Atualização SMM de 4 de junho:
Perspetiva macroeconómica: situação no Médio Oriente permanece volátil, com intenso cabo de guerra entre posições longas e curtas no front macroeconómico
A situação no Médio Oriente continuou a apresentar volatilidade esta semana, com os riscos de conflito geopolítico sem diminuir. Em 29 de maio, os EUA e o Irão ainda mantinham divergências sobre um acordo de cessar-fogo, com ambos os lados alegando ter atingido o outro; em 1 de junho, o Irão afirmou que bloquearia completamente o Estreito de Ormuz; em 2 de junho, a média iraniana reportou que as autorizações de trânsito para o Estreito de Ormuz estavam abertas para solicitação; em 3 de junho, Trump afirmou que estava a trabalhar num acordo com o Irão e que as negociações decorriam sem problemas.
No front do Fed dos EUA, com a decisão de taxa de 17 de junho a aproximar-se, dados do CME FedWatch indicaram uma probabilidade de 96,2% de manutenção das taxas em junho e de 84,3% de manutenção em julho. O mercado começou mesmo a discutir a possibilidade de uma subida de taxa, com os dados do CME a mostrarem uma probabilidade de 12,3% de um aumento de 25 pontos base em julho.
No plano doméstico, o PMI da indústria transformadora de maio, divulgado pelo Gabinete Nacional de Estatísticas (NBS), ficou em 50,0%, uma queda de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior, aproximando-se da marca de 50. Em termos de política monetária, o PBOC realizou 600 mil milhões de yuans em operações MLF em maio, com uma injeção líquida de 100 mil milhões de yuans; as operações de reverse repo no início de junho tenderam para uma regulação precisa, com volume de operação zero em alguns dias de negociação, enquanto a liquidez geral permaneceu ampla.
Fundamentos: impulso da procura de exportação compensa época baixa do consumo doméstico, ritmo de redução de stocks acelera
Do lado da oferta, segundo dados da SMM, a produção de alumínio da China registou uma ligeira queda esta semana. A proporção de alumínio líquido recuperou 0,12 pontos percentuais em relação à semana anterior, com procura moderada de alumínio líquido a jusante. O foco principal permanece nas exportações de semiacabados de alumínio. Em termos de stocks, até quinta-feira, os stocks sociais de lingotes de alumínio domésticos reduziram 26.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior e 11.000 toneladas em relação à segunda-feira, com o ritmo de redução de stocks a acelerar. Os setores de processamento a jusante mostraram divergência — embora em época baixa, a forte procura de exportação em alguns setores compensou parcialmente a fraca procura doméstica. As taxas de operação de ligas secundárias, chapas/tiras de alumínio e folha de alumínio diminuíram numa base semanal, enquanto o desempenho operacional das ligas primárias recuperou. Os setores de fios e cabos de alumínio e de extrusão de alumínio permaneceram geralmente estáveis. No geral, a taxa de operação semanal dos principais players downstream recuou 0,1 ponto percentual em relação à semana anterior.
No geral, o cabo de guerra macro entre posições compradas e vendidas se intensificou. Diante dos riscos geopolíticos no Oriente Médio, espera-se que o sentimento de cautela persista. O déficit de oferta fora da China deve fornecer forte suporte de piso para os preços do alumínio, e as expectativas de aumento dos custos de energia também estão fornecendo impulso altista. No entanto, a pressão de estoques elevados na China permanece relativamente evidente, o que deve limitar o espaço de alta para os preços domésticos do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços domésticos do alumínio se consolidem principalmente com negociação dentro de uma faixa. O contrato de alumínio mais negociado na SHFE deve operar na faixa de 24.000-24.800 yuan/t na próxima semana, com o alumínio na LME na faixa de US$ 3.650-3.800/t.
