Ata da Reunião Matinal SMM, 25.5
Futuros:O alumínio na SHFE fechou a 24.470 yuan/mt na sessão noturna de 22 de maio, em queda de 0,14%. O preço fechou próximo abaixo da MA5 (24.471,70), e abaixo da MA10 (24.485,84), MA20 (24.537,80), MA40 (24.622,09) e MA60 (24.654,57), com o sistema de médias móveis em alinhamento baixista. No lado técnico, o indicador MACD de 4 horas mostrou o DIFF cruzando acima do DEA para formar um cruzamento dourado, com o histograma passando de verde para vermelho e expandindo e contraindo ligeiramente. Combinado com os vendidos adicionando posições ativamente, isso indicou convergência marginal do momentum baixista, mas o capital baixista ainda estava em jogo. O alumínio na LME fechou a US$ 3.656,0/mt em 22 de maio, em alta de 0,45%, mostrando uma tendência geral de fortalecimento em níveis elevados. O preço se manteve firmemente acima da MA5, MA10 e MA20, com as médias móveis de curto, médio e longo prazo em alinhamento altista, e a estrutura de tendência permaneceu inclinada para cima. O indicador MACD mostrou o cruzamento dourado do DIFF (38,7) e DEA (36) continuando, com o histograma em vermelho e mantendo uma faixa positiva (5,4), indicando que o momentum ascendente de curto prazo permaneceu intacto. Combinado com os comprados adicionando posições, o padrão altista nos futuros permaneceu inalterado.
Frente macroeconômica:Na sexta-feira, horário local, o governador do Fed dos EUA, Waller, declarou que, à medida que o choque energético da guerra com o Irã elevava os preços, ele apoiava deixar claro que a probabilidade de o próximo movimento de taxa do Fed ser uma alta era comparável à de um corte de juros. Waller disse que sua posição atual era permanecer paciente e manter as taxas inalteradas até que o impacto da guerra ficasse mais claro, mas alertou na sexta-feira que não descartava a possibilidade de futuras altas de juros se a inflação não começasse a desacelerar em breve.
Fundamentos:As exportações totais de chapas e tiras de alumínio da China foram de 3,4256 milhões de mt em 2024 e 3,0741 milhões de mt em 2025, queda de 10,26% em relação ao ano anterior. As exportações acumuladas de janeiro a abril de 2026 recuperaram 13,5% em relação ao ano anterior. No contexto de contínua escassez global de matérias-primas de alumínio, não é impossível que as exportações do ano inteiro recuperem o terreno perdido em 2025. No lado dos estoques, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo da China era de 1,411 milhão de mt na segunda-feira desta semana, queda de 1.000 mt em relação à quinta-feira e queda de 24.000 mt em relação à segunda-feira anterior.
Mercado de alumínio primário:O contrato SHFE alumínio 2606 oscilou em alta no início do pregão da última sexta-feira, com o centro de preços geral movendo-se para baixo em comparação com o dia de negociação anterior. Na última sexta-feira, alguns compradores downstream estocaram antes do fim de semana, e o sentimento geral de compra do mercado melhorou ligeiramente. Influenciados pela desestocagem e pelo sentimento altista, alguns vendedores mantiveram os preços firmes. As cotações mainstream de carga spot no mercado variaram de SMMA00 -10 yuan/t a +10 yuan/t. O índice de sentimento de expedição no leste da China foi de 3,06 na última sexta-feira, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de aquisição foi de 3,10, alta de 0,04 na comparação semanal. Com a aproximação do fim de semana e a retração dos preços futuros do alumínio, os traders na China central mostraram disposição significativamente maior para vender, mantendo os preços firmes. No entanto, as empresas de processamento downstream tinham estoques elevados de matérias-primas e, combinado com o spread de preços relativamente pequeno entre a China central e Xangai, tenderam a priorizar a digestão dos estoques internos, com sentimento de compra fraco. Em última análise, a faixa de preço de transação efetiva no mercado da China central oscilou entre um prêmio de 20 yuan e um desconto de 10 yuan em relação ao preço da China central. Na última sexta-feira, o índice de sentimento de expedição do mercado da China central foi de 2,84, alta de 0,01 na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,27, estável na comparação semanal.
Sucata de alumínio:Na última sexta-feira, os preços SMM A00 pararam de subir e recuaram, com queda de 40 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu geralmente estável com ajustes menores em algumas variedades regionais. De acordo com os dados alfandegários mais recentes, as importações de sucata de alumínio da China em abril de 2026 foram de aproximadamente 171 mil toneladas, queda de cerca de 10% na comparação anual. As importações acumuladas de janeiro a abril de 2026 totalizaram 700 mil toneladas. Em termos de origens de importação, os principais países/regiões de origem das importações de sucata de alumínio da China em abril foram Tailândia, Reino Unido, Japão, EUA e Austrália, dos quais a Tailândia representou 20,7% do total das importações chinesas. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue sustentado em níveis elevados esta semana, com a faixa de preço mainstream para sucata de alumínio triturada tensa (precificada com base no teor de alumínio) mantida em 20.500-21.100 yuan/t (sem impostos). No lado das políticas, a regulamentação de "faturamento reverso" continua, e o padrão de oferta restrita de fontes em conformidade é difícil de reverter no curto prazo; o efeito defasado da sucata de alumínio importada continua a emergir, com as chegadas efetivas nos portos contraindo e com expectativa de intensificar ainda mais a situação de oferta restrita; os riscos geopolíticos fornecem suporte de piso para os preços do alumínio, o que por sua vez impulsiona os preços da sucata de alumínio. No entanto, o efeito da alta temporada está se dissipando completamente, com a demanda de uso final enfraquecendo um pouco; os estoques de sucata de liga de alumínio trabalhado em Henan e outras regiões permanecem elevados, suprimindo a demanda de compra, e o mercado de alumínio secundário continuará seu padrão de oferta e demanda fracas.
Liga de alumínio secundário:No mercado spot, na sexta-feira passada, o mercado de ADC12 manteve de forma geral seu padrão de preço estável e postura de espera, com sentimento cauteloso do mercado, e o preço SMM do ADC12 permaneceu estável em relação ao dia anterior, a 23.700 yuan/t. Na sexta-feira passada, os preços estavam "sob pressão de ambos os lados" — por um lado, a recuperação da demanda de uso final foi limitada, as compras a jusante permaneceram em níveis de necessidade imediata, e o volume insuficiente de transações restringiu o impulso de alta dos preços; por outro lado, os custos de matérias-primas como sucata de alumínio permaneceram elevados, a circulação de sucata de alumínio em conformidade estava apertada, e as empresas enfrentaram maior dificuldade na reposição de matérias-primas, sendo forçadas a depender mais dos estoques existentes para manter a produção, com o suporte de custos permanecendo relativamente evidente. No geral, na sexta-feira passada o mercado ainda estava em um cabo de guerra entre "suporte de alto custo" e "supressão por demanda fraca", e espera-se que os preços do ADC12 continuem se movendo lateralmente em uma faixa estreita no curto prazo.
Resumo do mercado de alumínio:Na frente macroeconômica, em 23 de maio, horário do leste, Trump publicou que os EUA e o Irã haviam chegado amplamente a um acordo, com detalhes a serem finalizados conjuntamente com os países relevantes posteriormente, e o Estreito de Ormuz também deve ser aberto ao exterior. No entanto, o Irã e as partes relacionadas prontamente moderaram o discurso, negando que o acordo tivesse sido totalmente implementado. Permanecem divergências entre as duas partes em questões centrais como enriquecimento de urânio, controle do estreito e alívio de sanções, com riscos geopolíticos diminuindo marginalmente. As atas da reunião do Fed dos EUA foram muito mais hawkish do que as expectativas, com a maioria dos formuladores de políticas apoiando o aperto monetário. As expectativas de aperto de liquidez são, no geral, baixistas para os preços dos metais. Recentemente, os chefes de estado dos EUA e da Rússia têm feito visitas concentradas à China, o que deve gerar resultados preliminares nos campos econômico e comercial. No lado dos fundamentos, as lacunas de oferta e os baixos estoques fora da China ainda fornecem suporte de piso, mas os estoques elevados na China permanecem o fator central que suprime altas significativas de preços. Além disso, o desempenho fraco das transações no mercado spot limita ainda mais o espaço de alta para os preços do alumínio. Espera-se que os preços do alumínio continuem o padrão de a LME superar a SHFE, flutuando em níveis elevados no curto prazo.
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