O mercado global de sucata de cobre está entrando em um período de aperto estrutural, à medida que tensões geopolíticas e políticas industriais remodelam cada vez mais os fluxos comerciais. A relação entre Estados Unidos e China está no centro dessa transição, particularmente enquanto Washington considera restringir as exportações de sucata de cobre de alta qualidade em 2027 e a China permanece fortemente dependente de matéria-prima importada de cobre secundário.
As importações chinesas de sucata de cobre permaneceram fortes em 2024, com 441.080 toneladas métricas, evidenciando a demanda contínua de refinarias secundárias que atendem aos setores de veículos elétricos, energia renovável, redes elétricas e manufatura. No entanto, as importações desabaram em 2025 para 143.271 toneladas métricas, com projeções atuais para 2026 caindo ainda mais para apenas 5.305 toneladas métricas. A queda acentuada sinaliza uma rápida deterioração do acesso direto da China à matéria-prima de sucata importada em meio a crescentes atritos geopolíticos e tarifas. A tarifa existente de 10% da China sobre sucata de origem americana já reduziu a competitividade dos embarques diretos, embora material limpo de alto grau tenha continuado a circular devido à economia de processamento favorável.
Os fluxos comerciais indicam que a sucata de cobre está sendo cada vez mais redirecionada pelo Sudeste Asiático, em vez de seguir diretamente dos Estados Unidos para a China. As exportações americanas de sucata de cobre para a ASEAN aumentaram de 170.687 toneladas em 2024 para 222.993 toneladas em 2025, enquanto as importações chinesas de sucata de cobre da ASEAN cresceram de 434.176 toneladas para 529.345 toneladas no mesmo período. A correlação sugere fortemente que a ASEAN está emergindo como um hub intermediário crítico para agregação, processamento, mistura e reexportação de sucata para a China.
Essa mudança reflete uma reestruturação mais ampla do comércio global de sucata, à medida que os participantes do mercado se adaptam a tarifas, riscos geopolíticos e à crescente probabilidade de controles mais rígidos sobre as exportações americanas de sucata de alta qualidade. Países como Malásia, Tailândia e Vietnã estão funcionando cada vez mais como canais de roteamento alternativo dentro da cadeia global de fornecimento de cobre secundário.
O momento é significativo porque os Estados Unidos continuam exportando cerca de 1 milhão de toneladas de sucata de cobre globalmente em 2025, enquanto a produção doméstica de refinarias secundárias permanece limitada em aproximadamente 50 mil toneladas. Esse desequilíbrio está se tornando central no debate político em Washington. À medida que a demanda americana por cobre se acelera por meio da modernização da rede elétrica, eletrificação, expansão de data centers impulsionada por IA e manufatura de defesa, os formuladores de políticas questionam cada vez mais se o cobre reciclável de alto grau deve continuar fluindo para o exterior enquanto os EUA permanecem dependentes de cobre refinado importado.
As discussões políticas atuais concentram-se em reter uma parcela maior de sucata de cobre premium no mercado doméstico a partir de 2027. Embora as propostas atualmente não cheguem a uma proibição total de exportação, qualquer mecanismo de retenção ainda reduziria materialmente a disponibilidade de exportação para categorias de alta qualidade, como sucata de cobre brilhante puro e sucata de cobre nº 1.
Para a China, o acesso mais restrito à sucata premium tem implicações importantes além do mercado secundário. A sucata de alta qualidade compete diretamente com o cátodo de cobre refinado, pois oferece altas taxas de recuperação com menor intensidade de processamento do que a fundição primária. Se a disponibilidade de sucata importada continuar a diminuir, os refinadores chineses provavelmente precisarão aumentar as compras de cobre refinado para manter os níveis de produção.
Essa dinâmica pode tornar-se cada vez mais favorável para os mercados globais de cobre refinado. O mercado primário de cobre já enfrenta restrições estruturais decorrentes do fraco crescimento da oferta mineira, declínio dos teores de minério, atrasos em licenciamentos e anos de subinvestimento em novos projetos. Um aperto simultâneo na disponibilidade de sucata de alta qualidade amplificaria a pressão sobre os balanços de cobre refinado precisamente quando a demanda vinculada à eletrificação continua a se fortalecer.
Como resultado, o mercado poderá registrar descontos mais estreitos da sucata em relação ao cátodo, prêmios de cobre mais firmes na Ásia e maior volatilidade nos preços tanto da COMEX quanto da LME. O mercado secundário de cobre está, portanto, tornando-se uma variável cada vez mais importante nas perspectivas mais amplas do cobre refinado.
Em última análise, o mercado de sucata de cobre já não opera puramente com base em arbitragem econômica. A segurança estratégica de recursos está se tornando um fator determinante dos fluxos comerciais e das decisões políticas. O rápido crescimento do comércio intermediário na ASEAN, combinado com o colapso das importações diretas de sucata pela China e a crescente intervenção política dos EUA, sinaliza que a cadeia global de fornecimento de cobre está entrando em uma nova fase de fragmentação — uma que provavelmente restringirá tanto os mercados de sucata quanto os de cobre refinado em 2026 e além.
Autor: Shairaz Ahmed, Analista Principal de Mercado
Para mais informações ou para discutir as dinâmicas de mercado, entre em contato comigo em shairazahmed@smm.cn
