Em 1983, Goodenough e Thackeray desenvolveram o LMO (LiMn₂O₄) com base no sistema LCO. Com sua estrutura espinélio única e canais tridimensionais de difusão de íons de lítio, o LMO oferece excelente desempenho em taxa C, além de processamento simples e alta segurança. Sua vantagem mais crítica reside nas abundantes reservas de manganês e no custo extremamente baixo, muito superior ao cobalto refinado como metal precioso, tornando-o um material essencial para o desenvolvimento de baterias de lítio de baixo custo. Após quatro décadas de evolução industrial, embora o LMO tenha sido substituído por materiais catódicos ternários no segmento de baterias de potência para veículos de passageiros de alta gama, ele manteve por muito tempo uma posição sólida em nichos de mercado como veículos elétricos de duas rodas, ferramentas elétricas e equipamentos de baixa velocidade, graças à sua relação custo-benefício. O setor apresenta, no geral, um panorama estrutural em que os produtos modificados de alta gama têm oferta restrita, enquanto os produtos de baixa gama enfrentam uma concorrência acirrada.

I. Origens tecnológicas: vantagens de desempenho evidentes, mas fragilidade em altas temperaturas difícil de resolver

O LMO possui uma capacidade específica teórica de 148 mAh/g, com a produção em massa real alcançando cerca de 120 mAh/g e uma tensão de operação de aproximadamente 4 V. Na década de 1990, empresas japonesas foram as primeiras a alcançar a comercialização, com a Sanyo e a Panasonic aplicando-o amplamente em ferramentas elétricas, equipamentos domésticos e outros cenários com altos requisitos de segurança. Em 2010, o modelo Nissan Leaf adotou um sistema catódico LMO modificado, tornando-se um dos primeiros veículos elétricos puros produzidos em massa a penetrar no mercado de veículos de nova energia de nível básico, aproveitando suas características de ausência de cobalto, alta segurança e baixo custo.

No entanto, o LMO apresenta gargalos técnicos inerentes, com estabilidade de ciclagem em altas temperaturas relativamente fraca. Quando as temperaturas ultrapassam 55 °C, o material é propenso à dissolução do manganês e a reações de desproporcionação, causando degradação rápida da capacidade. Os íons de manganês dissolvidos também danificam a película SEI do ânodo, afetando continuamente a vida útil da bateria. A indústria otimizou o desempenho por meio de métodos de modificação como dopagem elementar e revestimento superficial, mas estes apenas atenuam o problema de degradação sem resolvê-lo completamente. Com a rápida popularização dos materiais catódicos ternários de alta densidade energética, o LMO saiu gradualmente do cenário principal de baterias de potência para veículos de passageiros, direcionando-se para os setores de baterias de lítio de baixa velocidade e de consumo, onde os requisitos de densidade energética são moderados e o custo e a segurança são priorizados.

II. Situação do Mercado em 2026: Precificação Orientada por Custos, Divergência Estrutural Continua

Atualmente, as tendências de preço do LMO são altamente dependentes das condições de mercado do carbonato de lítio, uma vez que este representa 60%–70% do custo de produção, com as flutuações da matéria-prima impulsionando diretamente os ajustes de preço do LMO em paralelo. A utilização geral da indústria permanece estável, mas a divergência interna é evidente: produtos LMO modificados de alta tensão, ciclo longo e alto desempenho desfrutam de demanda estável e oferta restrita, enquanto o LMO comum de baixo custo sofre com homogeneização severa e intensa competição de mercado, com fabricantes de pequeno e médio porte tendo suas margens de lucro comprimidas, a maioria mantendo lucros marginais ou operando no ponto de equilíbrio.

No lado da demanda, a estrutura é clara e estável. As bicicletas elétricas de duas rodas são a maior aplicação downstream do LMO, representando mais de 60% da demanda e formando a base fundamental da indústria. Enquanto isso, a demanda por ferramentas elétricas permanece rígida e robusta. O setor de armazenamento de energia de pequeno e médio porte, aproveitando as vantagens de alta segurança e baixo custo do LMO, está vendo uma expansão constante da demanda, tornando-se a principal direção de crescimento incremental da indústria. A demanda downstream geral não apresenta oscilações bruscas.

III. Perspectiva de Mercado: Mantendo Posição em Segmentos de Nicho, Materiais à Base de Manganês Continuam a Expandir

No curto prazo, espera-se que as condições de mercado do LMO continuem acompanhando as flutuações de preço do carbonato de lítio. Combinado com o ritmo de reposição conforme necessidade do downstream, espera-se que os produtos modificados de alto desempenho sustentem prêmios estruturais devido a barreiras de capacidade e tecnologia. No médio prazo, espera-se que o panorama da indústria continue se otimizando, com os players de primeira linha dominando o mercado por meio de vantagens tecnológicas, de capacidade e de custo, enquanto a capacidade obsoleta de baixo custo deve sair gradualmente do mercado, aumentando ainda mais a concentração da indústria.

De uma perspectiva de longo prazo, é improvável que o LMO tradicional se direcione para a arena de baterias de potência para veículos de passageiros de alto desempenho, mas sua posição de demanda rígida permanece sólida em quatro segmentos de nicho: veículos de duas rodas, veículos de baixa velocidade, ferramentas elétricas e armazenamento de energia de pequeno e médio porte. Enquanto isso, a arena de materiais à base de manganês continua a evoluir, com o manganês penetrando nos mercados mainstream de novas energias por meio de categorias como LMFP e materiais catódicos ternários. A importância geral dos materiais à base de manganês na cadeia industrial de baterias de lítio continua a crescer.