfúrico aumentaram significativamente desde o primeiro trimestre, atualmente variando entre 1.400 e 1.800 yuan por tonelada métrica em toda a China. Considerando subprodutos como cobre, prata e ouro, os dados da SMM mostram que as principais fundições domésticas permaneceram lucrativas em uma base integrada em maio. Embora as margens de lucro das fundições tenham continuado a se estreitar em junho, os produtores em algumas regiões ainda mantêm ganhos razoáveis. Como resultado, os cortes de produção entre as fundições nacionais foram mínimos de maio a junho, mantendo firme a demanda por concentrado de zinco.
Arbitragem & Dinâmica de Paridade de Preços
A janela de arbitragem de importação de concentrado de zinco permaneceu fechada durante todo o segundo trimestre. Entre abril e o início de junho, a importação de concentrado de zinco resultou em perdas de 1.500 a 2.000 iuanes por tonelada métrica de conteúdo metálico. Impulsionadas pela economia de importação desfavorável, as fundições nacionais aumentaram as compras de concentrado de zinco local, o que pressionou ainda mais rapidamente os TCs domésticos.
Perspectivas do Mercado
Olhando para o futuro, a compressão contínua das margens levará algumas fundições nacionais a realizarem cortes de produção e trabalhos de manutenção. O terceiro trimestre também é a temporada tradicional de manutenção das fundições de zinco nacionais, o que pode aliviar, até certo ponto, o equilíbrio apertado entre oferta e demanda do concentrado de zinco. No entanto, o quarto trimestre geralmente marca o período sazonal de estocagem para o inverno. Nesse contexto, é improvável que os TCs do concentrado de zinco apresentem uma recuperação notável no restante do ano.
(As informações acima são baseadas na coleta de mercado e avaliação abrangente pela equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste artigo são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisa de investimento e tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões cautelosas e não devem substituir seu julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)
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