Atualização SMM de 28 de maio:
O setor de metais menores se fortaleceu em 28 de maio. No fechamento de 28 de maio, o setor de metais menores subiu 3,44%. Em termos de ações individuais: Sino-Platinum Metals, Yunnan Germanium Industry e China Molybdenum atingiram o limite diário de alta, enquanto China Minmetals Rare Earth, China Tungsten And Hightech, China Northern Rare Earth e China Rare Earth lideraram os ganhos. No noticiário: Segundo mídia local autorizada do Zimbábue e a Agência de Notícias Xinhua, o governo do Zimbábue emitiu recentemente a Declaração de Classificação e Registro de Minerais, listando explicitamente o lítio e outros minerais de alto valor como "minerais críticos" sujeitos a controles de participação acionária e exportação.Os minerais críticos envolvidos incluem 14 tipos: lítio, níquel, cobalto, grafite, cobre, elementos de terras raras, cromo, metais do grupo da platina (PGMs), manganês, antimônio, urânio, rutênio, tungstênio e nióbio.O mercado está focado no impacto do endurecimento das políticas dos países produtores de recursos sobre as cadeias de suprimento globais, com o sentimento aquecendo para variedades de metais menores como antimônio e tungstênio.
Mercado spot
Tungstênio
Segundo a precificação da SMM, em 28 de maio, o preço médio dos concentrados de wolframita (≥65%) foi de 415.500 yuan/tonelada padrão (base 65% WO3), alta de 1,22% em relação ao dia de negociação anterior. Notavelmente, após os concentrados de wolframita terem registrado uma queda de 61,88% ao longo de mais de dois meses, impulsionados pelo aumento da demanda de compra no mercado de tungstênio, os preços do tungstênio registraram uma recuperação em dois dias de negociação. Atualmente, as transações no mercado de concentrados de tungstênio melhoraram, os fornecedores estão otimistas e retêm vendas, o minério de alto teor apresenta deslocamento ascendente no centro de transações, enquanto o minério de médio e baixo teor circula mais, mas os aumentos de preço parecem fracos. As taxas de operação da indústria downstream de APT melhoraram ligeiramente, mas com novos pedidos limitados no setor, as fundições são cautelosas na reposição de estoques, com apenas pequenos volumes de pedidos spot e grandes pedidos transacionados no mercado.
Quanto à perspectiva do tungstênio, no curto prazo, impulsionado pela redução ordenada de estoques, pelo retorno da demanda rígida downstream e pela formação de consenso de preços entre os líderes do setor, o mercado de tungstênio entrou de forma geral em uma fase de consolidação em níveis baixos e recuperação. No futuro, deve-se prestar atenção especial à execução de contratos de longo prazo e ao ritmo de recuperação da demanda de uso final. De acordo com pesquisas da SMM, as empresas de metal duro a jusante viram seus estoques cair para níveis baixos, com expectativas de demanda rígida de reposição, mas influenciadas pelo mercado ainda não estar totalmente estabilizado, as empresas permanecem cautelosas nas compras, adotando geralmente um modelo de compras em pequenos lotes. Se o estoque de matérias-primas a montante continuar a ser reduzido e os desequilíbrios entre oferta e demanda forem aliviados, espera-se que os preços do tungstênio entrem em uma fase de estabilização e consolidação entre junho e julho. No médio e longo prazo, a lacuna na transição das cotas de mineração do terceiro trimestre pode levar a uma contração na oferta do mercado, somada às expectativas da tradicional alta temporada de setembro-outubro, a estrutura de oferta e demanda industrial continuará a se otimizar, fornecendo assim suporte altista para os preços do tungstênio.
Terras Raras
Após a alta de 27 de maio, o preço médio do óxido de Pr-Nd em 28 de maio caiu 1,79% em relação ao dia de negociação anterior, e as consultas no mercado de óxidos de terras raras estavam fracas no dia 28. Afetados pelas flutuações dos preços futuros combinadas com reposição periódica por parte de alguns grandes produtores, os preços do óxido de Pr-Nd flutuaram frequentemente esta semana. Os participantes a montante e a jusante continuaram em impasse, com os fornecedores mantendo ofertas relativamente firmes no geral, enquanto os produtores de metais a jusante mantiveram um forte sentimento de espera e mostraram baixa disposição de compra a preços elevados. Na ausência de outros fatores impulsionados por notícias, espera-se que o óxido de Pr-Nd permaneça em marasmo no curto prazo antes de qualquer mudança significativa na relação de oferta e demanda.
Visões Institucionais
A Huafu Securities observou em seu relatório de pesquisa de 24 de maio, ao comentar sobre outros metais menores: as terras raras tiveram desempenho fraco, enquanto o pentóxido de tântalo disparou durante a semana. No mercado de terras raras, a demanda de uso final dos setores de materiais magnéticos a jusante permaneceu fraca, sem reposição concentrada em grande escala observada — apenas pedidos esporádicos de pequeno porte por demanda rígida foram transacionados, e o lado da demanda consistentemente não conseguiu fornecer suporte efetivo ao mercado. O sentimento do mercado flutuou significativamente, com frequente cabo de guerra entre compradores e vendedores. A confiança geral da indústria era insuficiente, com um notável impasse entre montante e jusante nos preços de oferta e compra, e divergência significativa dentro da indústria em relação às perspectivas para as tendências subsequentes do mercado. Na sexta-feira, o mercado manteve uma atitude de espera, aguardando mudanças no ritmo de reposição de estoques de materiais magnéticos e uma recuperação na demanda a jusante. Ações individuais: para antimônio, recomendam-se Hunan Gold, Huaxi Nonferrous e Huayu Mining; para molibdênio, China Moly, China Gold e CMOC; para tungstênio, Jiaxin International Resources, China Tungsten High-Tech, Xiamen Tungsten e Zhangyuan Tungsten; para terras raras, China Rare Earth, China Northern Rare Earth, JL MAG Rare-Earth e Xiamen Tungsten.
A estratégia de investimento de meio de ano de 2026 da Kaiyuan Securities para o setor de metais indicou: Cobre: No lado da oferta, a maioria das mineradoras fora da China continuou enfrentando queda nos teores de minério e nas taxas de recuperação, com fatores de interrupção persistentes (mina de cobre Kamoa-Kakula da Ivanhoe, mina de cobre El Teniente da Codelco). Embora empresas domésticas chinesas tenham adicionado capacidade incremental, o aumento geral foi limitado. Sob premissas otimistas, o crescimento da oferta global de 2026 a 2027 pode ficar abaixo de 2%. No lado da demanda, a demanda por energia tanto na China quanto nos EUA manteve altas taxas de crescimento no 1º semestre, o que deve contribuir com demanda incremental marginal de cobre. A Kaiyuan Securities acredita que o desequilíbrio estrutural entre oferta e demanda de cobre se tornará mais pronunciado em 2026, sustentando uma elevação no patamar de preços do cobre. Lítio: No lado da oferta, os investimentos de capital na indústria de lítio se contraíram e a disciplina de oferta gradualmente tomou forma. Combinado com interrupções frequentes, a elasticidade da oferta na indústria de lítio diminuiu notavelmente em comparação com o período anterior. Enquanto isso, a demanda por armazenamento de energia sustentou alta prosperidade, impulsionando uma melhora gradual na estrutura de demanda de lítio e um alívio marginal na pressão de estoques. Espera-se que os preços do lítio apresentem uma recuperação gradual. Empresas de lítio com segurança de recursos, vantagens de baixo custo e layouts integrados devem apresentar elasticidade de recuperação de lucros superior à média do setor. Empresas de mineração e produtos químicos de lítio com altas taxas de autossuficiência de recursos e forte capacidade de controle de custos merecem atenção. Tungstênio: Como metal estratégico em que a China detém posição dominante, a oferta de minério de tungstênio é restringida pelo esgotamento de recursos, proteção ambiental e outros fatores. Combinado com o controle de volume total do governo sobre a mineração de minério de tungstênio, a liberação da produção de minério de tungstênio permanece limitada. Do lado da demanda, setores emergentes estão impulsionando a demanda por tungstênio, o que deve fornecer suporte de longo prazo para os preços do tungstênio.
De acordo com um relatório de pesquisa da CITIC Securities, a avaliação atual do setor de metais permanece em nível razoável, com as avaliações de alumínio, cobre, níquel-cobalto-estanho-antimônio e ouro em níveis relativamente baixos, e uma recuperação de avaliação ainda é esperada. Os dividendos do setor recuaram ligeiramente, mas os rendimentos de dividendos projetados de algumas ações individuais ainda excedem 5%. Olhando para 2026, espera-se que os choques de liquidez diminuam, que interrupções de oferta ocorram com frequência e que certos setores a jusante mantenham prosperidade relativamente elevada. Recomenda-se manter o foco em oportunidades de alocação nos setores de lítio, cobre, terras raras, metais estratégicos, alumínio e ouro.
Leitura Recomendada:
![Três altas consecutivas nos preços de terras raras e ajustes no preço do zircônio impulsionam o setor de metais menores na abertura; Oriental Zirconium e China Rare Earth Nonferrous atingem o limite de alta [SMM Flash]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YhgvU20251217171725.jpg)
