I. Mercado de Concentrados de Chumbo: Equilíbrio Apertado entre Oferta e Demanda, Sinais de Aumento dos TCs Desaparecem
De acordo com a pesquisa mais recente da SMM, ao entrar em maio, os TCs de concentrados de chumbo (Pb50 TC) e os indicadores de pagamento de prata permaneceram estáveis no geral, mas a recuperação dos preços da prata firmou novamente algumas cotações de TCs de concentrados de chumbo com teor de prata.
Em abril, a oferta de concentrados de chumbo da China recuperou gradualmente e, aliada à pressão e ao enfraquecimento dos preços de metais preciosos, alguns TCs domésticos de concentrados de chumbo mostraram sinais de leve alta. Em particular, vendedores de concentrados de chumbo com teor de prata que haviam cotado preços extremamente baixos em março elevaram ligeiramente suas cotações por preocupação com a continuidade da fraqueza nos preços da prata. No entanto, à medida que as negociações de paz EUA-Irã avançaram e a crise energética peruana se intensificou, os preços da prata foram reavaliados, e as fundições recuperaram expectativas de receita de subprodutos do minério de chumbo com alto teor de prata, fazendo com que a tendência de alta dos TCs de concentrados de chumbo desaparecesse simultaneamente.
Em relação ao impacto do ácido sulfúrico, embora os TCs de concentrados de zinco tenham sido notavelmente reduzidos em maio devido à forte alta nos preços do ácido sulfúrico (os TCs semanais domésticos SMM Zn50 já haviam caído para 700 yuan/t em teor metálico), os TCs de concentrados de chumbo não recuaram em conjunto no mesmo período. Diversas empresas mineradoras indicaram que os TCs de concentrados de chumbo praticamente não tinham mais espaço para queda.
No que diz respeito ao minério importado, as fundições mantiveram cotações predominantes de -US$ 150 a -US$ 130/tms. No entanto, afetadas pela queda contínua na relação de preços SHFE/LME do chumbo, pelo aumento das perdas na importação e pela oferta limitada fora da China, as fundições demonstraram pouco entusiasmo para negociar e adquirir minério importado, e as transações efetivas de minério importado permaneceram escassas.
II. Mercado de Metais Preciosos: Negociações de Paz EUA-Irã e Crise Energética Peruana Impulsionam Preços da Prata, Transmissão do Indicador de Pagamento Ainda Não se Materializou
Em meio a perturbações causadas pelas idas e vindas das negociações de paz EUA-Irã, pelo aumento acentuado das tarifas de importação de ouro e prata pela Índia e pela crise energética peruana, os preços da prata experimentaram oscilações bruscas. Em 11 de maio, o Peru emitiu oficialmente um decreto de emergência sobre a crise energética, consolidando a alta do preço da prata que havia sido impulsionada anteriormente pelas negociações de paz entre EUA e Irã. O Peru é o maior país do mundo em reservas de prata, com reservas de minerais argentíferos de aproximadamente 110 mil toneladas métricas em conteúdo metálico, representando 18% do total global. No curto prazo, a crise energética do Peru desencadeou em grande parte reações impulsionadas pelo sentimento do mercado, e se terá um impacto substantivo na oferta do lado das minas ainda requer monitoramento atento da dinâmica subsequente de exportação de concentrados argentíferos e minério de chumbo-zinco.
Os concentrados de chumbo são tipicamente ricos em prata, e as flutuações do preço da prata teoricamente afetam o indicador de pagamento de prata e o valor global dos concentrados de chumbo. No entanto, segundo a SMM, as oscilações bruscas nos metais preciosos ainda não foram transmitidas ao mecanismo de precificação de prata.
As razões são principalmente duas:
Primeiro, as flutuações do preço da prata são impulsionadas principalmente pelo sentimento de curto prazo, e sua sustentabilidade permanece questionável. A alta do preço da prata desencadeada pela crise energética do Peru foi em grande parte uma reação impulsionada pelo sentimento. O mercado spot teve dificuldade em acompanhar, os descontos nas transações reais de lingotes de prata se ampliaram, os estoques se acumularam gradualmente e os fundamentos dificilmente sustentavam a tendência de preço relativamente forte.
Segundo, os ajustes de precificação de prata são inerentemente defasados. Os indicadores de pagamento de prata são tipicamente negociados e ajustados em base mensal ou trimestral, tornando difícil que as flutuações de curto prazo do preço da prata sejam refletidas imediatamente. Além disso, no contexto de tendências pouco claras dos metais preciosos, compradores e vendedores estão mais inclinados a manter os métodos de precificação existentes e fazer ajustes quando a tendência se tornar mais clara.
III. Perspectiva de Mercado: TCs de Concentrados de Chumbo Devem Permanecer Estáveis no Curto Prazo
Por um lado, se a crise energética do Peru continuar a se agravar, pode afetar a oferta de concentrados de chumbo argentíferos, criando pressão de alta no indicador de pagamento de prata, e também pode colocar os TCs de concentrados de chumbo sob nova pressão de baixa. No entanto, considerando que os TCs de chumbo já caíram para níveis baixos e que as fundições têm expectativas de cortes proativos de produção devido às oscilações bruscas nos preços das matérias-primas, o espaço de queda para novas reduções dos TCs é relativamente pequeno.
Por outro lado, o mercado de chumbo encontra-se atualmente na entressafra de consumo, os preços do chumbo apresentam tendência de queda, e as fundições de chumbo primário têm poder de negociação limitado na aquisição de matérias-primas. Nesse contexto, os concentrados de chumbo com alto teor de prata voltarão a ser a escolha preferencial de aquisição das fundições.
Fatores-chave a monitorar daqui em diante: a persistência da crise energética no Peru e se os preços da prata conseguirão manter os ganhos e permanecer em patamares elevados.
![Chumbo na SHFE Moveu-se Lateralmente Durante o Dia Antes de Fechar em Baixa, Demanda Fraca Limitou Espaço de Alta [Breve Análise dos Futuros de Chumbo]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/EhsCj20251217171721.jpeg)
