Fundamentos macroeconómicos entrelaçados com fatores altistas e baixistas, preços domésticos do alumínio na China movem-se lateralmente [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

Ata da Reunião Matinal da SMM, 27 de maio:

Futuros:O alumínio na SHFE fechou a 24.560 yuan/mt na sessão noturna de 26 de maio, em queda de 0,04% em relação ao fechamento anterior. O preço recuperou para perto acima da MA5 (24.515,39), operando próximo da MA10 (24.497,17) e da MA20 (24.524,02), ainda abaixo da MA40 (24.598,36) e da MA60 (24.633,48). O sistema de médias móveis no geral ainda apresentava um alinhamento baixista, mas a tendência de queda de curto prazo arrefeceu ligeiramente. No lado técnico, o indicador MACD de 4 horas com DIFF (-52,02) cruzou acima da DEA (-68,14) de baixo para cima, formando um cruzamento dourado, com o histograma passando de barras verdes para vermelhas (STICK: 32,25), indicando que o momentum baixista estava desacelerando marginalmente na sua liberação, com o capital altista mostrando uma recuperação faseada na sua força de posicionamento. No entanto, a resistência das médias móveis acima permanecia, e a tendência não havia se revertido completamente. O alumínio na LME fechou a US$ 3.674,5/mt em 26 de maio, em alta de 0,51%, continuando a se fortalecer em níveis elevados. O preço manteve-se firmemente acima da MA5 (3.649,44), MA10 (3.623,09), MA20 (3.590,97), MA40 (3.529,42) e MA60 (3.465,02), com as médias móveis de curto, médio e longo prazo em alinhamento altista padrão e a estrutura de tendência permanecendo inclinada para cima. O indicador MACD com DIFF (41,72) cruzou acima da DEA (37,14) para formar e sustentar um cruzamento dourado, com as barras vermelhas do histograma expandindo ainda mais em relação ao valor anterior. O momentum ascendente de curto prazo estava se fortalecendo marginalmente e, combinado com a construção ativa de posições altistas, o viés de alta nos futuros foi ainda mais confirmado.

Frente macroeconômica:Em maio, a confiança do consumidor nos EUA recuou ligeiramente. A percepção dos consumidores sobre as condições econômicas atuais diminuiu, afetada pela alta dos preços provocada pela guerra com o Irã. O Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board dos EUA caiu 0,7 pontos para 93,1 em maio. De acordo com o "Fed Watch" da CME: a probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até junho era de 99,2%, com 0,8% de probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base na taxa de juros. A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até julho era de 88,6%, com 11,3% de probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos-base na taxa de juros e 0% de probabilidade de um corte acumulado de 25 pontos-base na taxa de juros. O economista-chefe do BCE, Lane, sugeriu que não havia necessidade de corrigir a especulação do mercado sobre uma alta de juros em junho, reforçando a direção de maior aperto da política monetária. A inflação ainda enfrenta pressão ascendente. As expectativas de inflação podem ser elevadas em junho.

Fundamentos:De acordo com as últimas notícias do mercado: a oferta inicial da Rio Tinto para o terceiro trimestre de 2026 CIF MJP (Custo, Seguro e Frete para os principais portos do Japão para lingotes de alumínio) foi de US$ 460/t, válida até 5 de junho de 2026. No lado dos estoques, os estoques de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo subiram 500 t na comparação semanal na terça-feira, com o acúmulo de estoques originando-se principalmente de Guangdong e Gongyi.

Mercado de alumínio primário:Na manhã de terça-feira, o contrato SHFE alumínio 2606 oscilou em baixa, com o centro de preços geral movendo-se para baixo em comparação com o dia de negociação anterior. Afetados pela queda nos preços do alumínio, alguns vendedores mantiveram os preços firmes. Combinado com os recentes preços baixos do alumínio, o sentimento de compra dos compradores melhorou um pouco, e a atividade geral de transações no mercado aumentou. As cotações predominantes de carga spot no mercado ficaram em torno do preço médio SMMA00 a +10 yuan/t. Na terça-feira, o índice de sentimento de expedição do mercado do leste da China foi de 3,04, queda de 0,02 na comparação semanal; o índice de sentimento de compras foi de 3,17, alta de 0,01 na comparação semanal. Recentemente, o spread de preço entre Henan e Xangai foi relativamente pequeno, acima dos preços de contratos de longo prazo. As empresas de processamento a jusante no mercado da China central tinham baixo sentimento de compra, preferindo liquidação por contrato de longo prazo, e as transações gerais do mercado estavam lentas. Além disso, os preços do alumínio subiram na abertura do mercado, e os fornecedores ofereceram preços mais baixos com fraca disposição para manter os preços firmes. Em última análise, a faixa de preço de transação real no mercado da China central oscilou entre um prêmio de 20 yuan e um desconto de 30 yuan em relação ao preço da China central. Na terça-feira, o índice de sentimento de expedição do mercado da China central foi de 2,82, queda de 0,02 na comparação semanal; o índice de sentimento de compras foi de 2,25, queda de 0,01 na comparação semanal.

Sucata de alumínio:Recentemente, os preços do alumínio primário caíram por dias consecutivos. Na terça-feira, o preço SMM A00 caiu 230 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou a queda de forma geral. Em relação à diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, em 26 de maio, a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura em Foshan foi registrada em 2.464 yuan/t, e a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio triturada tense foi de 2.088 yuan/t. As taxas de operação das empresas de utilização de sucata permaneceram em níveis baixos, os pedidos dos consumidores finais careceram de continuidade, o ritmo geral de aquisição tornou-se conservador e as transações de mercado estavam lentas. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio continuasse a sustentar-se bem em níveis elevados esta semana, com a faixa de preço predominante para sucata de alumínio triturada tensa (precificada com base no teor de alumínio) mantida em 20.500-21.100 yuan/t (sem impostos). No lado das políticas, a regulamentação de "faturação reversa" continuou, e o padrão restrito de fontes de fornecimento em conformidade era difícil de reverter a curto prazo; o efeito defasado da sucata de alumínio importada continuou a emergir, com as chegadas efetivas aos portos a contrair e com expectativa de agravar ainda mais a situação de oferta restrita; os riscos geopolíticos forneceram suporte de base para os preços do alumínio, o que por sua vez impulsionou os preços da sucata de alumínio. No entanto, o efeito da alta temporada estava a dissipar-se completamente, e os pedidos dos consumidores finais enfraqueceram; o estoque de sucata de liga de alumínio trabalhado em Henan e outras regiões permaneceu elevado, suprimindo a demanda de aquisição, e esperava-se que o mercado de alumínio secundário continuasse o padrão de oferta e demanda fracas.

Liga de alumínio secundário:Na terça-feira, o SMM ADC12 foi cotado a 23.600 yuan/t, em queda de 100 yuan/t. Impulsionado pelo recuo nos preços do alumínio, o sentimento baixista no mercado intensificou-se, e a maioria das empresas acompanhou com ligeiras reduções de preço. No lado dos custos, as fontes de faturação de sucata de alumínio em conformidade permaneceram restritas, a aquisição era difícil, constituindo suporte rígido de custos e limitando a margem de queda. No lado da demanda, a recuperação do consumo final foi lenta, as compras a jusante foram cautelosas e as transações gerais do mercado estavam lentas. As margens de lucro do comércio doméstico foram comprimidas, e algumas empresas priorizaram pedidos de exportação, aceitando seletivamente pedidos de comércio doméstico a preços baixos. No geral, o mercado de ADC12 mantém um padrão fraco de oferta e demanda em ambos os lados, e espera-se que os preços do ADC12 se movam lateralmente a curto prazo.

Perspetiva Abrangente:Na frente macroeconómica, a confiança do consumidor nos EUA recuou ligeiramente, confirmando a crescente ansiedade dos consumidores americanos em relação aos elevados custos de vida. Embora o mercado de trabalho permaneça geralmente estável com poucos sinais de demissões em larga escala, o recente aumento nos preços dos combustíveis representa desafios particulares para as famílias de baixa renda, e o sentimento externo baixista pesa indiretamente sobre os preços do alumínio. Do lado dos fundamentos, o déficit de oferta fora da China e os baixos estoques ainda fornecem suporte de fundo, mas os estoques domésticos elevados permanecem o fator central que suprime altas significativas de preços. Além disso, as transações fracas no mercado spot limitam ainda mais o espaço de alta para os preços do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio continuem se movendo lateralmente, com a LME superando a SHFE.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]