Em 1983, Goodenough e Thackeray desenvolveram o LMO (LiMn₂O₄) com base no sistema LCO. Com sua estrutura espinélio única e canais tridimensionais de difusão de íons de lítio, o LMO oferece excelente desempenho em taxa C, além de processamento simples e alta segurança. Sua principal vantagem está nas abundantes reservas de manganês e no custo extremamente baixo — muito superior ao do caro metal cobalto —, tornando-o um material-chave para redução de custos em baterias de lítio. Ao longo de quatro décadas de evolução industrial, embora o LMO tenha sido substituído por materiais catódicos ternários no setor de baterias de potência para veículos elétricos de passeio de alto padrão, ele manteve uma posição sólida em mercados de nicho como veículos elétricos de duas rodas, ferramentas elétricas e equipamentos de baixa velocidade, impulsionado por sua relação custo-desempenho. O setor exibe hoje um cenário estrutural marcado pela oferta restrita de produtos modificados de alto padrão e intensa concorrência predatória no segmento de baixo custo.

1. Origens Tecnológicas: Fortes pontos de desempenho, fragilidade persistente em altas temperaturas

O LMO possui capacidade específica teórica de 148 mAh/g, com a produção em massa real alcançando cerca de 120 mAh/g e tensão de trabalho de aproximadamente 4,0 V. Na década de 1990, empresas japonesas foram as primeiras a comercializá-lo, com a Sanyo e a Panasonic adotando-o desde cedo para ferramentas elétricas, equipamentos domésticos e outras aplicações que exigem alta segurança. Em 2010, o Nissan Leaf adotou um sistema catódico de LMO modificado, tornando-se um dos primeiros modelos de veículo elétrico puro produzido em massa a ingressar no mercado de veículos de nova energia de entrada, graças a seus atributos de isenção de cobalto, alta segurança e baixo custo.

No entanto, o LMO possui um gargalo técnico inerente — baixa estabilidade de ciclagem em altas temperaturas. Quando as temperaturas ultrapassam 55 °C, o material fica sujeito à dissolução do manganês e a reações de desproporcionamento, causando rápida perda de capacidade. Os íons de manganês dissolvidos também danificam o filme SEI do ânodo, comprometendo persistentemente a vida útil da bateria. A indústria otimizou o desempenho por meio de métodos de modificação, como dopagem elementar e revestimentos superficiais, mas estes apenas atenuam o problema de degradação, sem eliminá-lo completamente. Com a rápida popularização dos materiais catódicos ternários de alta densidade energética, o LMO gradualmente retirou-se do setor principal de baterias de potência para veículos elétricos de passeio, migrando para baterias de lítio de baixa velocidade e aplicações de consumo, onde os requisitos de densidade energética são moderados e o custo e a segurança prevalecem.

2. Visão Geral do Mercado em 2026: O custo dita a precificação, a divergência estrutural persiste

Atualmente, as tendências de preço do LMO são altamente dependentes das condições do mercado de carbonato de lítio, uma vez que o carbonato de lítio representa 60% a 70% de seus custos de produção. As flutuações nas matérias-primas impulsionam diretamente ajustes correspondentes nos preços do LMO. As taxas operacionais gerais do setor permanecem estáveis, mas a divergência interna é acentuada: a demanda por produtos de LMO modificados de alta qualidade, longo ciclo e alta tensão permanece constante e com oferta restrita, enquanto o LMO comum de baixa qualidade sofre com homogeneização severa e concorrência de mercado intensa. Os produtores de pequeno e médio porte enfrentam margens de lucro reduzidas, com a maioria mantendo lucros muito baixos ou um estado de equilíbrio financeiro.

A estrutura do lado da demanda é clara e estável. Os veículos elétricos de duas rodas são a maior aplicação a jusante do LMO, representando mais de 60% da demanda e formando a linha de base do setor. Enquanto isso, a demanda por ferramentas elétricas permanece rígida e estável. O setor de ESS de pequeno e médio porte, aproveitando as vantagens de alta segurança e baixo custo do LMO, vem registrando uma demanda em expansão constante, tornando-se o principal motor de crescimento da indústria. No geral, a demanda a jusante não apresenta oscilações significativas.

3. Perspectivas do Mercado: Mantendo a linha de base em nichos, os materiais à base de manganês continuam a se expandir

No curto prazo, o mercado de LMO continuará a acompanhar as flutuações do preço do carbonato de lítio, operando em conjunto com o ritmo de reabastecimento a jusante. Espera-se que os produtos modificados de alta qualidade sustentem um prêmio estrutural devido às barreiras de capacidade e técnicas. No médio prazo, o cenário da indústria continuará a se otimizar, com os principais players dominando o mercado por meio de vantagens tecnológicas, de capacidade e de custo. A capacidade obsoleta de baixa qualidade será gradualmente eliminada, aumentando ainda mais a concentração do setor.

No longo prazo, o LMO tradicional terá dificuldades para voltar ao setor de baterias de potência para veículos elétricos de passageiros de alto padrão, mas sua posição de demanda rígida permanece firme em quatro segmentos de nicho: veículos de duas rodas, veículos de baixa velocidade, ferramentas elétricas e armazenamento de energia de pequeno e médio porte. Simultaneamente, a trajetória relacionada ao manganês continua a evoluir, com o elemento manganês penetrando nos principais mercados de energia nova por meio de materiais como LMFP e materiais de cátodo ternários. A importância geral dos materiais à base de manganês na cadeia da indústria de baterias de lítio continua a aumentar.