O foi concluído em 29 de abril com grande sucesso, reunindo líderes globais de metais e commodities para um dia de diálogo de alto nível e insights acionáveis.
O seminário atraiu mais de 160 pré-inscrições válidas e mais de 100 participantes presenciais, reunindo profissionais do setor, especialistas seniores, pesquisadores acadêmicos e representantes institucionais de toda a cadeia industrial global de metais não ferrosos.
Com foco em cobre, alumínio, chumbo e zinco, o evento ofereceu análises aprofundadas sobre o desempenho atual da indústria, mudanças na oferta e demanda e perspectivas futuras de mercado. Também contou com duas sessões de painel de alto nível com convidados ilustres, que trocaram opiniões sobre destaques importantes do setor, como impactos geopolíticos, reestruturação do comércio global, arbitragem entre mercados e fundamentos divergentes de commodities.
O evento revisou de forma abrangente o cenário macroeconômico das commodities, bem como oportunidades e riscos em metais básicos, oferecendo referências profissionais e insights prospectivos para os participantes do mercado global de metais não ferrosos.
Análise Setorial SMM: Cobre, Alumínio, Níquel, Chumbo e Zinco
- Geopolítica e Metais: Precificando o Novo Prêmio de Risco Global
- Como as crescentes tensões geopolíticas estão remodelando as cadeias de suprimentos globais, o risco macroeconômico e a formação de preços dos metais básicos.
Dr. Yanchen Wang, Diretor Executivo da SMM Global UK Ltd., forneceu análises sobre tendências macroeconômicas e os mercados de alumínio e níquel. Do ponto de vista macroeconômico, ele observou que a incerteza econômica global se intensificou, com o FMI reduzindo a previsão de crescimento do PIB global. As exportações da China podem servir como pilar econômico fundamental em 2026. O investimento no setor elétrico aumentou significativamente de janeiro a fevereiro de 2026. A State Grid Corporation of China ampliará os investimentos durante o período do "15º Plano Quinquenal".
Em relação ao mercado de alumínio, as fundições chinesas registraram melhora na rentabilidade e taxas operacionais mais elevadas. A demanda fraca no 1º trimestre, combinada com a alta dos preços do alumínio, impulsionou o aumento dos estoques. Fora da China, as adições de nova capacidade de alumínio na Indonésia em 2026 devem ser substanciais, com a SMM estimando aproximadamente 950 mil toneladas de nova capacidade de fundição de alumínio potencialmente entrando em operação na Indonésia em 2026. Angola está atraindo investimentos chineses graças às suas vantagens em energia hidrelétrica.
No mercado de níquel, dada a restrição de cotas pelo governo indonésio, a SMM estima que as cotas suplementares do RKAB da Indonésia este ano serão de aproximadamente 15%-20%. Em termos de oferta fora da China, limitada pela falta de novos projetos, as importações das Filipinas devem permanecer em torno de 19 milhões de toneladas. Considerando o impacto da estação chuvosa na produção, espera-se que o mercado mantenha um equilíbrio apertado.
Shairaz Ahmed, Analista Principal de Mercado e Consultor de Clientes da SMM, compartilhou perspectivas sobre o mercado global de cobre. Ele observou que a demanda global por cátodos de cobre continuará a crescer de 2025 a 2030, com a demanda podendo atingir cerca de 32 milhões de toneladas até 2030 em um cenário otimista. Os concentrados de cobre da China ainda dependem de importações, e a oferta global de concentrados de cobre permanecerá apertada de 2026 a 2028, com a tendência de queda do TC spot ainda não encerrada. Enquanto isso, o crescimento da produção global de cátodos de cobre desacelerará no futuro, e o mercado provavelmente entrará em déficit de oferta de 2027 a 2030, fornecendo suporte de longo prazo para os preços do cobre.
Yueang He, Analista Sênior de Chumbo e Zinco da SMM, interpretou as tendências do mercado de chumbo-zinco para 2026. Analisando o mercado global de concentrados de zinco em 2026, ele afirmou que, embora a produção na China, África e alguns projetos continue a aumentar, os cortes de produção em grandes minas estão suprimindo a oferta geral, com a produção de concentrados de zinco da China estimada em alta de 4,8% em relação ao ano anterior, para 3,95 milhões de toneladas em 2026; a fundição europeia, afetada por flutuações nos preços da eletricidade, pode registrar cortes seletivos de produção de 60.000-100.000 toneladas. No geral, o mercado de concentrados de zinco dentro e fora da China manterá um equilíbrio apertado em 2026, com o zinco refinado apresentando superávit na China e déficit fora da China.
Em relação ao mercado de chumbo, ele afirmou que a oferta global de minas de chumbo está se recuperando gradualmente, mas o mercado de concentrados permanece apertado, e é improvável que o TC se recupere significativamente no curto prazo. Ele estima que a situação de oferta frouxa no mercado global de chumbo refinado persistirá até 2028, com estoques visíveis elevados em ambas as bolsas, combinados com uma demanda de baterias ligeiramente fraca na China, limitando o espaço de alta para os preços do chumbo.
Painel de Discussão — Posicionamento e Sinais de Preço: O Que os Mercados de Commodities Estão Nos Dizendo?
Compreendendo o posicionamento de mercado, sinais de estoque e arbitragem entre mercados.
Moderador:
Shairaz Ahmed, Analista Principal e Consultor de Clientes na SMM
Painelistas:
David Lilley, Diretor e Co-CIO na Drakewood Capital Management Limited
Maruis Van Straaten, Analista de Pesquisa de Metais na Squarepoint
Gregory Shearer, Head de Estratégia de Metais Base e Metais Preciosos no J.P. Morgan
Loic Jonchery, Trader de Metais Base na Gunvor
Os painelistas focaram nas principais estratégias atuais de arbitragem entre mercados, enfatizando a necessidade de acompanhar de perto os prêmios e spreads de preços futuros em diversas commodities, comparando o desempenho dos spreads entre categorias upstream e downstream, como materiais catódicos, sucata e produtos intermediários, aproveitando sinais para identificar oportunidades de arbitragem. O mercado atual está sujeito a múltiplas influências, incluindo restrições políticas, ajustes de oferta e mudanças nas regras do setor, com o panorama geral tornando-se cada vez mais fragmentado. As políticas da China impuseram um teto à oferta, agravado por ajustes na estrutura do setor e longos ciclos de implementação, mantendo as operações de pequenas e médias empresas e o lado da oferta persistentemente apertados, aumentando a fricção de mercado e criando incerteza significativa nas operações de arbitragem.
Neste ambiente complexo, as flutuações dos spreads de preços se ampliaram e os intervalos continuaram a se alargar, com maior continuidade de tendência nos mercados subjacentes; combinado com processos de aprovação inter-regionais e restrições de circulação, a lógica tradicional de arbitragem se rompeu e a dificuldade de execução das operações aumentou. No nível setorial, o mercado de cobre atraiu grande atenção, enquanto distorções estruturais no níquel e outras categorias se tornaram proeminentes, dificultando a execução consistente de modelos convencionais de arbitragem e vendas; oportunidades de arbitragem de qualidade se concentraram entre entidades com vantagens de balanço patrimonial, enquanto participantes comuns se tornaram mais cautelosos na tomada de decisões, com o comportamento geral de negociação tornando-se mais conservador.
No geral, os convidados acreditaram que não existe uma estratégia de arbitragem entre mercados universalmente aplicável e de baixo risco no mercado atual. A lógica entre diferentes submercados divergiu significativamente, e a realização de operações relacionadas exige uma avaliação aprofundada dos riscos de política, circulação e fundamentos.
Painel de Discussão: Superpotências e a Batalha pelos Metais Base
Moderador:
Dr. Yanchen Wang, Diretor Executivo da SMM Global UK Ltd.
Painelistas:
Natalie Scott-Gray, Analista Sénior de Metais, Médio Oriente, Norte de África e Ásia, StoneX
Max Layton, Diretor Global de Estratégia de Commodities, Citi
Helen Amos, Diretora Executiva e Analista de Commodities, BMO Capital Markets
Amy Gower, Diretora Executiva, Responsável de Estratégia de Commodities de Metais e Mineração, Morgan Stanley
Amy Gower afirmou que, desde o segundo semestre do ano passado, mantêm uma visão estruturalmente otimista sobre os fundamentos do alumínio: a capacidade de alumínio da China está a aproximar-se do seu teto e, combinada com expectativas de oferta incremental da Indonésia, a lógica otimista para a indústria do alumínio concentra-se no segundo semestre. Atualmente, o aperto do lado da oferta no mercado de alumínio materializou-se gradualmente, mas essa escassez não se refletiu plenamente nos preços futuros, sendo mais evidente no fortalecimento dos prémios spot. Desde o início do ano, o alumínio a três meses subiu 18%, com os prémios spot europeus a 27%.
Além disso, os convidados observaram que, devido a fatores geopolíticos, os países estão a priorizar cada vez mais a autossuficiência e o controlo das cadeias de abastecimento de materiais críticos, em vez de depender da alocação globalizada de oferta. Combinado com diversas intervenções políticas, o mercado global de commodities, anteriormente de livre circulação, está a mover-se gradualmente em direção à regionalização e fragmentação localizada. No que diz respeito ao comércio, os mercados tornaram-se mais imprevisíveis, e compreender o mercado é crucial. Alguns convidados mencionaram que a trajetória das taxas de juro é uma variável-chave, e esperam que, após a descida das taxas de juro entre 2027 e 2028, as dinâmicas de oferta-procura e inventários se materializem ainda mais. Entretanto, a governança reforçada das cadeias de abastecimento e a normalização das reservas estratégicas entre países fornecerão suporte de longo prazo para a resiliência dos preços das commodities.
Sessão 4: Como os Dados e Produtos de Informação da SMM Capacitam os Decisores de Commodities?
Como plataforma de avaliação de preços de metais não ferrosos de renome global, a Shanghai Metals Market (SMM) está empenhada em fornecer dados superiores a clientes em todo o mundo, capacitando-os a tomar decisões mais precisas. A SMM compreende que, num ambiente de mercado complexo e em constante mudança, dados precisos e oportunos são a chave para o sucesso. Para isso, a SMM construiu uma plataforma de dados abrangente que cobre múltiplos metais, incluindo cobre, alumínio, chumbo, zinco e níquel.
Tomando o mercado de cobre como exemplo, a base de dados da SMM abrange toda a cadeia industrial, desde minas, fundição, comércio e inventário até à procura a jusante, oferecendo mais de 10.000 indicadores-chave em subcategorias como cátodo de cobre, sucata de cobre, concentrados de cobre, ânodo de cobre e ácido sulfúrico, incluindo preços spot em tempo real, dados de futuros, tabelas de balanço oferta-procura, taxas de operação e inventário social, atendendo de forma abrangente às necessidades analíticas dos clientes.
Para tornar o acesso aos dados mais simples e conveniente, a SMM lançou o SMM Excel Add-in. Os utilizadores não precisam de conhecimentos de programação ou API para navegar, selecionar e sincronizar grandes volumes de dados com um único clique no ambiente familiar do Excel.
Além de ferramentas de dados fáceis de usar, a SMM também oferece serviços profissionais de assinatura de preços e relatórios aprofundados de análise de mercado. Seja um trader que necessita de referências de preços em tempo real, um analista que depende de dados granulares para construir modelos, ou um gestor empresarial em busca de insights de mercado, pode encontrar a solução adequada na SMM.
Coffee Break e Networking
Com isto, o Seminário SMM de Londres do 1.º Semestre de 2026 chegou a uma conclusão bem-sucedida. A SMM agradece sinceramente o forte apoio de todos os parceiros e profissionais do setor.
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