4 de junho de 2026
O está dando uma pausa. Com a queda abaixo de US$ 4.500 por onça, o metal precioso está testando sua média móvel de 200 dias—um nível crucial de suporte técnico. Esse período de fraqueza foi desencadeado por novas preocupações com as taxas de juros. Mas Tom Winmill, gestor do , alerta contra se deixar cegar pela volatilidade de curto prazo. Em entrevista à Kitco News, ele enfatizou: Os impulsionadores estruturais para o ouro e ações selecionadas de mineração permanecem intactos.
Preocupações com Taxas de Juros vs. Força Fundamental
O aumento dos temores de inflação está alimentando as expectativas do mercado de novos aumentos das taxas de juros até o final do ano. Isso naturalmente pesa sobre o ouro, que não rende juros. No entanto, Winmill não vê o atual recuo para a linha de 200 dias como uma quebra na tendência de alta.
Sua confiança baseia-se em fundamentos sólidos, sobretudo a demanda persistentemente elevada dos bancos centrais. A isso se somam mudanças profundas no cenário monetário global. A chamada “armamentização” do dólar americano e os esforços de desdolarização estão corroendo cada vez mais o status da moeda americana como reserva de valor incontestável. Um dólar que permaneça fraco no longo prazo daria um impulso adicional ao preço do ouro.
O Fator Decisivo: Taxas de Juros Reais
Winmill vê outro argumento-chave a favor do ouro na interação entre inflação e crescimento econômico. Embora os bancos centrais pareçam retoricamente determinados a combater a inflação, Winmill duvida que eles apertem os cintos o suficiente para arriscar uma recessão profunda.
O resultado: É provável que as taxas de juros reais permaneçam baixas ou até caiam ainda mais. Historicamente, esse ambiente de custos de manutenção em declínio tem sido um terreno fértil ideal para ativos tangíveis. O ouro se beneficia duplamente nesse cenário—como um porto seguro clássico em tempos de incerteza e devido ao ambiente favorável de rendimentos reais. Riscos geopolíticos e pressões inflacionárias persistentes reforçam ainda mais essa tese.
Ações de Mineração: Balanços Sólidos em Vez de Pânico com Custos
O preço fraco do ouro e os custos crescentes também deixaram suas marcas nas ações de mineração. No entanto, Winmill muitas vezes considera exageradas as preocupações com a lucratividade. Operações subterrâneas, em particular, dependem menos dos custos de combustível e há muito se posicionaram com energias alternativas.
De acordo com Winmill, o setor está fundamentalmente mais saudável do que nunca: fluxo de caixa livre recorde, balanços patrimoniais fortalecidos e alguns dos resultados mais fortes dos últimos anos. Enquanto os royalties crescentes, salários mais altos e custos de financiamento podem comprimir as margens, o ponto de partida é significativamente melhor do que em ciclos anteriores.
Além disso, a pressão para realizar aquisições caras diminuiu, pois os preços mais altos do ouro já impulsionaram o valor das reservas existentes.
Para os investidores, o ponto crucial é este: o mercado altista do ouro não acabou; está apenas dando uma pausa. O ponto mais baixo do ciclo de avaliação das ações de mineração provavelmente ficou para trás.
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