[Análise SMM] Preços do minério indonésio sob pressão de baixa, teor persistentemente baixo restringe a qualidade da oferta

Cotações de minério das Filipinas estáveis na comparação mensal, mercado aguarda nova janela de precificação

Nesta semana, os preços do minério de níquel no mercado filipino mantiveram-se basicamente estáveis em relação à semana passada. Cotações CIF China: Ni 1,3% a US$ 49-52/wmt, 1,4% a US$ 57-60 e 1,5% a US$ 65-67; cotações para embarque à Indonésia: 1,3% em torno de US$ 48-50 e 1,4% em torno de US$ 56-58. Não se observou afrouxamento ou ajuste para cima evidentes nas diversas faixas de teor, tanto nas cotações CIF China quanto CIF Indonésia, com os mineradores tendendo a intenções de cotação conservadoras. Do lado da oferta, os embarques filipinos foram relativamente amplos nesta semana, sem aperto perceptível na oferta de carga no mercado. As minas mantiveram o ritmo normal de carregamento, e nenhuma interrupção climática significativa interferiu na cadeia de suprimentos. Os participantes do mercado esperam, de modo geral, novas rodadas de anúncios de preços nas próximas semanas, e a direção dos preços do minério no curto prazo aguarda sinais mais claros desses marcos de precificação antes de uma nova avaliação.

Do lado da demanda, grandes fundições na China e na Indonésia pressionaram conjuntamente por preços mais baixos, valendo-se de estoques amplos. Os volumes embarcados para a Indonésia foram um pouco menores que no mês passado, com os compradores dominando claramente as negociações de preço. Em 5 de junho, o estoque de minério de níquel nos portos chineses atingiu 5,36 milhões de toneladas métricas (mt), alta de 110.000 mt na comparação mensal, equivalente a aproximadamente 42.100 mt de Ni em conteúdo metálico; o estoque das fundições indonésias continuou a acumular-se simultaneamente. O aumento dos níveis de estoque em ambos os locais indica que o lado da demanda dificilmente fornecerá suporte efetivo no curto prazo. A divergência entre vendedores e compradores foi significativa, e o centro de preços recuou ligeiramente em meio a um cabo de guerra entre o suporte de custos e a demanda fraca, com o sentimento geral do mercado moderado. A pressão contínua das fundições sobre os preços das matérias-primas fez com que o centro de preços do minério de níquel CIF se deslocasse ainda mais para baixo, fornecendo suporte extremamente fraco para os preços FOB do minério filipino.

Mercado de minério de níquel indonésio: preços do minério indonésio sob pressão de baixa, teores persistentemente baixos limitam a qualidade da oferta

Nesta semana, os preços do mercado de minério de níquel indonésio ficaram sob pressão de baixa em geral, com o preço de referência oficial registrando uma leve correção, enquanto o cabo de guerra de custos em toda a cadeia industrial persistiu. O Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia (ESDM) divulgou oficialmente o HMA para a primeira quinzena de junho de 2026: preço do níquel a US$ 18.799,29/mt (queda de US$ 50 em relação aos US$ 18.849,29/mt na segunda quinzena de maio de 2026); preço do cobalto a US$ 55.851,43/mt; preço do minério de ferro a US$ 1,58/mt; preço do minério de cromo a US$ 6,37/mt.

Com base no modelo de cálculo interno da SMM, as simulações para minério saprolítico (Fe 20%, Cr 1%, Co 0,05%) mostram preços teóricos HPM ligeiramente inferiores para todos os teores em relação ao período anterior. O preço teórico HPM para o teor de Ni 1,6% foi de aproximadamente US$ 70,75/wmt (queda de US$ 0,08 mês a mês), e para o teor de Ni 1,2% foi de aproximadamente US$ 49,84/wmt (queda de US$ 0,10 mês a mês).

Em termos de preços de transação, nesta semana, os preços de entrega na fábrica para minério saprolítico com teor de 1,6% foram cotados entre US$ 73,8 e 78,8/wmt, em queda mensal, representando uma faixa de prêmio de +US$ 3 a +US$ 8/mt sobre o preço teórico HPM de US$ 70,75/wmt. O prêmio estreitou-se significativamente em relação aos picos anteriores, refletindo o impacto combinado da pressão sustentada das fundições sobre os preços e da oferta abundante, comprimindo significativamente as margens de lucro dos mineradores. Nesta semana, os preços spot reais para minério limonítico com teor de 1,2% situaram-se em torno de US$ 28 a 33/wmt, representando um desconto de aproximadamente US$ 17 a 22 em relação ao preço calculado teórico HPM de US$ 49,84/wmt, com a profundidade do desconto permanecendo severa. Apesar do leve ajuste no preço de referência HMA, os preços spot do minério limonítico não conseguiram acompanhar, fortemente restringidos pelas baixas taxas de utilização da capacidade das plantas de HPAL a jusante e pela oferta restrita de ácido sulfúrico, havendo um sério descolamento entre os dois.

Do lado da oferta, a oferta doméstica de minério na Indonésia melhorou esta semana, com a oferta geral relativamente folgada. No entanto, os teores de minério permaneceram persistentemente baixos, com os teores predominantes em circulação no mercado na faixa de 1,45% a 1,50% de Ni. O minério saprolítico de alto teor (≥1,6%) continuou sendo um recurso escasso, e algumas fundições enfrentaram dificuldades para complementar fontes de minério de alto teor, compelindo a um aumento nas operações de mistura com teores mais baixos. De acordo com os dados meteorológicos marítimos mais recentes do BMKG, as condições climáticas nas águas de Morowali foram boas esta semana, com alturas de ondas de 0,4 a 0,5 metros (ondas baixas) e ventos estáveis, não afetando as operações das embarcações; o clima tornou-se um tanto adverso nas águas do leste de Halmahera, com chuva leve, ventos de nordeste de 9 a 10 nós e alturas de ondas alcançando 1,4 a 2,0 metros (ondas moderadas), com o BMKG emitindo um alerta de ondas, exigindo atenção redobrada às operações de navegação; as águas de Obi também registraram chuva leve, ventos de sudeste de 13 a 14 nós e alturas de ondas de 1,3 a 1,6 metros (ondas moderadas), com o BMKG também emitindo um alerta de altura de ondas, impactando um pouco a eficiência do embarque de minério.

Do lado da demanda, os estoques gerais de minério bruto nas fundições mantiveram-se em níveis relativamente suficientes. Dados da SMM mostram que, em maio, o índice de cobertura de estoque de minério de níquel para fundições pirometalúrgicas era de cerca de 2 meses, e o índice de estoque cíclico para plantas hidrometalúrgicas HPAL era de aproximadamente 1,7 meses, deixando pouco apetite para recomposição de estoques no curto prazo e uma clara inclinação para pressionar os preços do minério para baixo. No mercado de minério limonítico, a oferta restrita de ácido sulfúrico ainda não havia melhorado fundamentalmente, persistindo a pressão sobre a produção de MHP. As taxas de operação de alguns produtores hidrometalúrgicos permaneceram baixas, e os preços de compra do minério limonítico sofreram pressão.

No âmbito regulatório, o Ministro Coordenador de Assuntos Econômicos da Indonésia confirmou ontem em reunião que o mecanismo de controle de exportação de ferroligas da DSI entrará formalmente em um período de transição a partir de 1º de junho de 2026 (até agosto), com implementação total exigida até 1º de janeiro de 2027, no mais tardar. O ministro confirmou na reunião os códigos HS para as ferroligas abrangidas pelo escopo do controle. Dado que quase todas as exportações indonésias de NPI são declaradas sob o código HS 7202.60.00, e este código foi confirmado como incluído no escopo da DSI, o NPI tem grande probabilidade de ser coberto pelo controle de exportação da DSI. O texto regulatório oficial completo ainda não foi divulgado, e a confirmação final permanece sujeita a anúncio oficial. No entanto, as fundições com capital chinês devem começar a avaliar o impacto potencial do período de transição sobre a logística de exportação e os custos de conformidade. Além disso, ao reiterar seu compromisso de honrar o crédito comercial de contratos de longo prazo válidos existentes, o governo investigará rigorosamente contratos suspeitos de "declarações aduaneiras de baixo preço". As autoridades competentes iniciarão em breve consultas com as principais associações do setor para fechar brechas que causam perdas de receita fiscal devido a subprecificação. Segundo mercados fora da China, a PT Trimegah Bangun Persada, da Harita Nickel, saiu na frente ao submeter um relatório de exportação de ferroníquel por meio do sistema de "janela única" da DSI. O CEO Roy Arman Arfandy afirmou que o processo de exportação está operando normalmente desde 2 de junho, progredindo de forma relativamente tranquila no geral.