Resumo: Em abril de 2026, o mercado global de aço inoxidável passou por uma transformação de "impulsionado por expectativas" para "ancorado em políticas". Durante o mês, quatro grandes políticas foram implementadas — a nova fórmula de referência HPM para minério de níquel da Indonésia, o novo acordo de salvaguarda TRQ para aço da UE, o endurecimento da certificação BIS da Índia e o reforço da supervisão de exportações da China. Essas medidas remodelaram o panorama de exportações asiáticas e a lógica de distribuição europeia em três dimensões: custos de matérias-primas, canais globais de exportação e barreiras comerciais de entrada. Simultaneamente, os preços do níquel na LME romperam a marca de US$ 18.000 duas vezes durante o mês, e a oferta restrita de concentrado de molibdênio elevou o diferencial de preço entre as exportações de 304 e 316L a um novo recorde de US$ 1.850/t. No final de abril, várias usinas líderes de aço inoxidável do Sudeste Asiático anunciaram a suspensão de cotações (fechamento de livros), preparando o terreno para uma nova rodada de aumentos de preços em maio. Apesar do deslocamento significativo para cima dos centros de preço, a recuperação da demanda final permanece lenta, deixando os principais mercados globais em um impasse estrutural caracterizado por ganhos impulsionados por custos e tetos limitados pela demanda.
I. Regulamentação mais rígida e políticas comerciais turbulentas: barreiras globais se intensificam simultaneamente
Abril registrou a maior densidade de implementação de políticas do ano. Entre 14 e 24 de abril, a UE e a Indonésia lançaram diversas políticas comerciais que restringiram o padrão de circulação global de aço inoxidável por meio de barreiras à importação, custos de exportação e fluxo regional. Enquanto isso, apoiados por uma estabilização temporária das tensões no Oriente Médio e pelo enfraquecimento do dólar americano, os preços do níquel na LME se recuperaram. Ao longo de abril, os preços spot do níquel na LME subiram de US$ 17.023/t para US$ 19.284/t.
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Acordo alcançado sobre novas medidas de salvaguarda TRQ da UE Em 14 de abril, a Comissão Europeia e o Parlamento Europeu chegaram a um acordo político provisório sobre novas medidas de salvaguarda para o aço, com vigência a partir de 1º de julho. As cotas totais de importação serão reduzidas em aproximadamente 47% em relação aos níveis de 2024, e a tarifa acima da cota será duplicada de 25% para 50%. As medidas incluem uma cota isenta de impostos de 18,3 milhões de toneladas e introduzem regras de origem "Melt and Pour". Após essa notícia, a maioria dos traders europeus entrou em modo de compra por pânico, preenchendo rapidamente os pedidos de junho, enquanto algumas usinas tradicionais anunciaram o fechamento antecipado de livros.
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Nova fórmula de referência HPM para minério de níquel da Indonésia entra em vigor Em 15 de abril, o Decreto ESDM nº 144 foi implementado. O coeficiente de correção (CF) para minério de níquel de teor 1,6% foi significativamente elevado de 17% para 30%. Além disso, minerais associados — cobalto (CF 30%), ferro (CF 30%) e cromo (CF 10%) — foram incluídos em precificação independente pela primeira vez. Isso reflete um aprofundamento da regulação a montante. Combinada com reduções de cotas RKAB e impostos flutuantes sobre recursos, essa revisão do mecanismo de precificação proporciona um forte impulso de custos. Logicamente, o salto acentuado nos preços HPM do minério de níquel elevou o custo integrado de produção do NPI, que deve se transmitir gradualmente aos segmentos de aço inoxidável a jusante.
II. Revisão da tendência de preços: alta impulsionada pela transferência de custos
Impulsionados pelo endurecimento de políticas e custos crescentes, os principais produtores globais de aço inoxidável lançaram a rodada mais significativa de aumentos de preços do ano em abril.
Na Indonésia, os preços FOB de exportação em abril apresentaram tendência de alta impulsionada por custos. O mercado de exportação esteve particularmente ativo, com os preços FOB de 304 laminado a frio subindo de US$ 2.082,50/t no início do mês para US$ 2.197,50/t, um aumento acumulado de US$ 115. Impulsionada pelo envelhecimento de minas globais e pelo aumento da demanda aeroespacial, a oferta de concentrado de molibdênio permaneceu restrita. Isso elevou o diferencial de preço de exportação entre 304 e 316L no Sudeste Asiático de US$ 1.800/t para US$ 1.850/t. Usinas em Taiwan (China) e na Europa também aumentaram as sobretaxas de liga do 316L. A série 316L subiu um total de US$ 165 ao longo do mês, com preços spot atualmente em US$ 4.047,50/t. O mercado de Taiwan acompanhou, com cotações de 304 laminado a frio retornando à máxima de três anos de NT$ 70.500, marcando o sexto mês consecutivo de aumentos de preços. Na Europa, devido à disparada dos preços de ferrocromo e aos custos de conformidade com o CBAM, as sobretaxas de liga do 316L subiram de aproximadamente € 3.650/t para € 3.810/t no início de abril.
III. Dinâmica corporativa: dividendos de políticas como motor central
Os relatórios financeiros do 1º trimestre de 2026 revelam divergência regional significativa. Empresas beneficiadas por forte demanda regional e layouts de negócios diversificados demonstraram resiliência, enquanto aquelas restritas a operações em uma única região permaneceram em fase de consolidação de fundo.
Os dados do lado da demanda confirmam um consenso de "recuperação fraca". Por exemplo, a Acerinox reportou melhoria na eficiência produtiva no 1º trimestre, mas o desempenho final variou: a indústria automotiva permaneceu estável e os eletrodomésticos mostraram sinais de recuperação, porém o setor de construção continuou deprimido. Crucialmente, o crescimento ainda depende de ciclos de reposição de estoques, e não de uma explosão no consumo final.
As principais usinas europeias veem o Mecanismo de Ajuste de Carbono na Fronteira (CBAM) e as próximas medidas TRQ (1º de julho) como pontos de inflexão para o retorno à "concorrência justa" e como tábuas de salvação para a rentabilidade. Esse consenso inter-regional sinaliza que a lógica de mercado de 2026 está mudando de puramente impulsionada pela demanda para uma combinação de prêmios de política e reposição de estoques. Fabricantes com capacidade integrada e capacidades de fundição de baixo custo estão superando o mercado, especialmente aqueles com posicionamento antecipado nas origens de matérias-primas.
IV. Oferta e demanda: o impulso de custos supera a atração da demanda
No início do 2º trimestre de 2026, a indústria caiu em uma armadilha de "estagflação". No lado das matérias-primas, múltiplas políticas — incluindo tetos de cotas de países produtores de recursos, ajustes de fórmulas de precificação e impostos sobre recursos — levaram a um enorme déficit de minério de níquel e prêmios disparados para minério de alto teor. Simultaneamente, a alta dos preços do enxofre e das taxas de frete marítimo agravaram os custos em toda a cadeia de suprimento de níquel.
Embora a oferta permaneça firme devido a esses custos, e os mercados europeus exerçam poder de precificação por meio de fechamentos antecipados, a demanda final não melhorou de forma sincronizada. O mercado global enfrenta um cenário incômodo de "produção à frente da demanda". Os traders, prejudicados pela alta transmissão de preços, operam majoritariamente com estoques zerados. O mercado está preso em um cabo de guerra entre alto suporte de custos e demanda cautelosa.
V. Perspectivas futuras
Olhando para maio, o mercado externo de aço inoxidável completou um deslocamento estrutural ascendente em seu centro de custos. A lógica que sustenta a firmeza dos preços permanece sólida. Notavelmente, os preços do aço inoxidável indonésio foram elevados em US$ 30/t no início de maio, concretizando oficialmente as expectativas de aumento de preços acumuladas durante os fechamentos de livros no final de abril.
Com a proteção dos preços mínimos de maio e o estudo público do Ministério de Energia da Indonésia sobre impostos de exportação de NPI, ainda há espaço para prêmios impulsionados por políticas.
Previsão de preços: Após o ajuste de hoje, espera-se que os preços FOB indonésios de 304 2B laminado a frio flutuem com viés de alta na faixa de US$ 2.200 a US$ 2.300/t. Embora a intenção do lado da oferta de manter preços elevados seja forte, a sustentabilidade da alta de maio depende da melhoria substantiva dos pedidos finais. O mercado está entrando em uma fase de confronto profundo entre alto suporte de custos e restrições de demanda fraca.
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