Em abril de 2026, os preços domésticos do chumbo movimentaram-se lateralmente no geral, com tendências de carga à vista e futuros permanecendo relativamente estáveis. Segundo dados da SMM, o preço médio à vista do lingote de chumbo SMM #1 em abril foi de 16.525 yuans/t, com preços operando de forma estável dentro da faixa durante o mês, subindo primeiro e depois caindo. No mercado de futuros, os preços do contrato de chumbo da SHFE foram geralmente superiores aos preços à vista, o spread entre futuros e preços à vista permaneceu dentro de uma faixa razoável, e as flutuações gerais do mercado foram limitadas. No contexto de movimentos de preços estáveis, os mercados chineses de importação e exportação de produtos de chumbo apresentaram tendências significativamente divergentes — as importações de chumbo refinado dispararam acentuadamente enquanto as exportações contraíram significativamente, as importações de ligas de chumbo recuaram ligeiramente, e o padrão de oferta e demanda da indústria passou por uma remodelação faseada.
Os dados de importação e exportação mostraram que as importações chinesas de chumbo refinado tiveram desempenho forte em abril, atingindo um total de 36.928 t, alta de 48,7% MoM em relação a março, atingindo uma máxima faseada.
Por país, as importações de chumbo refinado em abril vieram principalmente da Índia, Coreia do Sul e Cazaquistão; as importações de ligas de chumbo originaram-se principalmente de vários países do Sudeste Asiático e do Japão.
O aumento acentuado das importações foi impulsionado principalmente pela janela de lucro de importação persistentemente aberta. As importações de lingotes de chumbo permaneceram lucrativas durante todo abril, com o lucro médio mensal de importação atingindo 359,86 yuans/t, estimulando enormemente o entusiasmo dos comerciantes pela arbitragem de importação.
Enquanto isso, grandes volumes de pedidos de importação assinados durante o período de ampliação do spread de preços doméstico-exterior em março chegaram aos portos de forma concentrada em abril, formando um incremento defasado. Adicionalmente, o estoque externo de chumbo da LME permaneceu em níveis elevados acima de 260.000 t por um período prolongado, com ampla oferta fora da China fornecendo suporte sólido para o aumento das importações de chumbo refinado para a China.
Em contraste com a forte tendência de importação, as exportações de chumbo refinado sofreram pressão significativa em abril, com exportações mensais de apenas 927 t, queda de 70,9% MoM. A razão central para as exportações fracas foi a severa inversão da lucratividade de exportação, com a janela de exportação essencialmente fechada e a disposição das empresas para exportar caindo para níveis baixos. Enquanto isso, a oferta e demanda do mercado doméstico de chumbo permaneceram relativamente equilibradas, e combinada com a manutenção em algumas instalações de fundição reduzindo a oferta doméstica, os preços domésticos do chumbo permaneceram firmes, com as empresas priorizando os mercados de vendas domésticas, espremendo ainda mais o espaço de exportação. Além disso, as importações de ligas de chumbo em abril totalizaram 20.054 t, recuando ligeiramente 18,4% MoM, principalmente porque o mercado downstream de baterias de chumbo-ácido entrou na tradicional baixa temporada, com os usuários finais comprando principalmente com base na demanda rígida e a demanda por importação de ligas contraindo moderadamente.
Do lado das matérias-primas, as importações de concentrados de chumbo permaneceram estáveis, garantindo efetivamente a produção doméstica de fundição de chumbo primário. Entrando em maio, os fundamentos do mercado chinês de chumbo passaram por uma mudança notável, com o panorama do mercado se ajustando gradualmente. Do lado dos preços, os preços recuaram ligeiramente. Em 25 de maio, o preço médio do lingote de chumbo SMM #1 caiu MoM em relação a abril, mostrando uma tendência geral de declínio inicial seguido por flutuações. Do lado da oferta e demanda, fatores altistas e baixistas estavam entrelaçados. Do lado da oferta, as taxas de operação do chumbo primário permaneceram estáveis, enquanto as taxas de operação do chumbo secundário recuaram brevemente no início do mês, formando suporte temporário à oferta. No entanto, do lado da demanda, a fraqueza persistiu, com o efeito de baixa temporada para baterias se tornando proeminente, as taxas de operação downstream gerais permanecendo baixas e a demanda do mercado permanecendo fraca. Do lado do estoque, foi observado acúmulo contínuo de estoque, com o estoque social em cinco regiões domésticas subindo significativamente desde o início do mês, exercendo pressão notável de baixa sobre os preços do chumbo.
A dinâmica de importação-exportação passou por uma reversão fundamental em maio. O panorama de lucro de importação reverteu completamente, com a margem média mensal de lucro de importação tornando-se negativa em -216,2 yuans/t, e as perdas continuaram a se ampliar. As oportunidades de arbitragem de importação desapareceram completamente, e os pedidos de importação recém-assinados diminuíram drasticamente. Enquanto isso, as chegadas concentradas em abril anteciparam a demanda de importação anterior. Combinado com a oferta apertada de lingotes de chumbo de alto grau do Sudeste Asiático e o estoque doméstico elevado, múltiplos fatores conjuntamente suprimiram os incrementos de importação. No geral, as importações de chumbo refinado em maio devem recuar 30%-50% MoM, caindo para a faixa de 15.000-25.000 t. As importações de ligas de chumbo, sustentadas por compromissos contratuais de longo prazo, devem apresentar flutuações relativamente limitadas e manter uma leve tendência de recuo. Do lado da exportação, a fraqueza persistiu, com o padrão de perda na exportação inalterado, e as exportações continuarão em níveis baixos.
Em resumo, o mercado de chumbo em abril foi dominado pela lógica de arbitragem de importação, com importações de chumbo refinado disparando significativamente e impulsionando incrementos na oferta doméstica. Entrando em maio, com o fechamento da janela de importação, a demanda de uso final permanecendo na baixa temporada e o estoque social continuando a se acumular, a lógica dominante do mercado mudou de incrementos externos de importação para um cabo de guerra doméstico entre vendedores e compradores. Os preços do chumbo no geral continuarão uma tendência flutuante, e o mercado de importação-exportação também retornará a uma trajetória relativamente fraca.
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