Produção de Cobre do Cazaquistão Caiu, Cobre na LME e Cobre na SHFE Fecharam em Baixa no Overnight, Janeiro-Abril [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira, 18 de maio de 2026
Futuros: Na última sexta-feira, o cobre na LME abriu a US$ 13.609,5/t, inicialmente tocando a máxima de US$ 13.661,5/t antes de o centro de preço deslocar-se gradualmente para baixo até US$ 13.467,5/t, acabando por negociar lateralmente e fechar a US$ 13.544,5/t, em queda de 3,15%, com volume de negociação de 34.000 lotes e posições em aberto de 281.000 lotes, aumento de 3.469 lotes em relação ao pregão anterior, indicando adição de posições vendidas. Na sexta-feira à noite, o contrato de cobre SHFE 2606 mais negociado abriu a 104.050 yuan/t, inicialmente recuando para 103.810 yuan/t antes de o centro de preço subir ligeiramente até tocar 104.760 yuan/t, acabando por negociar lateralmente e fechar a 104.440 yuan/t, em queda de 0,26%, com volume de negociação de 38.000 lotes e posições em aberto de 167.000 lotes, redução de 3.793 lotes em relação ao pregão anterior, indicando redução de posições compradas.
[Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Em 15 de maio (sexta-feira), dados divulgados pelo Bureau de Estatísticas do Cazaquistão mostraram que a produção de cobre do país de janeiro a abril deste ano caiu 1,9% em relação ao ano anterior, para 155.715 t. Deste total, a produção de abril foi de 38.090 t, alta de 8,9% em relação ao ano anterior. Os dados também mostraram que a produção de zinco refinado de janeiro a abril caiu 12,8% em relação ao ano anterior, para 72.649 t. Deste total, a produção de abril foi de 21.844 t, alta de 0,4% em relação ao ano anterior. A produção de alumina e alumínio não processado de janeiro a abril caiu 19,1% em relação ao ano anterior, para 479.543 t. Deste total, a produção de abril foi de 102.499 t, queda de 29,6% em relação ao ano anterior.
Spot:
(1) Xangai: Em 15 de maio, os preços spot do cobre catodo #1 da SMM em relação ao contrato do mês corrente 2605 foram cotados com desconto de 180 yuan/t a desconto de 50 yuan/t, com desconto médio de 115 yuan/t. Foi o último dia de negociação do contrato de cobre SHFE 2605 e, conforme a metodologia de avaliação de preço do cobre catodo #1 da SMM, a SMM consistentemente cota em relação ao contrato do mês corrente. No início da negociação, o contrato de cobre SHFE 2605 negociou amplamente entre 105.160-106.100 yuan/t, enquanto o contrato de cobre SHFE 2606 negociou entre 106.120-106.200 yuan/t. O spread entre contratos mensais variou de um Backwardation de 20 yuan/t a um Backwardation de 140 yuan/t, e a margem de lucro de importação para o cobre SHFE em relação ao contrato 2606 variou de uma perda de 420 yuan/t a 190 yuan/t. Olhando para hoje, os preços do cobre SHFE recuaram um pouco, e os pedidos downstream tiveram um ligeiro aumento de volume, mas os preços atuais do cobre permanecem pouco atrativos para os consumidores finais, com o aumento de volume não sendo significativo e o efeito de supressão dos preços elevados persistindo. Segundo a SMM, os consumidores finais colocaram pedidos principalmente em torno de 102.000-103.000 yuan/t, e algumas empresas downstream optaram por paradas de forno e manutenção devido aos altos preços do cobre, refletindo a notável supressão da demanda real nos níveis de preço atuais. Após a rolagem do contrato, o mercado precificará oficialmente em torno do contrato 2606, e a atenção deve se concentrar na saída de warrants não correspondidos. No entanto, as posições em aberto atuais no contrato de cobre SHFE 2605 são de apenas 4.775 lotes, com participação limitada na entrega, e espera-se que a liberação concentrada de warrants tenha pressão adicional relativamente limitada sobre os descontos spot. Apoiados pela lógica de entrega, os descontos spot do cobre em Xangai não registraram queda significativa. No entanto, se os preços do cobre permanecerem nas máximas atuais, o lado da demanda dificilmente melhorará de forma efetiva, e os descontos spot podem ficar sob pressão. No geral, espera-se que os preços spot do cobre em relação ao contrato de cobre SHFE 2606 permaneçam com desconto hoje.
(2) Guangdong: Em 15 de maio, os preços spot do cobre catodo #1 de Guangdong em relação ao contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi reportado a 270 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi reportado com prêmio de 200 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi reportado com prêmio de 130 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catodo #1 de Guangdong foi de 105.750 yuan/t, queda de 2.020 yuan/t em relação ao pregão anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 105.645 yuan/t, queda de 2.020 yuan/t em relação ao pregão anterior. No geral, no dia de entrega, tanto a oferta quanto a demanda estiveram fracas, e as negociações spot foram tranquilas.
(3) Cobre importado: Em 15 de maio, o preço médio do warrant subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 70/t (faixa de preço US$ 66-74/t); o preço médio do B/L subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 67/t (faixa de preço US$ 65-71/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 2/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 38/t (faixa de preço US$ 36-44/t), com cotações referenciando cargas com chegada prevista para meados ao final de maio.
(4) Cobre secundário: Em 15 de maio, o preço de fechamento dos futuros às 11h30 foi de 106.020 yuan/t, queda de 930 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; os prêmios médios spot foram de -115 yuan/t, queda de 65 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Em 15 de maio, os preços da sucata de cobre caíram 1.200 yuan/t em relação ao dia anterior; o índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,76, e o índice de sentimento de compras subiu para 2,17. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 4.006 yuan/t, alta de 406 yuan/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.700 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, com o recuo dos preços do cobre, muitos fornecedores de sucata de cobre esperavam vender seus estoques de alto custo o mais rápido possível. Embora as empresas de vergalhão de cobre secundário a jusante estivessem dispostas a comprar, sua capacidade de absorção atual era limitada. Algumas empresas de vergalhão de cobre secundário até notificaram os comerciantes de sucata de cobre de que seriam necessários pelo menos 7 a 10 dias para descarregar as mercadorias após a entrega.
Preços: No âmbito macroeconômico, dados de inflação em alta nos EUA combinados com o fechamento contínuo do Estreito de Ormuz impulsionaram os preços internacionais do petróleo, intensificando as preocupações com a inflação crescente. As apostas do mercado em aumentos de juros dentro do ano se aqueceram, pressionando os preços do cobre. Além disso, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuaram a subir, fortalecendo o dólar e suprimindo os movimentos dos preços do cobre. Do lado dos fundamentos, a oferta de cargas importadas e domésticas registrou leve aumento nas chegadas, com a situação de oferta apertada melhorando marginalmente. Do lado da demanda, as negociações foram bastante fracas e não apresentaram melhora efetiva apesar do recuo nos preços do cobre. No geral, espera-se que os preços do cobre apresentem uma tendência de flutuação em faixa estreita hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não usar isto como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]