05 de junho de 2026 - 00:31
As crescentes pressões inflacionárias devido à guerra em curso no Irã significam que os investidores terão que esperar um pouco mais para que o ouro saia da sua atual fase de consolidação, de acordo com Carsten Fritsch, analista de commodities do Commerzbank.
Fritsch observou que o comportamento do preço do ouro desde o início da guerra tem sido contraintuitivo em relação às crenças fundamentais do mercado. O metal precioso, tradicionalmente visto como uma proteção contra a inflação, caiu mesmo com a crise energética global elevando os preços ao consumidor. Ao mesmo tempo, apesar do caos no Oriente Médio, o ouro não conseguiu atrair demanda como ativo de refúgio.
No entanto, Fritsch explicou que o mercado do ouro está atualmente enfrentando dificuldades, pois as expectativas do mercado em relação à política monetária dos EUA mudaram drasticamente desde o início do conflito no Irã.
“Antes do início da guerra no Irã, os participantes do mercado esperavam que o Fed reduzisse as taxas de juros em cerca de 50 pontos-base este ano. Desde o início da guerra e o consequente aumento dos preços do petróleo, houve uma mudança notável nas expectativas de taxa de juros. Os futuros dos Fed Funds atualmente implicam uma taxa de juros de referência dos EUA de cerca de 3,8% no final do ano. Com uma taxa efetiva do Fed ligeiramente acima de 3,6%, o mercado, portanto, espera que o Fed aumente as taxas de juros ainda este ano. Um aumento de 25 pontos-base já está totalmente precificado até a primavera de 2027”, afirmou.
De acordo com a ferramenta CME FedWatch, os mercados veem mais de 50% de chance de um aumento na taxa em dezembro.
A ameaça de taxas de juros mais altas está aumentando o custo de oportunidade de se manter ouro, um ativo que não gera rendimento.
Nesse ambiente, o Commerzbank ajustou sua meta de preço para o final do ano. O banco alemão projeta que os preços do ouro encerrem o ano em torno de US$ 4.800 por onça, abaixo da meta inicial de US$ 5.000.
“Isso implica algum potencial de valorização nos próximos meses, já que nosso novo cenário base prevê um período de transição de dois meses, seguido pela reabertura do Estreito de Ormuz e uma queda nos preços do petróleo Brent, o que deve reverter as atuais expectativas de aumentos nas taxas de juros”, disse Fritsch.
As perspectivas atualizadas surgem enquanto os preços do ouro continuam lutando abaixo de US$ 4.500 por onça. O ouro à vista foi negociado pela última vez a US$ 4.483,95 por onça, com alta de 1,11% no dia. No entanto, a meta atualizada do Commerzbank sugere que o mercado poderá ver uma valorização de 8% em relação aos preços atuais até o final do ano.
Fritsch afirmou que o potencial para o ouro permanece, pois o Commerzbank não espera que o Federal Reserve aumente as taxas este ano. Os economistas do banco projetam que as taxas permanecerão inalteradas e que a próxima ação provavelmente ainda será um corte.
No entanto, Fritsch disse que o próximo corte de juros não é esperado antes do segundo trimestre de 2027, no mínimo.
“Mantemos, portanto, nossa previsão de preço de US$ 5.200 por onça troy para o final de 2027”, afirmou. “Os fatores estruturais que sustentam o ouro permanecem totalmente intactos. Isso inclui a erosão da confiança no dólar americano como moeda de reserva, o que provavelmente levará a mais compras de ouro por bancos centrais. O interesse dos investidores pelo ouro também deve continuar elevado. Isso é apoiado pelo nível já alto e em rápida ascensão da dívida pública, que está gerando uma política monetária excessivamente frouxa quando medida em relação à inflação.”
Junto com a revisão da previsão para o ouro, Fritsch também reduziu sua perspectiva para a prata. O Commerzbank espera que os preços da prata encerrem o ano em torno de US$ 80 por onça.
“Além da previsão de preço mais baixa para o ouro, a demanda industrial mais fraca por prata também aponta para um preço levemente menor. De acordo com a avaliação mais recente do Silver Institute, a demanda industrial deve cair pelo segundo ano consecutivo, atingindo o menor nível em quatro anos. Apesar disso, o mercado de prata permanece apertado, razão pela qual esperamos que o preço da prata suba no próximo ano”, disse ele.
O Commerzbank projeta que a prata encerre 2027 em torno de US$ 90 por onça, abaixo da meta anterior de US$ 95 por onça.
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