Produção de Aço Bruto Caiu 4%, Mas Negócio de Minério de Ferro Disparou 26%: Desempenho da ArcelorMittal em 2025

ArcelorMittal (AM) — Resumo do Relatório Anual de 2025

A ArcelorMittal, segunda maior produtora de aço do mundo, divulgou seu Relatório Anual de 2025 em março de 2026. Durante o ano, as operações siderúrgicas do Grupo registraram uma desaceleração generalizada: a produção de aço bruto na Europa contraiu acentuadamente 6,6% em relação ao ano anterior, enquanto os volumes na Índia e no Brasil também recuaram. Apenas a América do Norte registrou crescimento na produção, impulsionada pela consolidação de uma usina siderúrgica adicional. Essas dinâmicas refletem o enfraquecimento do consumo aparente de aço (ASC) globalmente, agravado pela intensificação das pressões competitivas. Ainda assim, o segmento de Mineração apresentou um desempenho excepcional — as remessas de minério de ferro da Libéria aumentaram 37,5%, proporcionando uma compensação significativa aos ventos contrários nas divisões siderúrgicas.

I. Visão Geral de Produção, Expedição e Resultados Financeiros de 2025

Em 2025, a ArcelorMittal demonstrou forte resiliência operacional em um cenário de demanda global de aço moderada e barreiras comerciais complexas. A otimização do portfólio — notadamente a consolidação integral da unidade de acabamento de produtos planos de Calvert — e o crescimento robusto no negócio de minério de ferro foram os principais destaques do ano.

Apesar de um declínio marginal na produção e nas expedições de aço bruto, o lucro líquido expandiu significativamente, impulsionado principalmente por itens não recorrentes — em particular, um ganho contábil de US$ 1,9 bilhão decorrente da aquisição dos 50% restantes de participação acionária na AMNS Calvert. O aumento da dívida líquida foi atribuído principalmente à consolidação integral de Calvert e outras atividades de fusões e aquisições.

II. Distribuição por Segmento e Desempenho Operacional

Em 2025, a presença operacional global da ArcelorMittal passou por uma reconfiguração estrutural significativa, mais notavelmente por meio da aquisição integral da unidade de laminação plana de Calvert na América do Norte e da alienação de ativos não essenciais na Bósnia-Herzegovina, otimizando ainda mais o mix de produção e expedição do Grupo. A seguir, apresenta-se uma comparação detalhada dos principais dados de produção e expedição por segmento em 2025 versus o ano anterior:

1. América do Norte

O segmento registrou crescimento tanto na produção quanto nas expedições em 2025, beneficiando-se principalmente da consolidação integral da unidade AMNS Calvert no segundo semestre do ano e da recuperação da produção mexicana após a greve trabalhista de 2024.

• Produção de Aço Bruto: 7,8 Mt (2024: 7,5 Mt), alta de 2,9% A/A

• Expedições de Aço: 10,3 Mt (2024: 10,1 Mt), alta de 2,2% A/A

• Desenvolvimento Principal: O Forno Elétrico a Arco (EAF) de 1,5 Mtpa na unidade de Calvert foi comissionado em junho de 2025, reforçando a capacidade de fornecimento de produtos planos de alto valor agregado na região.

• Perspectiva de Volume para 2026: Tanto a produção quanto as expedições devem aumentar em linha com as tendências regionais mais amplas.

• Vetor de Crescimento: O EAF de 1,5 Mtpa em Calvert, consolidado no 2S 2025, está atualmente em fase de ramp-up de capacidade e contribuirá com volumes incrementais em 2026.

2. Brasil

Apesar da pressão sobre as margens, o segmento Brasil manteve volumes de produção e expedição altamente estáveis, continuando a servir como pilar fundamental de rentabilidade para o Grupo.

• Produção de Aço Bruto: 14,3 Mt (2024: 14,5 Mt), queda de 1,3% A/A

• Expedições de Aço: 13,9 Mt (2024: 14,1 Mt), queda de 0,9% A/A

• Desenvolvimento Principal: A expansão da usina de produtos longos de Barra Mansa foi comissionada no 2S 2025, adicionando 0,4 Mtpa de capacidade de aços longos de alto valor agregado.

• Perspectiva de Volume para 2026: As expedições de aço estão projetadas para atingir 15,4 Mt em 2026, significativamente acima dos 13,95 Mt registrados em 2025.

• Vetor de Crescimento: Apesar dos ventos contrários na demanda em 2025, causados por taxas de juros elevadas e um aumento nas importações chinesas, o Grupo mantém uma perspectiva otimista para o crescimento em 2026.

3. Europa

Afetada pela demanda de mercado fraca e por uma grande reforma planejada do Alto-Forno nº 4 em Dunquerque, a produção europeia de aço bruto contraiu. No entanto, a menor queda nas expedições indica uma penetração de mercado relativamente resiliente.

• Produção de Aço Bruto: 29,2 Mt (2024: 31,2 Mt), queda de 6,6% A/A

• Expedições de Aço: 28,4 Mt (2024: 28,7 Mt), queda de 0,9% A/A

• Desenvolvimento Principal: A alienação da usina siderúrgica integrada de produtos longos de Zenica, na Bósnia-Herzegovina, foi concluída em outubro, refletindo a transição estratégica do Grupo em direção a ativos de menor intensidade de carbono.

• Perspetiva de Volume para 2026: Espera-se que as expedições recuperem e cresçam.

• Motor de Crescimento: À medida que o Mecanismo de Ajustamento Carbónico Fronteiriço da UE (CBAM) e o regime revisto de Contingentes Pautais (TRQ) entram progressivamente em vigor em 2026, o Grupo antecipa que os produtores siderúrgicos europeus reconquistem quota de mercado face à concorrência das importações.

4. Índia e Outras Joint Ventures

Foco na joint venture estratégica AMNS India (participação de 60%):

• Produção de Aço Bruto: 7,2 Mt (2024: 7,5 Mt), queda de 4,5% em termos homólogos, impactada pela volatilidade do mercado no 1.º semestre e paragens de manutenção não programadas

• Expedições de Aço: 7,9 Mt (2024: 7,9 Mt), as expedições mantiveram-se resilientes

• Desenvolvimento-Chave: A siderurgia integrada de Hazira na Índia está a ser expandida para uma capacidade de 15 Mtpa. O Grupo anunciou também um projeto greenfield de longo prazo em Andhra Pradesh com uma capacidade-alvo de 8,2 Mtpa, com o objetivo de aumentar a capacidade de bobinas laminadas a quente (HRC) para 15 Mtpa até ao 2.º semestre de 2026, proporcionando um aumento incremental de produção e expedições.

• Produção de Aço Bruto (Outras Subsidiárias): 4,3 Mt (2024: 4,6 Mt), queda de 6,52% em termos homólogos

5. Mineração

O segmento de Mineração foi o principal motor de crescimento do Grupo em 2025, impulsionado pelo ramp-up bem-sucedido do projeto de expansão da Fase II na Libéria.

• Produção Própria de Minério de Ferro (apenas segmento de Mineração): 35,3 Mt (2024: 27,9 Mt), aumento de 26,5% em termos homólogos

• Expedições de Minério de Ferro: 36,3 Mt (2024: 26,4 Mt), aumento de 37,5% em termos homólogos

• Desenvolvimento-Chave: A Libéria atingiu um recorde anual de expedições de 10 Mt e progride de forma constante rumo a uma meta de produção de 20 Mtpa.

Perspetiva do Segmento de Mineração para 2026:

• Libéria (AML):

  • Meta de Volume: objetivo de expedição de 20 Mtpa. O Grupo projeta especificamente que, até ao final de 2026, à medida que a expansão da Fase II e a unidade de beneficiação continuem o ramp-up, as expedições anualizadas ultrapassarão 18 Mtpa (vs. 10 Mt em 2025).

  • Progresso-Chave: Um modelo de produção mista combinando finos de sinterização e concentrados da Fase II suportará um aumento significativo nos volumes de produção e expedição, com a capacidade de transporte ferroviário a ser expandida para uma meta de throughput anual de 30 Mtpa.

• Canadá (AMMC):

  • Tendência: Produção estável mantida. A conversão da unidade de pelotização de minério de ferro de alto teor para produção de Ferro de Redução Direta (DRI) deverá ser concluída no 2.º trimestre de 2026.

Resumo da Perspetiva de Produção e Expedições para 2026

O perfil de produção e expedições de 2025 sinaliza a reorientação estratégica da ArcelorMittal para a qualidade em detrimento do volume puro. Apesar de flutuações marginais na produção de aço bruto na Europa e no Brasil, o crescimento proveniente de ativos de elevado valor acrescentado na América do Norte e de operações de minério de ferro de baixo custo na Libéria está a reconstruir estruturalmente a base de custos e margens do Grupo. O Grupo projeta que o consumo aparente global de aço (ASC) excluindo a China cresça 2% em 2026. Neste contexto macroeconómico, o Grupo prevê um aumento da produção e expedições de aço em todas as regiões em 2026 face a 2025, sustentado por melhorias na eficiência operacional e pelo impacto positivo das medidas de proteção comercial.

III. Perfil de Infraestrutura de Produção e Tecnologia de Processo

A ArcelorMittal opera um portfólio de ativos altamente diversificado que abrange toda a cadeia de valor, desde a mineração de minério de ferro até ao acabamento e processamento a jusante. No final de 2025, a estrutura de processos produtivos do Grupo é a seguinte:

• Mix de Processos: A produção por Forno de Oxigénio Básico (BOF) representa 74% (41,2 Mt); o Forno de Arco Elétrico (EAF) representa 26% (14,4 Mt).

• Escala das Instalações: O Grupo opera atualmente 30 Altos-Fornos (BF) e 27 Fornos de Arco Elétrico (EAF).

• Distribuição de Capacidade: A Europa continua a ser a maior base de produção, com uma capacidade anual de aço bruto de 39,5 Mt (53% do total), seguida pelo Brasil (16,4 Mt) e América do Norte (12,5 Mt).

IV. Autossuficiência em Matérias-Primas e Integração da Cadeia de Abastecimento

O Grupo mantém um elevado grau de integração vertical a montante e a jusante para se proteger contra a volatilidade do mercado — um pilar central da sua vantagem competitiva industrial:

• Fornecimento de Minério de Ferro: A produção própria de minério de ferro cresceu 15,1% em termos homólogos para 48,8 Mt em 2025. O Canadá (AMMC) contribuiu com 25,6 Mt, enquanto a Libéria (AML) aumentou para 9,7 Mt.

• Taxas de Autossuficiência: Em 2025, o Grupo atingiu uma taxa de autossuficiência em minério de ferro de 72%, uma taxa de autossuficiência em carvão de coque de 91% e uma taxa de autossuficiência em sucata de aço e Ferro de Redução Direta (DRI) de 55%.

• Capacidade Logística: O Grupo opera 18 instalações portuárias de águas profundas e infraestrutura ferroviária associada, movimentando mais de 51 Mt de carga anualmente.

V. Reestruturação de Ativos-Chave e Realinhamento do Portfólio Industrial

2025 foi um ano de otimização profunda do portfólio para o Grupo — alienando ativos mais fracos e concentrando recursos em operações de elevado crescimento e alto valor acrescentado.

• Consolidação Total da Calvert (EUA): Em junho de 2025, o Grupo concluiu a aquisição dos restantes 50% de participação na AMNS Calvert (anteriormente uma joint venture com a Nippon Steel Corporation) por uma contrapartida nominal. A instalação é o complexo de acabamento de aço plano mais avançado da América do Norte. O novo EAF de 1,5 Mtpa produziu a sua primeira placa em junho de 2025.

• Alienação de Ativos e Racionalização Operacional:

  • Bósnia-Herzegovina: Concluída a venda da siderurgia integrada de Zenica e da mina de minério de ferro de Prijedor.

  • África do Sul: A racionalização do negócio de produtos longos e a paragem da siderurgia de Newcastle foram concluídas até ao final de janeiro de 2026.

• Expansão na Índia: A AMNS India continua a ser um motor de crescimento central. A siderurgia integrada de Hazira está no caminho certo para expandir a capacidade para 15 Mtpa até ao 2.º semestre de 2026.

VI. Progresso dos Principais Projetos de Capital (Alocação de Capex)

A ArcelorMittal encontra-se atualmente num ciclo duplo de despesas de capital: transição para EAF e expansão da capacidade de minério de ferro a montante. As despesas de capital totais em 2025 ascenderam a 4,34 mil milhões de dólares.

VII. Trajetória de Descarbonização e Atualização de Tecnologia Industrial

A ArcelorMittal encontra-se num momento crítico na sua transição da siderurgia integrada convencional baseada em altos-fornos para rotas de processo de baixo carbono:

• Expansão da Capacidade EAF: Até ao final de 2026, o Grupo espera adicionar 3,4 Mtpa de capacidade EAF, abrangendo Gijón e Sestao em Espanha, e Calvert nos EUA.

• Projetos Tecnológicos-Chave: O projeto EAF de 2,0 Mtpa em Dunquerque, França (investimento de 1,3 mil milhões de euros) está previsto para comissionamento em 2029 e deverá gerar emissões de carbono equivalentes a aproximadamente um terço do nível de um alto-forno convencional.

• Transição Energética: Até ao final de 2025, o Grupo tinha comissionado 1,6 GW de capacidade própria de energia renovável, com mais 1,2 GW em construção, principalmente na Índia e na América do Sul, com o objetivo de fornecer eletricidade limpa de baixo custo às operações siderúrgicas.

• Pegada de Carbono: As emissões absolutas de carbono diminuíram 3,1% em termos homólogos em 2025, representando uma redução acumulada de 47% face à base de referência de 2018. É de notar que, dada a implantação comercial limitada de tecnologias de baixo carbono (hidrogénio verde, Captura e Armazenamento de Carbono), as reduções de emissões do Grupo são atualmente alcançadas principalmente através da reestruturação do portfólio e eletrificação via EAF.

VIII. Informações Adicionais Relevantes

• Otimização do Portfólio:

  • Aquisição Total da Calvert: Ao adquirir a participação de 50% da NSC, a ArcelorMittal obteve controlo operacional total do complexo de acabamento de aço plano mais avançado da América do Norte.

  • Saída de Ativos Não Essenciais: A alienação da siderurgia integrada de elevada intensidade carbónica em Zenica, Bósnia-Herzegovina, e das minas de minério de ferro associadas reflete uma estratégia de portfólio de "descarbonizar primeiro, crescer depois".

• Riscos Operacionais:

  • Risco Geopolítico: A siderurgia de Kryvyi Rih na Ucrânia (AMKR) opera atualmente a apenas 35% da capacidade nominal, enfrentando perturbações significativas na logística e cadeia de abastecimento.

  • Barreiras Comerciais: As tarifas da Secção 232 dos EUA foram aumentadas para 50% em 2025, aumentando o peso dos custos nos fluxos de materiais inter-regionais.

• Perspetiva para 2026: Projeta-se que o consumo aparente global de aço (ASC) excluindo a China cresça 2%. O plano de despesas de capital do Grupo para 2026 está orçamentado no intervalo de 4,5 a 5,0 mil milhões de dólares, com foco contínuo na expansão do minério de ferro na Libéria e na eletrificação da tecnologia de processo na Europa.

Resumo: 2025 foi um ano de "aprofundamento da qualidade dos ativos" para a ArcelorMittal. Ao converter a sua joint venture central na América do Norte, Calvert, numa subsidiária totalmente detida, e ao alcançar marcos de entrega bem-sucedidos na mina de minério de ferro da Libéria e nos projetos de energia verde na Índia, o Grupo consolidou ainda mais as suas vantagens competitivas de integração vertical. Para os investidores, a sustentabilidade da geração de fluxo de caixa livre e a recuperação de quota de mercado no âmbito do CBAM da UE permanecem os indicadores-chave de monitorização nos próximos um a dois anos.