Taxas de Processamento de Tarugos de Alumínio Romperam Barreira em Maio, Perturbações no Lado da Oferta Não Devem Ser Ignoradas [Análise SMM]

SMM, 29 de maio:

Desde o final de abril, as taxas de processamento de tarugos de alumínio nas três principais regiões de consumo da China registraram uma forte recuperação, com o sul da China liderando o movimento. O tarugo de alumínio φ120 (Guangdong) atingiu a mínima do 2º trimestre de -40 yuan/t em 16 de abril em termos de taxas de processamento negativas, depois subiu rapidamente, aproximando-se da marca de 500 yuan/t no final de maio, e alcançando uma nova máxima anual de 490 yuan/t em 28 de maio. A SMM acredita que há três razões principais:

1. Recuo dos preços do alumínio e fatores de spread de preço Shanghai-Guangdong: Desde meados ao final de abril, os preços spot do alumínio nas três principais regiões de consumo recuaram acentuadamente em mais de 1.000 yuan/t, o que ajudou a impulsionar o sentimento de compra a jusante. O spread de preço entre o leste e o sul da China permaneceu elevado — até 29 de maio, o spread Shanghai-Guangdong mantinha-se em 150 yuan/t. A disposição para enviar tarugos de alumínio do norte para o sul da China para venda foi insuficiente, causando um desequilíbrio no fluxo inter-regional de mercadorias.

2. Fatores de perturbação do lado da oferta: Recentemente, do lado da oferta, à medida que a China intensifica a regulação das operações de capacidade de alumínio, algumas regiões — particularmente o sudoeste da China — enfrentaram suboferta de alumínio líquido, levando algumas fábricas de tarugos a cortar passivamente a produção apesar das altas taxas de processamento. Enquanto isso, o desempenho fraco das taxas de processamento de tarugos de alumínio desde o 1º trimestre gerou preocupações com a rentabilidade das empresas de tarugos. Algumas fábricas regionais reduziram a eficiência produtiva e planejaram antecipadamente cortes marginais de produção por meio de manutenção de linhas de produção, revisão de equipamentos, troca de produtos e redução de matérias-primas. No final de maio, algumas empresas ainda tinham planos de realizar paradas de curto prazo para manutenção conforme programado.

3. Recuperação moderada do lado da demanda: Na última semana, a taxa de operação da indústria de extrusão de alumínio da China foi registrada em 57,6%, alta de 0,2 ponto percentual na comparação semanal, com a taxa de operação do setor mantendo uma tendência de recuperação moderada. Em termos de extrusão arquitetônica, algumas empresas organizaram a produção com base em pedidos de projetos de engenharia de grande escala em carteira, fornecendo suporte para as taxas de operação gerais. Empresas na região de Shandong relataram que, com as temperaturas subindo de forma constante recentemente, o norte da China entrou no período de janela de construção, impulsionando a demanda final para renovação residencial, substituição de portas e janelas, e outros segmentos. Em termos de extrusão industrial, o recente enfraquecimento gradual dos preços do alumínio aumentou a disposição de compra a jusante, impulsionando o crescimento de pedidos e elevando as taxas de operação. Além disso, empresas de molduras fotovoltaicas em Hebei relataram que alguns pedidos de entrega tinham prazo para o início de junho, com cronogramas de produção aumentando esta semana, impulsionando a elevação das taxas de operação. No geral, embora a recuperação do mercado imobiliário permaneça fraca, os pedidos de engenharia em grande escala em carteira oferecem vantagens de volume com ciclos de entrega mais longos, proporcionando suporte estável para as taxas de operação recentes. Combinado com o aumento das temperaturas impulsionando o consumo de renovação residencial e portas/janelas, espera-se que as taxas de operação de extrusão arquitetônica continuem se recuperando, com demanda rígida estável a jusante no sul da China. Os fundamentos da extrusão industrial mostraram forte resiliência com demanda rígida estável da manufatura a jusante, mas é necessária cautela em relação às flutuações subsequentes dos preços do alumínio que podem suprimir o sentimento de compra a jusante. Espera-se que a taxa de operação de extrusão de alumínio continue sua tendência de alta na próxima semana.

Revisão da Oferta de Tarugos de Alumínio Primário na China, Abril-Maio: Impulso de Produção Insuficiente nas Empresas, Recuperação da Taxa de Operação Abaixo das Expectativas

Em abril, a taxa de operação de tarugos de alumínio recuou ligeiramente 0,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 52,5%, queda de 3,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior. Em abril, o setor de tarugos de alumínio da China manteve operações estáveis no geral, mas ligeiramente abaixo das expectativas do mês anterior e ainda inferior em comparação com os níveis de alta temporada do mesmo período em anos anteriores, com a intensificação da concorrência predatória permanecendo um desafio severo. Com o fim do período de corrida para pedidos de exportação de painéis fotovoltaicos e de baterias, os pedidos de tarugos industriais recuaram. Combinado com o renovado enfraquecimento das taxas de processamento de tarugos de alumínio na primeira metade de abril, algumas empresas de tarugos de alumínio de médio e grande porte realizaram cortes preventivos de produção. O desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda continuou a se tornar mais proeminente, com resistência persistentemente alta aos embarques do setor. Enquanto isso, a concorrência nas taxas de processamento de tarugos de alumínio tornou-se cada vez mais acirrada, e a tendência de concorrência predatória continuou a se intensificar. Nesta fase, o mercado adotou amplamente um modelo de negócios de vendas em volume a preços baixos, e o lado de compras também seguiu de forma geral as tendências do mercado e comprou com base nos preços vigentes, o que se tornou a norma do setor. Considerando o cenário atual da indústria, é improvável que o mercado de tarugos de alumínio registre uma reversão forte no curto prazo, mas a resiliência do mercado de tarugos de alumínio desde maio superou nossas expectativas.

Olhando para maio, vale destacar que, à medida que avança a transição da baixa temporada para a alta temporada, o período de maio a julho entra numa fase de alta incidência de suspensões e cortes de produção no setor de tarugos de alumínio, com sinais disso já emergindo no sudoeste da China. Embora as taxas de processamento de tarugos de alumínio em três regiões tenham mostrado sinais de estabilização desde o final de abril, o desempenho desde o primeiro trimestre levantou preocupações sobre a rentabilidade das empresas de tarugos de alumínio. A eficiência produtiva nas fábricas de tarugos em algumas regiões enfraqueceu, com empresas recorrendo a manutenção de linhas de produção, revisão de equipamentos, troca de produtos e redução de matérias-primas para alcançar cortes marginais de produção. Espera-se que a taxa de operação dos tarugos de alumínio na China não apresente melhoria significativa em maio. No geral, as exportações diretas de tarugos de alumínio ainda estão em fase inicial de aceleração, enquanto a recuperação das taxas de processamento na China é favorável ao entusiasmo produtivo das empresas de tarugos de alumínio. As tendências de flutuação dos preços do alumínio primário, o ritmo dos pedidos de exportação dos usuários finais de perfis e a sustentabilidade das taxas de processamento elevadas serão os fatores centrais que determinarão a trajetória do mercado de tarugos de alumínio e impulsionarão a recuperação do mercado. A SMM espera que o lado da oferta de tarugos de alumínio na China se recupere de forma constante em maio, com a taxa de operação prevista para subir ligeiramente para cerca de 53,8%.

(Os dados de produção de maio são apenas valores previstos. Aviso sobre a fonte dos dados: Dados que não sejam informações publicamente disponíveis são derivados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e modelos internos de banco de dados da SMM, sendo apenas para referência e não constituindo aconselhamento para tomada de decisão.)