Retomada da Produção da Mina de Cobre da Freeport Indonésia Adiada para 2028; Cobre na LME e Cobre na SHFE Fecham em Alta no Overnight [Ata da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

2026.5.11 Segunda-feira
Futuros: Na sexta-feira passada à noite, o cobre LME abriu a US$ 13.522,5/t, flutuou em baixa até US$ 13.484,5/t no início da sessão, depois oscilou fortemente até tocar a máxima de US$ 13.583/t, antes de flutuar em baixa para finalmente fechar a US$ 13.535,5/t, alta de 1,59%, com volume de negociação de 29.500 lotes e posições em aberto de 271.000 lotes, queda de 1.154 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando cobertura de posições vendidas. Na sexta-feira passada à noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2606 abriu a 104.500 yuan/t, subiu imediatamente para 104.580 yuan/t no início da sessão, depois flutuou em baixa até 103.690 yuan/t, moveu-se lateralmente perto do final da sessão e finalmente fechou a 104.200 yuan/t, alta de 0,53%, com volume de negociação de 50.000 lotes e posições em aberto de 208.000 lotes, queda de 1.584 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando cobertura de posições vendidas.
[Resumo da Reunião Matinal SMM sobre Cobre] Notícias:
(1) Em 8 de maio (sexta-feira), um porta-voz da Freeport Indonesia revelou que a empresa ajustou seu plano de "aumento de produção" para a mina subterrânea de cobre Grasberg Block Cave (GBC), agora esperando retomar totalmente as operações em 2028. A porta-voz da Freeport Indonesia, Katri Krisnati, declarou: "Após o incidente de deslizamento de terra em setembro do ano passado, foram necessárias modificações adicionais na infraestrutura logística e de processamento de minério na mina subterrânea, levando a um ajuste da meta de retomada de produção da mina de cobre GBC." A mina de cobre Grasberg sofreu um incidente de deslizamento de terra em setembro do ano passado, e o CEO Tony Wenas disse na época que não se esperava que a mina retornasse à produção plena até 2027. A declaração de sexta-feira indicou que a Freeport-McMoRan adiou o cronograma de retomada de produção da mina Grasberg em um ano, com a meta mais recente sendo a retomada total da produção no início de 2028.
Spot:
(1) Xangai: Em 8 de maio, o contrato de cobre SHFE 2605 apresentou múltiplos padrões de recuo após alta rápida durante a sessão matinal. O preço de abertura foi 102.660 yuan/t, após o qual os preços tocaram a máxima de 102.840 yuan/t, recuaram após múltiplas altas, e o preço de fechamento foi 102.770 yuan/t. O spread de preço Contango entre meses variou entre 60 yuan/t e 20 yuan/t, e a margem de lucro de importação para o cobre SHFE contra o contrato 2605 variou entre uma perda de 160 yuan/t e uma perda de 100 yuan/t. Olhando para hoje, espera-se que os prêmios spot de cobre em Xangai continuem sob pressão. Os fornecedores reduziram continuamente suas ofertas durante o dia, com o centro de prêmios deslocando-se notavelmente para baixo, refletindo a aceitação limitada dos consumidores downstream dos altos preços e prêmios do cobre, com compras impulsionadas principalmente por demanda rígida. Além disso, o spread de preço Xangai-Guangdong permaneceu elevado, com oportunidades teóricas de arbitragem persistindo, o que pode atrair cargas do leste da China para serem desviadas para o sul da China, desviando cargas spot disponíveis do mercado de Xangai e fornecendo algum suporte para os descontos spot locais. Vale notar que esta sexta-feira é o dia de entrega do contrato 05, com a lógica de entrega emergindo gradualmente, o que pode fornecer suporte de piso para os prêmios spot. No geral, espera-se que os prêmios spot de cobre em Xangai permaneçam sob pressão, mas o espaço de queda deve ser sustentado pelas expectativas de entrega.
(2) Guangdong: Em 8 de maio, preços spot do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês anterior: cobre de alta qualidade cotado a 290 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão cotado com prêmio de 220 yuan/t, alta de 30 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre SX-EW cotado com prêmio de 140 yuan/t, alta de 30 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi 102.970 yuan/t, queda de 55 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; o preço médio do cobre SX-EW foi 102.865 yuan/t, queda de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. No geral, a queda nos estoques estimulou a alta dos prêmios, mas os consumidores finais mantiveram compras conforme necessidade, e a atividade geral de negociação permaneceu moderada.
(3) Cobre importado: Em 8 de maio, o preço médio do warrant subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 70/t (faixa de preço US$ 64-76/t); o preço médio do B/L subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 67/t (faixa de preço US$ 63-73/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 37/t (faixa de preço US$ 32-42/t), com cotações referenciando cargas com chegada prevista para início a meados de maio.
(4) Cobre secundário: Em 8 de maio, o preço de fechamento dos futuros às 11:30 foi de 102.770 yuan/t, queda de 90 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio spot foi de 60 yuan/t, queda de 20 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Em 8 de maio, os preços da sucata de cobre caíram 200 yuan/t em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,58, e o índice de sentimento de compras subiu para 2,2. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 1.489 yuan/t, alta de 113 yuan/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.350 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, os atrasos na retomada da produção em minas de cobre na Indonésia intensificaram as expectativas globais de oferta restrita de concentrados de cobre. Os preços do cobre dispararam em resposta, e os preços do mercado de sucata de cobre tornaram-se momentaneamente caóticos. Fornecedores temerosos dos preços elevados apressaram-se em fazer embarques, enquanto traders que permaneciam otimistas em relação aos preços do cobre mantiveram suas posições. Os descontos permaneceram em níveis relativamente baixos, e os preços de transação da sucata de cobre flutuaram de forma errática.
Preços: Perspectiva macro, o payroll não agrícola dos EUA em abril adicionou 115.000 empregos, superando significativamente as expectativas do mercado. A taxa de desemprego permaneceu estável, mas o índice de confiança do consumidor caiu para uma nova mínima de fase. O Fed dos EUA apresentou divergência notável nas visões internas de política — o oficial Milan inclinou-se para iniciar cortes de juros mais cedo, enquanto Goolsbee acreditava que os fundamentos do emprego permaneciam sólidos e as tendências de inflação ainda eram negativas. As tensões geopolíticas continuaram a perturbar o mercado, com o Irã rejeitando formalmente a proposta dos EUA, e os EUA declarando ser inaceitável e emitindo retórica dura de dissuasão. Combinados com notícias de interrupção na oferta de mineração, esses fatores impulsionaram conjuntamente os preços do cobre para cima. No lado dos fundamentos, a oferta registrou chegadas domésticas limitadas, importações atrasadas e um leve aumento de estoque, mas aperto geral; no lado da demanda, com os preços do cobre continuando a flutuar em patamares elevados, as empresas a jusante mantiveram uma postura cautelosa de compras, e o mercado foi impulsionado principalmente por necessidades rígidas de reposição de estoques. No geral, espera-se que os preços do cobre mantenham uma tendência de flutuação dentro de uma faixa estreita hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não substituir seu próprio julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]