Estoques na China continuaram a cair esta semana, preços do alumínio mostraram que o LME supera o SHFE no curto prazo [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

6.1 Ata da Reunião Matinal SMM

Futuros:O contrato SHFE alumínio 2607 fechou a 24.265 yuan/mt, em queda de 0,31%. O preço caiu abaixo da média móvel chave MA5 (24.375), negociando abaixo da MA10 (24.426), MA30 (24.691,67) e MA60 (24.704,92). As médias móveis estavam em alinhamento baixista, indicando um padrão de curto prazo claramente fraco. O indicador MACD mostrou DIF = -109,29, DEA = -82,83, com o cruzamento de morte continuando e a barra negativa do histograma em -52,93, sugerindo que o momentum baixista permanecia dominante. O volume de negociação recuou para 57.300 lotes, indicando alívio na pressão vendedora, mas interesse comprador insuficiente. O open interest situou-se em 298.300 lotes, com leve alta de 1.124 lotes, com posicionamento de capital em níveis baixos continuando. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio SHFE é de 24.000–24.800 yuan/mt. O contrato LME alumínio 3M fechou a US$ 3.672/mt, em queda de 0,05%. O preço negociou acima da MA5 (3.665,80), MA10 (3.639,80), MA30 (3.585,40) e MA60 (3.499,22). As médias móveis de curto, médio e longo prazo estavam em alinhamento altista, com uma tendência de médio prazo moderadamente forte. O indicador MACD mostrou DIF = 43, DEA = 40,18, com o cruzamento dourado continuando e a barra do histograma permanecendo em território positivo (5,65), indicando que o momentum ascendente persistia. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio LME é de US$ 3.550–3.700/mt.

Cenário Macroeconômico:O primeiro plano nacional de desenvolvimento de renovação urbana da China foi divulgado. O Conselho de Estado emitiu o Plano Quinquenal de Renovação Urbana do 15º Plano Quinquenal, especificando metas-chave para o período, incluindo a renovação de 500 mil unidades/cômodos de habitações urbanas degradadas, o lançamento de projetos de renovação para 115 mil comunidades residenciais urbanas antigas, a reurbanização de 4.000 vilas urbanas e a renovação de 365 mil km de redes de tubulações subterrâneas urbanas. O plano delineou tarefas-chave em seis áreas, incluindo o fomento de novo impulso para o desenvolvimento urbano, e propôs medidas políticas em sete áreas, incluindo o aprimoramento do mecanismo de implementação da renovação urbana. O presidente do Fed de Nova York, Williams, afirmou que a política monetária atual do Fed dos EUA estava em posição adequada dado o cenário econômico. Ele esperou que a inflação permanecesse elevada no curto prazo, mas antecipou que as pressões sobre os preços diminuiriam no final deste ano. Williams observou que, se a inflação permanecesse persistentemente alta, aumentos nas taxas de juros poderiam ser necessários, mas tal cenário ainda não havia se materializado. O Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, publicou nas redes sociais, alertando Omã contra facilitar a cobrança de taxas de trânsito no Estreito de Ormuz, ou enfrentaria sanções. Bessent disse que o governo dos EUA não toleraria qualquer tentativa de impor à força taxas de trânsito no Estreito de Ormuz.

Fundamentos:As interrupções de fornecimento no Oriente Médio persistiram. Os estoques da LME continuaram a cair, com os estoques da LME em 338 mil t na quarta-feira, uma queda de aproximadamente 1.500 t em relação à semana anterior. O prêmio Cash-3M de alumínio da LME ficou em US$ 74,42/t, alta de aproximadamente US$ 19,86/t em relação à semana anterior, mantendo uma estrutura de prêmio elevada. Os prêmios spot do 3º trimestre do Japão subiram, e a lacuna rígida de oferta fora da China continuou a fornecer suporte sustentado para o alumínio na LME. Do lado da China, o PMI geral da indústria de processamento de alumínio da China registrou 50,8% em maio. Embora tenha permanecido marginalmente acima da marca de 50, recuou significativamente 3,1 pontos percentuais em relação a abril, com a prosperidade do setor deslizando da borda do território de expansão para um estado crítico, e a divergência estrutural se intensificando ainda mais. Na segunda-feira desta semana, os estoques sociais de alumínio da SMM foram de aproximadamente 1,386 milhão de t, com redução de 15 mil t em relação à quinta-feira passada. A redução de estoques continuou esta semana, mas os estoques permaneceram em um nível historicamente alto para o mesmo período.

Mercado de alumínio primário:Na sexta-feira passada, o contrato SHFE alumínio 2606 oscilou em baixa no início do pregão, com o centro de preços geral movendo-se significativamente para baixo em relação ao dia de negociação anterior. Afetados pela queda nos preços do alumínio, o sentimento de venda de alguns vendedores enfraqueceu, enquanto o sentimento de compra das empresas a jusante subiu em relação ao mês anterior, elevando a aceitação de preços pelos compradores. As cotações predominantes de carga spot no mercado variaram do preço médio SMMA00 a +10 yuan/t. O índice de sentimento de expedição do mercado do Leste da China foi de 2,97 hoje, queda de 0,06 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de aquisição foi de 3,36, alta de 0,1 em relação ao mês anterior. Na sexta-feira passada, o alumínio futuro caiu, e o sentimento de aquisição das empresas de processamento a jusante no mercado da China Central recuperou ligeiramente, mas as compras permaneceram principalmente sob demanda em pequenos volumes. Os fornecedores tenderam a expedir grandes volumes quando o spread entre preço spot e futuro era relativamente pequeno, e o sentimento de expedição do mercado melhorou significativamente, com a atmosfera geral de transações tornando-se mais ativa em comparação com os dois dias anteriores. A faixa de preço real de transação no mercado da China Central acabou por centrar-se no preço da China Central com um prêmio de 10 yuans a um desconto de 10 yuans. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de expedição do mercado da China Central foi de 2,86, alta de 0,03 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de aquisição foi de 2,26, alta de 0,01 em relação ao mês anterior.

Sucata de alumínio:Na sexta-feira passada, o preço SMM A00 subiu 70 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio permaneceu geralmente estável com leves aumentos. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio continuasse sustentado em níveis elevados esta semana, com a faixa de preço predominante para sucata de alumínio triturada tensa (precificada com base no teor de alumínio) mantida em 20.300-20.900 yuans/t (sem impostos). As restrições da política de "faturamento reverso" persistiram, e a oferta restrita de mercadorias com fatura em conformidade era improvável de se reverter no curto prazo; o efeito defasado de contração da sucata de alumínio importada não havia sido totalmente liberado, e as chegadas subsequentes aos portos continuariam em níveis baixos. No entanto, com a aproximação da baixa temporada, a sustentabilidade dos pedidos subsequentes para empresas de utilização de sucata era preocupante, e o crescimento da demanda final permanecia limitado. Deve-se continuar atento ao progresso da conformidade regulatória, ao resultado das negociações de guerra EUA-Irã e à situação de chegada nos portos de fontes importadas.

Liga de alumínio secundário:Na sexta-feira passada, o mercado de ADC12 operou geralmente estável com leve alta no geral. Impulsionadas pela pressão de custos, algumas empresas elevaram ligeiramente as cotações em 100 yuans/t, mas a maioria dos fabricantes permaneceu estável e aguardou à margem. Atualmente, os recursos de sucata de alumínio com fatura permaneciam persistentemente restritos, levando a custos de aquisição elevados, com alguns fabricantes preocupados com o risco de redução de produção subsequente. No entanto, o desempenho da demanda a jusante permanecia medíocre, com liberação limitada de pedidos dos usuários finais, restringindo os aumentos de preço. No geral, espera-se que os preços das ligas de alumínio se movam lateralmente no curto prazo. O suporte duplo de custo e oferta limita o espaço de queda, enquanto a demanda persistentemente fraca também limita o potencial de recuperação. Se a escassez de matérias-primas de sucata de alumínio em conformidade continuar a intensificar-se, a taxa de operação do setor diminuir ainda mais e a contração da oferta se transmitir gradualmente ao mercado spot, espera-se que os preços se mantenham bem sustentados.

Perspetiva Geral:Se o acordo de cessar-fogo EUA-Irão se concretizar, aliviaria significativamente as preocupações com a oferta no Médio Oriente, mas as fricções militares recorrentes deixam as perspetivas de paz incertas, e os prémios geopolíticos tendem a convergir no curto prazo, mas não se dissiparam totalmente. As lacunas rígidas de oferta fora da China sustentam um padrão forte do alumínio na LME, mas espera-se que as retomadas de produção em fundições nos EUA e na Islândia continuem; em meio a preços elevados, novos projetos de alumínio na Indonésia estão a acelerar, com alguns projetos previstos para iniciar gradualmente a energização e comissionamento; a capacidade de expansão da Balco na Índia deverá continuar a aumentar a produção. No curto prazo, espera-se que a produção de alumínio fora da China mantenha crescimento negativo em termos homólogos, mas à medida que as retomadas de produção e os aumentos de capacidade de novos projetos continuam, a produção média diária de alumínio deverá manter crescimento positivo. Os estoques da China continuaram a diminuir esta semana, mas a um ritmo mais fraco, a elasticidade de alta do alumínio na SHFE permaneceu limitada, e o padrão de divergência doméstico-externo persiste no curto prazo. As áreas-chave a observar incluem se a redução de estoques na China acelera, se o acordo EUA-Irão pode ser formalmente assinado, maior clareza sobre a trajetória de taxas de juro do Fed dos EUA e se a China está a regular ainda mais as operações de capacidade de alumínio. No geral, espera-se que os preços do alumínio continuem o padrão de a LME superar a SHFE, movendo-se lateralmente no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir o julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]