[Análise SMM] Mercado de MHP apertado e altas contas a pagar em meio a restrições de oferta e tensões geopolíticas

Publicado: Jun 5, 2026 15:02

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Nesta semana, o mercado de MHP se mostrou mais apertado no geral, com os teores pagáveis de níquel e cobalto flutuando em máximas. Do lado da oferta, a Indonésia ajustou sua fórmula de HPM, gerando expectativas de aumento de custos para o minério hidrometalúrgico, enquanto o déficit na oferta de enxofre levou alguns produtores a planejarem cortes de produção, reduzindo a oferta de MHP e elevando os pagáveis nas transações. Do lado da demanda, os preços dos sais de níquel a jusante mostraram fraqueza e o risco de prejuízos persistiu, deixando as fundições de sal de níquel com menor disposição para aceitar MHP de preço elevado. No entanto, a demanda a jusante por materiais ternários se recuperou um pouco, criando necessidades de compra inelásticas para alguns produtores e sustentando pagáveis de níquel no MHP mais altos. Sob a influência de expectativas de oferta e demanda apertadas, espera-se que o mercado se mantenha firme no curto prazo.

O mercado de matte de níquel de alto teor também registrou oferta e demanda fracas. Atualmente, o matte de níquel de alto teor tem uma clara vantagem de custo sobre o MHP, mas do lado da oferta, os principais fornecedores já concluíram a assinatura de contratos de longo prazo, deixando pouca carga disponível no mercado spot. Do lado da demanda, restrições de compatibilidade das linhas de produção a jusante limitaram a capacidade real de consumo. O sentimento de compra foi moderado, a atividade de negociação foi baixa e os pagáveis permaneceram estáveis.

O mercado internacional de enxofre continuou a se apertar, elevando os preços. As tensões geopolíticas no Oriente Médio permaneceram sem solução, com aproximadamente 1 milhão de toneladas métricas de enxofre carregado ainda retidas no Estreito de Ormuz. Isso foi agravado pela proibição de exportação da Turquia e pela extensão da proibição russa, o que restringiu ainda mais a oferta. Grandes produtores do Oriente Médio elevaram acentuadamente seus preços oficiais de venda em maio, com os preços no Kuwait, Catar e Emirados Árabes Unidos atingindo máximas de vários anos. Embora os preços elevados tenham reduzido parte da demanda, a magnitude da contração da oferta ainda superou amplamente a retração da demanda, tornando difícil reverter a tendência de alta dos preços. Espera-se que os preços do enxofre permaneçam elevados. No futuro, deve-se prestar muita atenção aos desenvolvimentos geopolíticos e à retomada das rotas de transporte.

Quanto aos preços do níquel, as tensões entre EUA e Irã desencadearam preocupações no mercado sobre aumentos das taxas de juros nesta semana, levando a uma ampla retração nos metais não ferrosos. Juntamente com as interrupções causadas por notícias sobre enxofre e cotas, os preços do níquel caíram sob pressão. Diante do aumento das contas a pagar por MHP e da estabilidade nas contas a pagar por níquel matte de alto teor, os preços absolutos do MHP e do níquel matte de alto teor recuaram com a queda nos preços do níquel. Além disso, os preços do cobalto no MHP, semelhantes aos do cobalto refinado, permaneceram basicamente estáveis. No geral, espera-se que o mercado de produtos intermediários se mantenha firme no curto prazo.

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