5.29 Ata da Reunião Matinal SMM
Futuros:O contrato mais negociado de alumínio na SHFE abriu a 24.350 yuan/t durante a sessão noturna de 28 de maio, com preço máximo de 24.390 yuan/t, preço mínimo de 24.305 yuan/t, e fechou a 24.385 yuan/t, alta de 0,41% em relação ao fechamento anterior. Os preços na sessão noturna pararam de cair e recuperaram, voltando a ficar acima da média móvel MA5 (24.370,70), mas ainda operando abaixo da MA10 (24.411,11), MA20 (24.465,59), MA40 (24.553,29) e MA60 (24.597,24). As médias móveis de médio e longo prazo mantiveram alinhamento baixista, com a tendência geral ainda inclinada para fraqueza, embora o impulso descendente de curto prazo tenha diminuído. O volume de negociação na sessão noturna foi de 71.100 lotes, queda de 61.771 lotes em relação à sessão anterior; o interesse aberto foi de 293.000 lotes, alta de 929 lotes, com os futuros mostrando um padrão de "comprados adicionando posições", indicando que algum capital em níveis baixos ainda tentava se posicionar para uma recuperação. No lado técnico, o indicador MACD de 4 horas mostrou DIFF (-71,88) operando abaixo do DEA (-67,2), com a estrutura de cruzamento de morte continuando. Em 28 de maio, o alumínio na LME abriu a US$ 3.625/t, atingindo máxima de US$ 3.685/t e mínima de US$ 3.607,5/t, e finalmente fechou a US$ 3.681/t, alta de 1,47%, estendendo a tendência geral de forte recuperação. Os preços se firmaram acima das médias móveis MA5 (3.656,80), MA10 (3.635,38), MA20 (3.603,26), MA40 (3.541,67) e MA60 (3.477,54), com as médias móveis de curto, médio e longo prazo mantendo alinhamento altista e a estrutura de tendência permanecendo sólida. O volume de negociação foi de 19.521 lotes, queda de 640 lotes; o interesse aberto foi de 675.000 lotes, alta de 3.983 lotes, com os futuros mostrando um padrão de "comprados adicionando posições", indicando entrada contínua de capital impulsionando os preços para cima. No lado técnico, o indicador MACD DIFF (42,21) continuou operando acima do DEA (38,59), com a estrutura de cruzamento dourado continuando e mantendo status de barra vermelha (STICK: 7,25).
Frente macroeconômica:Segundo o Wallstreetcn, a inflação PCE de abril ficou abaixo das expectativas na comparação mensal, o crescimento anualizado do PIB do 1º trimestre foi revisado para baixo para 1,6%, as vendas de casas novas caíram acentuadamente, e os pedidos iniciais de seguro-desemprego também superaram ligeiramente as expectativas. Dados fracos dos EUA combinados com esperanças de cessar-fogo impulsionaram conjuntamente as expectativas de corte de juros. Segundo dados divulgados na quinta-feira pelo Bureau of Economic Analysis (BEA) dos EUA, o índice de preços PCE de abril nos EUA foi de 3,8% em termos homólogos, em linha com as expectativas, o nível mais alto desde maio de 2023, com a guerra no Irã impulsionando os preços de energia como principal fator. O indicador de inflação preferido do Fed dos EUA — o índice de preços PCE núcleo (excluindo alimentos e energia) — subiu 3,3% em termos homólogos em abril, atingindo nova máxima desde novembro de 2023. Enquanto isso, outro relatório do BEA mostrou que o crescimento econômico anualizado do 1º trimestre dos EUA foi revisado para baixo, para 1,6%, abaixo da estimativa inicial de 2,0%. A coexistência de consumo fraco com inflação elevada complicou os julgamentos do mercado sobre a direção da política monetária do Fed dos EUA.
Fundamentos: Atualmente, as principais empresas exportadoras de semimanufaturados de alumínio na China reportaram que os pedidos de junho-julho mantiveram impulso de crescimento, com alguns players de primeira linha registrando crescimento mensal de 15%-20%, embora os cronogramas de produção da indústria em geral ainda não tenham recuperado os melhores níveis de 2024. Fora da China, as empresas de materiais processados geralmente possuem baixo estoque de matérias-primas, e a estrutura de backwardation de curto prazo dos preços do alumínio na LME suprimiu a disposição para estocagem, mas a demanda rígida permanece nos setores de construção, energia e eletrônicos. Esta semana, a taxa de operação das principais empresas de processamento downstream de alumínio na China foi de 64,1%, queda de 0,3 ponto percentual em relação à semana anterior, com a indústria em geral mostrando tendência de recuperação fraca, mas divergência estrutural interna significativa. A indústria de processamento de alumínio atualmente depende da resiliência das exportações, do alto crescimento em armazenamento de energia e dos pedidos de infraestrutura para compensar a demanda doméstica fraca. Daqui em diante, deve-se prestar atenção à sustentabilidade da demanda externa, ao impacto das tendências de preço do alumínio na disposição de compra e à força de recuperação dos setores tradicionais.
Mercado de alumínio primário: Na sessão da manhã, o contrato SHFE alumínio 2606 flutuou em baixa, com o centro de preços geral significativamente abaixo do dia de negociação anterior. Afetados pela queda nos preços do alumínio, o sentimento de venda de alguns vendedores enfraqueceu, enquanto o sentimento de compra das empresas downstream subiu em termos mensais, elevando um pouco a aceitação de preço dos compradores. As cotações spot predominantes no mercado variaram do preço médio SMM A00 até +10 yuan/mt. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado do leste da China foi de 2,97, queda de 0,06 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compras foi de 3,36, alta de 0,1 em relação ao mês anterior. Ontem, os futuros de alumínio recuaram, e o sentimento de compras entre as empresas de processamento a jusante no mercado da China central recuperou ligeiramente, mas as compras permaneceram principalmente em pequenos volumes conforme a necessidade. Os fornecedores tenderam a expedir grandes volumes quando o spread entre preços à vista e futuros era relativamente pequeno, e o sentimento de expedição do mercado melhorou significativamente, com a atmosfera geral de transações tornando-se mais ativa em comparação com os dois dias anteriores. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China central variaram de um prêmio de 10 yuans a um desconto de 10 yuans em relação ao preço da China central. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado da China central foi de 2,86, alta de 0,03 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,26, alta de 0,01 em relação ao mês anterior.
Sucata de alumínio: Ontem, o preço SMM A00 caiu mais 250 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio no geral acompanhou a queda, com algumas variedades regionais mantendo-se estáveis em modo de espera. No lado da oferta, o aperto regulatório da política de "faturamento reverso" continuou, os custos de conformidade no segmento de reciclagem de sucata de alumínio permaneceram elevados, e a oferta disponível com fatura estava restrita. O suporte central para os preços da sucata de alumínio era a escassez de faturas, e não um impulso substancial da demanda. Enquanto isso, afetada pela inversão persistente dos spreads de preços de sucata de alumínio dentro e fora da China em meio a perturbações do conflito EUA-Irã, a oferta de qualidade a preços baixos fora da China era escassa, e a complementação das importações à oferta doméstica continuou a enfraquecer. No lado da demanda, com a aproximação da baixa temporada, as taxas de operação das empresas de utilização de sucata a jusante operaram em níveis baixos, o acompanhamento de pedidos terminais foi fraco, e as empresas de utilização de sucata mantiveram no geral uma estratégia de compra conforme a necessidade com baixo estoque, com a atmosfera geral de compras permanecendo cautelosa. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue sustentado em níveis elevados na próxima semana, com a faixa principal para sucata de alumínio triturada tensa (precificada com base no teor de alumínio) mantida em 20.300-20.900 yuans/t (sem impostos). As restrições da política de "faturamento reverso" persistem, e a oferta restrita de materiais com fatura em conformidade é improvável de se reverter no curto prazo; o efeito de contração defasado da sucata de alumínio importada não foi totalmente liberado, e as chegadas subsequentes nos portos continuarão operando em níveis baixos. No entanto, com a aproximação da entressafra, a sustentabilidade de pedidos subsequentes para as empresas de reciclagem de sucata é preocupante, e a demanda incremental de uso final permanece limitada. Deve-se continuar atento ao progresso da conformidade regulatória, ao resultado das negociações de guerra entre EUA e Irã e à chegada de materiais importados aos portos.
Liga de alumínio secundário:Mercado spot: Os preços do alumínio recuaram ontem, com algumas empresas acompanhando com pequenos cortes de 100 yuans/t, mas o mercado em geral manteve-se cauteloso quanto a novas reduções significativas de preço. Por um lado, a demanda a jusante permaneceu fraca, com suporte limitado de transações; por outro lado, no contexto do aperto da emissão reversa de notas fiscais e dos requisitos de conformidade, as matérias-primas de sucata de alumínio e os suprimentos com nota fiscal permaneceram persistentemente apertados, os estoques das empresas continuaram a se esgotar, a pressão de compra aumentou notavelmente, e alguns fabricantes relataram restrições de produção, fortalecendo as expectativas de cortes de produção do setor e contração da oferta. Sustentados por custos elevados e oferta apertada, os preços do ADC12 em geral ainda demonstraram forte resistência à queda, e espera-se que se movam lateralmente no curto prazo.
Resumo do mercado de alumínio:No front macroeconômico, um acordo de cessar-fogo entre EUA e Irã, se implementado, aliviaria significativamente as preocupações com a oferta no Oriente Médio, mas atritos militares recorrentes deixam as perspectivas de paz incertas, com os prêmios geopolíticos tendendo a convergir no curto prazo, mas não a se dissipar totalmente. Do lado dos fundamentos, as condições apertadas do mercado spot fora da China continuaram, com os estoques de alumínio na LME permanecendo em níveis baixos e os warrants cancelados continuando a crescer, refletindo a oferta disponível apertada; enquanto isso, os prêmios spot do alumínio no Japão para o 3º trimestre foram elevados ainda mais, também indicando demanda spot asiática resiliente, com múltiplos fatores apoiando conjuntamente o desempenho do alumínio na LME. Internamente, impulsionadas por margens de exportação melhoradas, as exportações de semimanufaturados de alumínio se recuperaram, e espera-se que permaneçam em um nível relativamente alto no curto prazo. No entanto, o ritmo de redução dos estoques domésticos permaneceu lento, as transações spot foram modestas e as compras a jusante permaneceram cautelosas, limitando o espaço de alta para o alumínio na SHFE. No geral, espera-se que os preços do alumínio continuem se movendo lateralmente, com a LME superando a SHFE no curto prazo.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não utilizar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
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