Notícias da SMM de 9 de junho: até o fechamento às 11h30 de hoje, o principal contrato de chumbo da SHFE 2607 foi cotado a 16.070 yuan/mt, queda de 305 yuan/mt, recuo de 1,86%, atingindo a mínima intradiária de 16.055 yuan/mt, o menor nível desde 8 de março de 2024. Enquanto isso, o contrato de chumbo SHFE 2607 registrou aumento de 18.783 lotes no interesse em aberto em um único dia, com o interesse em aberto total alcançando 83.834 lotes. Essa tendência de baixa, acompanhada de alta do interesse em aberto, concentrou a atenção do mercado na “linha de vida” de 16.000 yuan/mt.
Além do pano de fundo macroeconômico fraco, o maior fator baixista do ponto de vista fundamental é o descompasso entre a retomada concentrada da produção nas fundições de chumbo secundário e o período de entressafra do consumo. Daqui em diante, a tendência do preço do chumbo exige atenção aos seguintes pontos-chave:
1. A queda dos preços do chumbo forçará as fundições de chumbo secundário a cortar a produção novamente?
Entende-se que, desde meados ao fim de maio, fundições de chumbo secundário no Leste da China e em outras regiões retomaram gradualmente a produção após manutenção. Os dados mais recentes mostram que, em 4 de junho, a taxa semanal de operação do chumbo secundário da SMM ficou em 28,4%, subindo por quatro semanas consecutivas. À medida que as fundições de chumbo secundário elevaram a produção, a demanda por matérias-primas como baterias usadas também aumentou, e os estoques de matérias-primas nas fundições de chumbo secundário igualmente caíram por quatro semanas consecutivas. Ao mesmo tempo, com as repetidas quedas recentes do preço do chumbo, os preços das baterias usadas têm pouco espaço para acompanhar a baixa devido à oferta apertada, ampliando ainda mais as perdas das fundições de chumbo secundário. No momento, as perdas nas fundições de chumbo secundário já atingiram 500–700 yuan/mt. Os participantes do mercado precisam monitorar as tendências de produção nas fundições de chumbo secundário e seu impacto sobre os preços do chumbo daqui em diante.
2. Entressafra do mercado de baterias de chumbo-ácido e expectativas de compras a preços mais baixos no downstream
Por convenção tradicional, o segundo trimestre de cada ano é a entressafra tradicional de consumo do mercado de baterias de chumbo-ácido. As empresas de baterias de chumbo-ácido geralmente estão em estado de cortes de produção: as grandes empresas não conseguem operar em plena capacidade, e as pequenas e médias operam a 50–70% da capacidade. Em 4 de junho, a taxa semanal de operação de baterias de chumbo-ácido da SMM foi de 65,69%, queda de 1,18 ponto percentual em relação à semana anterior. Além disso, a relação de preços do chumbo no mercado interno versus externo é desfavorável às exportações de baterias de chumbo-ácido. Questões como tensões geopolíticas no exterior e interrupções no transporte marítimo enfraqueceram as exportações de baterias em comparação com o mesmo período do ano passado. Segundo dados, as exportações acumuladas da China de baterias de chumbo-ácido de janeiro a abril de 2026 caíram 12,01% na comparação anual.
Hoje, o preço médio do chumbo SMM 1# foi cotado a 16.000 yuan/mt, o menor desde 11 de março de 2024. O enfraquecimento do preço do chumbo levou algumas empresas a jusante a demonstrar interesse em comprar em níveis mais baixos. No entanto, devido à queda grande e rápida dos preços do chumbo, a aversão ao risco no mercado é elevada, e a grande maioria das empresas a jusante adota uma postura de espera. A redução da aversão ao risco no downstream e a concretização das expectativas de compra na baixa podem servir como sinais de que os preços do chumbo podem parar de cair.
3. Expectativas de mudança de uma janela de importação de lingotes de chumbo para uma janela de exportação no 2º semestre
Desde o início deste ano, a janela de importação de lingotes de chumbo da China permaneceu aberta por um período relativamente longo, com grande volume de lingotes de chumbo do exterior inundando o mercado chinês. Segundo dados, as importações totais da China de lingotes de chumbo (incluindo chumbo refinado, chumbo bruto etc.) de janeiro a abril atingiram 188.100 mt, um salto de 299% na comparação anual. Até o segundo trimestre, os mercados externos registraram reduções por etapas na oferta de lingotes de chumbo devido a interrupções no transporte marítimo, inspeções ambientais e oferta insuficiente de baterias usadas. Ao mesmo tempo, a demanda externa por chumbo, especialmente nos mercados do Sudeste Asiático, vem aumentando, com ampliação do déficit de oferta de lingotes de chumbo de alta qualidade. Os prêmios à vista no Sudeste Asiático vêm subindo continuamente. A janela de importação de lingotes de chumbo da China fechou em maio e, desde então, tem caminhado para reduzir as perdas nas exportações. Dado o déficit significativo de oferta de lingotes de chumbo de alta qualidade no Sudeste Asiático e a limitada capacidade de fundição de chumbo eletrolítico no exterior, é difícil depender apenas da oferta de lingotes de chumbo não chineses para atender ao consumo de chumbo em rápido crescimento. As expectativas de exportações chinesas de lingotes de chumbo estão aumentando, o que se tornará um fator-chave para a redução de estoques no mercado chinês de lingotes de chumbo no 2º semestre deste ano.
No curto prazo, o chumbo da SHFE apresenta crescimento concentrado do interesse em aberto junto com uma tendência de baixa, com forte aversão ao risco no mercado. A estabilidade do nível de 16.000 yuan/mt envolve riscos incertos. Por ora, os sinais previsíveis e de rápida materialização para uma interrupção da queda exigem atenção às compras na baixa no downstream e às tendências de produção nas fundições de chumbo secundário. Quando surgirem sinais de estabilização, os preços do chumbo podem se firmar e reagir. Caso contrário, a tendência de baixa provavelmente persistirá, e a atenção deve se voltar para a próxima janela de exportação de lingotes de chumbo.
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