Consumo a jusante divergente aliado à redução de estoques, alumínio na SHFE em oscilação e ajuste de curto prazo [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

Ata da Reunião Matinal SMM, 5 de junho

Futuros:O contrato de alumínio SHFE 2607 mais negociado fechou a 24.310 yuan/t, em queda de 0,29%. O preço operava abaixo das médias móveis MA5 (24.466,00), MA10 (24.440,50), MA30 (24.582,83) e MA60 (24.674,17). As médias móveis de curto e médio prazo estavam gradualmente se voltando para baixo, com a estrutura geral em estagnação e as médias móveis superiores formando resistência. O indicador MACD DIF (-77,3342) estava abaixo do DEA (-73,8095), com a barra verde do MACD em -7,0494. Barras verdes de baixa emergiram levemente e o momentum de alta estava gradualmente enfraquecendo. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio SHFE é de 24.000-24.800 yuan/t. O contrato LME alumínio 3M fechou a US$ 3.663/t, em queda de 0,22%, recuando ligeiramente. O preço operava abaixo da MA5 (3.704,90) e MA10 (3.683,75), mantendo-se acima da MA30 (3.605,63) e MA60 (3.522,65). As médias móveis de longo prazo permaneciam em alinhamento altista, com leve pressão de curto prazo, mas tendência de alta estável no médio prazo. O indicador MACD DIF (44,0187) estava abaixo do DEA (45,4665), com a barra verde do MACD em -2,8956. O indicador virou de vermelho para verde, com o momentum de alta de curto prazo enfraquecendo levemente enquanto o padrão altista de médio prazo permanecia intacto. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio LME é de US$ 3.650-3.800/t.

Frente Macroeconômica:Lado da China, o PBOC realizou 500 bilhões de yuans em operações de reverse repo definitivo em 5 de junho, com prazo de 3 meses. Em junho, 800 bilhões de yuans em reverse repos definitivos de 3 meses vencerão. Após a operação de 5 de junho, um valor líquido de 300 bilhões de yuans será drenado, marcando o quarto mês consecutivo de rolagens reduzidas para reverse repos definitivos de 3 meses. Lado ex-China, o presidente dos EUA, Trump, disse que não descartaria se reunir com o novo líder supremo do Irã se os EUA e o Irã chegarem a um acordo. Trump reiterou que os EUA nunca permitiriam que o Irã possuísse armas nucleares e que os EUA haviam "completamente destruído" as instalações nucleares do Irã em um ataque anterior. Lado do Fed dos EUA, com a decisão de taxa de 17 de junho se aproximando, dados do CME FedWatch mostraram uma probabilidade de 96,2% de manutenção das taxas em junho e 84,3% de probabilidade em julho. O mercado chegou a discutir a possibilidade de uma alta de juros, com dados da CME mostrando uma probabilidade de 12,3% de um aumento de 25 pontos-base em julho. O presidente russo Putin disse que a Rússia estava totalmente preparada e disposta a realizar negociações de paz com a Ucrânia em uma base militar dos EUA em Anchorage, Alasca. Putin também disse que controlar a região de Donbas e alcançar um acordo de paz com a Ucrânia não eram contraditórios.

Fundamentos:Pelo lado da oferta, segundo dados da SMM, a produção de alumínio da China recuou ligeiramente nesta semana. A proporção de alumínio líquido recuperou 0,12 ponto percentual na comparação semanal. A demanda downstream por alumínio líquido foi moderada, e o foco principal permaneceu nas exportações de semimanufaturados de alumínio. Pelo lado dos estoques, até quinta-feira, os estoques sociais de lingotes de alumínio da China reduziram 26 mil toneladas na comparação com a quinta-feira anterior e 11 mil toneladas em relação à segunda-feira, com o ritmo de desestocagem acelerando. Os setores de processamento downstream apresentaram divergência. Embora fosse a baixa temporada, a forte demanda de exportação em alguns setores compensou parcialmente a fraca demanda doméstica. As taxas de operação de ligas secundárias, chapas/tiras de alumínio e folhas de alumínio recuaram semanalmente, enquanto o desempenho operacional de ligas primárias se recuperou. Os setores de fios e cabos de alumínio e extrusão de alumínio permaneceram geralmente estáveis. No geral, a taxa de operação semanal das principais empresas downstream recuou 0,1 ponto percentual na comparação semanal.

Mercado de alumínio primário:No início do pregão, o contrato SHFE alumínio 2606 oscilou em baixa, com o centro de preços geral subindo significativamente em relação ao dia de negociação anterior. Afetado pela forte alta nos preços do alumínio, o sentimento de compra downstream enfraqueceu notavelmente. O mercado do leste da China esteve relativamente fraco ontem, com os preços de transação continuando a recuar. As cotações spot predominantes no mercado variaram de SMMA00 menos 20 yuan/t a menos 10 yuan/t. Ontem, o índice de sentimento de expedição do mercado do leste da China foi de 3,01, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,7, queda de 0,13 na comparação semanal. Ontem, os preços futuros do alumínio na SHFE continuaram a subir desde o início do pregão, somado aos fracos pedidos de baixa temporada das empresas de processamento downstream no centro da China, o sentimento geral de compra no mercado permaneceu contido. As empresas focaram principalmente na digestão de estoques e compras conforme necessidade em pequenas quantidades, com apenas alguns traders comprando em grandes volumes para arbitragem a prazo quando os prêmios estavam baixos. A faixa real de preços de transação no mercado da China central acabou por se centrar num desconto de 230-270 yuan/t em relação ao contrato 06 de alumínio da SHFE. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado da China central foi de 2,89, estável em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,17, queda de 0,01 em relação à semana anterior.

Sucata de alumínio:Ontem, o preço SMM A00 caiu 250 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou a queda de forma geral. Do lado da oferta, a fiscalização regulatória da política de "faturação inversa" continuou a apertar. O cancelamento de reembolsos fiscais e auditorias fiscais mais rigorosas em algumas províncias levaram ao aumento dos custos de matérias-primas faturadas, com algumas empresas em Anhui, Jiangxi e outras regiões já a registar cortes ou suspensões de produção. As entradas em armazém nos centros de distribuição de sucata de alumínio diminuíram em termos homólogos, e o inventário de sucata de alumínio tensa reduziu devido à diminuição das entradas. Atualmente, os custos de conformidade no processo de reciclagem de matérias-primas permaneceram elevados, a oferta disponível com fatura continuou escassa, e a escassez de faturas tornou-se o principal suporte de preços. Entretanto, em meio às perturbações do conflito EUA-Irão, o diferencial de preços entre os mercados doméstico e externo inverteu-se, tornando escassas as importações de materiais de qualidade a preços baixos e enfraquecendo a complementação ao mercado doméstico. Do lado da procura, surgiram efeitos de época baixa, com as taxas de operação das empresas de utilização de sucata a jusante a funcionar em níveis baixos. O acompanhamento de encomendas pelos utilizadores finais foi lento, e as empresas mantiveram estratégias de compra conforme a necessidade com inventário baixo, criando uma atmosfera de compra cautelosa. Espera-se que os preços do mercado de sucata de alumínio continuem a manter-se bem em níveis elevados. A escassez persistente de oferta faturada em conformidade proporcionará suporte de base para os preços da sucata de alumínio. O efeito de contração diferida da sucata de alumínio importada ainda não foi totalmente libertado, e as chegadas subsequentes aos portos permanecerão em níveis baixos. Sob o padrão em que o mercado externo supera o doméstico, a complementação por importações permanecerá limitada. Entretanto, à medida que a época baixa se aprofunda, as empresas de utilização de sucata a jusante enfrentam preocupações quanto à sustentabilidade das encomendas. Estas empresas mantêm estratégias de compra conforme a necessidade e inventário baixo, tornando difícil uma melhoria significativa da atmosfera de compra. Atualmente, o setor enfrenta riscos elevados de faturamento, com expectativas crescentes de contração do lado da oferta, enquanto a demanda fraca a jusante exerce pressão descendente, apresentando um padrão geral de dinâmica fraca de oferta e demanda.

Liga de Alumínio Secundário:Mercado spot: Ontem, a cotação do ADC12 da SMM foi reduzida em 100 yuan/t para 23.900 yuan/t, com o mercado apresentando certa resistência à queda. O recuo dos preços foi impulsionado principalmente pelo enfraquecimento dos futuros de alumínio e ligas de alumínio na SHFE; no entanto, a oferta restrita de sucata de alumínio em conformidade e os elevados custos de matérias-primas e de conformidade para as empresas forneceram algum suporte aos preços. Além disso, cortes de produção por parte de algumas empresas reduziram a circulação de mercadorias spot, com escassez ocorrendo inclusive em certas regiões, sustentando alguns fabricantes na manutenção firme de suas cotações. No curto prazo, espera-se que os preços se movam lateralmente, e se a situação restrita em relação às fontes de faturamento e ao fornecimento de matérias-primas permanecer sem solução, o espaço de queda para o ADC12 será relativamente limitado.

Resumo do Mercado de Alumínio:O cabo de guerra entre posições compradas e vendidas no cenário macroeconômico está se intensificando. Em meio aos riscos das tensões geopolíticas no Oriente Médio, espera-se que o sentimento de cautela persista no mercado. A lacuna de oferta fora da China deve fornecer um forte suporte de piso para os preços do alumínio, e as expectativas de aumento dos custos de energia também estão proporcionando um fator altista para os preços do alumínio. No entanto, a elevada pressão de estoques na China permanece relativamente evidente e deve limitar o espaço de alta para os preços domésticos do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços domésticos do alumínio passem principalmente por ajustes dentro de uma faixa de variação.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir o julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]