Fraca disposição de compra a jusante, prêmios spot sob pressão sustentada [SMM Cobre Spot Norte da China]

Olhando para amanhã, amanhã é o último dia de negociação do contrato do mês corrente SHFE cobre 2605. De acordo com a metodologia de avaliação de preços do cobre catodo #1 da SMM, a SMM cotiza consistentemente com base no contrato do mês corrente. A partir da estrutura atual do mercado, o spread intradiário de preços do cobre SHFE entre contratos futuros caiu rapidamente, variando entre Contango 70 yuan/mt e Backwardation 60 yuan/mt. As ordens de compra dos consumidores finais registaram um ligeiro aumento de volume, mas não significativo. Segundo a SMM, algumas empresas a jusante colocaram ordens maioritariamente em torno de 104.000 yuan/mt, e o sentimento de compra a jusante permaneceu relativamente contido, com os preços elevados do cobre a continuar a suprimir a procura de consumo atual. No entanto, devido à lógica de entrega fornecer um piso, os descontos spot receberam certo suporte, e a margem de descida dos prémios foi limitada. Daqui em diante, deve-se prestar atenção à saída de warrants não correspondidos. Após a conclusão da entrega, espera-se que o mercado entre numa nova ronda de dinâmicas de precificação centradas no contrato 2606.

[SMM Shanghai Spot Copper] Looking ahead to tomorrow, tomorrow is the last trading day for the SHFE copper 2605 contract. In accordance with the SMM #1 copper cathode price assessment methodology, SMM consistently quotes against the front-month contract. From the current market structure, the intraday SHFE copper price spread between futures contracts quickly dipped, ranging between Contango 70 yuan/mt and Backwardation 60 yuan/mt. End-user procurement orders saw a slight increase in volume, but not significantly. According to SMM, some downstream enterprises placed orders mostly around 104,000 yuan/mt, and downstream procurement sentiment remained relatively subdued, with high copper prices continuing to suppress current consumption demand. However, due to the delivery logic providing a floor, spot discounts received certain support, and the downside room for premiums was limited. Going forward, attention should be paid to the outflow of unmatched warrants. After delivery is completed, the market is expected to enter a new round of pricing dynamics centered around the 2606 contract.

Segundo análises de mercado, a mineradora estatal chilena Codelco pode ter superestimado sua produção de cobre em dezembro de 2025 em cerca de 20.000 t, após incluir material que pode não ter atendido aos padrões de produto acabado. A Codelco havia reportado anteriormente uma produção de 172.300 t em dezembro de 2025, seu maior nível mensal de produção em quase uma década e bem acima da média mensal de janeiro a novembro, de aproximadamente 105.600 t. Após números de produção mais fracos em janeiro de 2026 (91.000 t) e março de 2026 (110.900 t), a atenção do mercado tem se voltado cada vez mais para a precisão dos dados de produção anteriormente reportados pela empresa e seus processos de controle interno.