Crise energética no Peru impulsiona preços do cobre, fundamentos sob pressão com consumo fraco [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

2026.13.5 Quarta-feira
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$ 13.958,5/t, oscilou em baixa no início do pregão até tocar US$ 13.901/t, depois o centro de preço deslocou-se gradualmente para cima até atingir US$ 14.106,5/t antes de oscilar fortemente, fechando em US$ 14.080/t, alta de 1,15%. O volume de negociação atingiu 25.800 lotes, e as posições em aberto ficaram em 273.000 lotes, aumento de 1.127 lotes em relação ao pregão anterior, indicando adição de posições compradas. Durante a noite, o contrato SHFE cobre 2606 mais negociado abriu a 107.000 yuan/t, recuou ligeiramente no início do pregão até tocar 106.840 yuan/t, depois o centro de preço oscilou para cima até atingir 109.470 yuan/t, antes de deslocar-se gradualmente para baixo, fechando em 107.720 yuan/t, alta de 0,93%. O volume de negociação atingiu 84.300 lotes, e as posições em aberto ficaram em 205.000 lotes, queda de 1.769 lotes em relação ao pregão anterior, indicando redução de posições vendidas.
[Resumo da Reunião Matinal SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) Em 11 de maio (segunda-feira), a mineradora de ouro e cobre Barrick informou que o projeto de expansão da super mina de cobre Lumwana, na Zâmbia, continuou avançando dentro do cronograma e do orçamento no 1º trimestre. O investimento de capital para 2026 deve ficar na faixa inferior da orientação de US$ 750–850 milhões, com o capital total do projeto estimado em US$ 2 bilhões. O projeto de expansão deve produzir seu primeiro cobre até o final do 1º trimestre de 2028. No geral, a produção de cobre da empresa no 1º trimestre foi de 49.000 t, alta de 11% em relação ao trimestre anterior, em linha com as expectativas.
Spot:
(1) Xangai: Em 12 de maio, o cobre SHFE 2605 apresentou tendência de oscilação lateral. O preço de abertura foi 107.200 yuan/t, após o que os preços recuaram ligeiramente, variando entre 106.650 yuan/t e 107.100 yuan/t. Os preços do cobre continuaram a cair, tocando a mínima de 106.310 yuan/t antes de estabilizar e recuperar parcialmente, com preço de fechamento de 106.850 yuan/t. O spread de preço Contango entre contratos futuros de meses consecutivos variou de 90 yuan/t a 30 yuan/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato do mês corrente 2605 variou de um prejuízo de 270 yuan/t a um prejuízo de 190 yuan/t. Segundo a SMM, os pedidos downstream caíram acentuadamente durante o dia, com o sentimento de compra contido e dominado pela demanda rígida. O desempenho do mercado mostrou que os fornecedores reduziram continuamente suas ofertas, e os preços spot passaram de prêmios para descontos, com o desconto se ampliando. No entanto, como sexta-feira é o último dia de negociação do contrato SHFE cobre 2605, com a entrega se aproximando, os descontos spot estão se ampliando sob a estrutura de spread Contango, fortalecendo a disposição dos fornecedores de enviar para armazéns de entrega. Espera-se que a lógica de entrega forneça suporte de piso para os descontos spot, limitando quedas adicionais.
(2) Guangdong: Em 12 de maio, os preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong em relação ao contrato do mês anterior: o cobre de alta qualidade foi cotado com um prêmio de 260 yuan/t, queda de 30 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o cobre de qualidade padrão foi cotado com um prêmio de 190 yuan/t, queda de 30 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o cobre SX-EW foi cotado com um prêmio de 120 yuan/t, queda de 30 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 104.355 yuan/t, alta de 1.385 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi de 104.325 yuan/t, alta de 1.395 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. No geral, com os preços do cobre atingindo novas máximas, os compradores downstream mostraram-se relutantes em reabastecer, e a atividade comercial geral foi fraca.
(3) Cobre importado: Em 12 de maio, o preço médio de warrant subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior para US$ 70/t (faixa de preço US$ 66-74/t); o preço médio de B/L subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior para US$ 67/t (faixa de preço US$ 65-71/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 2/t em relação ao dia de negociação anterior para US$ 38/t (faixa de preço US$ 36-44/t), com cotações referenciando cargas com chegada prevista para meados ao final de maio. Os preços do cobre subiram significativamente durante o dia, a atividade do mercado foi limitada, mas um pequeno volume de transações ainda ocorreu. As ofertas dos vendedores permaneceram firmes, e cargas de warrant e B/L a preços baixos eram escassas.
(4) Cobre secundário: Em 12 de maio, os preços da sucata de cobre subiram 1.200 yuan/t MoM, o índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,71, o índice de sentimento de compras caiu para 2,09, a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.580 yuan/t, alta de 749 yuan/t MoM. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.990 yuan/t. De acordo com uma pesquisa da SMM, com os preços do cobre continuando a subir, um grande número de fornecedores de sucata de cobre demonstrou forte disposição para vender. No entanto, as empresas de vergalhão de cobre secundário em toda a China operaram com capacidade limitada, e os destinos de entrega dos comerciantes de sucata de cobre estavam relativamente concentrados, levando a tempos de descarga prolongados. Isso causou um acúmulo significativo de sucata de cobre nos armazéns dos comerciantes de sucata de cobre e das empresas de vergalhão de cobre secundário, e o estoque social de sucata de cobre aumentou notavelmente.
Preços: No cenário macroeconômico, o CPI dos EUA em abril subiu para 3,8% em base anual, superando as expectativas, com a energia contribuindo com 40% do aumento; Goolsbee, do Fed dos EUA, disse que a inflação foi decepcionante, Waller foi confirmado como governador, e o mercado precificou aproximadamente 10 pontos-base de aumentos de juros antes do final do ano. Na frente do Irã, os EUA disseram que o cessar-fogo permanecia em vigor e tinham um plano de escalada preparado, e planejavam renomear a guerra para contornar os limites de tempo de autorização; o Irã exigiu o fim das hostilidades e o levantamento do bloqueio primeiro, e o Reino Unido enviará forças ao Estreito de Ormuz. Além disso, expectativas de cortes na produção de cobre SX-EW devido à escassez de enxofre, retomadas de produção em minas abaixo das expectativas e o decreto de emergência do Peru intensificaram coletivamente as preocupações do mercado com a oferta, impulsionando a alta dos preços do cobre. No lado dos fundamentos, com a China se aproximando do mês de entrega, a disposição dos fornecedores em enviar para armazéns de entrega aumentou, e o mercado de carga spot permaneceu geralmente apertado; no lado da demanda, os preços persistentemente altos do cobre continuaram a suprimir a disposição dos consumidores a jusante em aceitar pedidos, e as compras just-in-time no mercado estavam fracas. No geral, espera-se que os preços do cobre mantenham uma tendência de flutuação e se movam lateralmente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não usar isto como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]