Perturbações Geopolíticas Combinadas com Estoques Elevados Destacam Padrão de Desempenho Superior da LME em Relação à SHFE no Mercado de Alumínio [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

5.7 Ata da Reunião Matinal SMM

Futuros:O contrato de alumínio SHFE 2606 mais negociado fechou a 24.500 yuan/mt na sessão noturna, em queda de 0,77%. O preço caiu abaixo da MA5 (24.577,00) e da MA10 (24.753,50), mas permaneceu acima da MA30 (24.675,83) e da MA60 (24.504,42), com as médias móveis de curto prazo formando resistência enquanto o suporte de médio prazo se manteve. O indicador MACD DIF (-3,1813) cruzou abaixo do DEA (73,6112), com o histograma tornando-se negativo (-153,5851), formando um cruzamento de morte, indicando enfraquecimento contínuo do impulso altista. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio SHFE é 24.100-24.800. O alumínio LME 3M fechou a US$ 3.535,5/mt, com leve alta de 0,06%, movendo-se lateralmente. O preço negociou acima da MA60 (3.365,47) e da MA30 (3.498,33), mas abaixo da MA10 (3.542,45) e da MA5 (3.526,30), com as médias móveis de curto prazo formando resistência enquanto o suporte de médio prazo permaneceu intacto. O indicador MACD DIF (32,3118) cruzou abaixo do DEA (46,4354), com o histograma tornando-se negativo (-28,2472), formando um cruzamento de morte, indicando exaustão contínua do impulso ascendente. A faixa de negociação central sugerida para o alumínio LME é 3.400-3.560.

Frente macroeconômica:O presidente dos EUA, Trump, declarou que a situação com o Irã está "muito provavelmente chegando ao fim" e disse que ambos os lados estão próximos de alcançar um acordo, que pode incluir o envio pelo Irã de seu urânio altamente enriquecido aos EUA. Quando questionado sobre o prazo específico para um acordo, Trump estimou "uma semana". Trump também anunciou que o "plano de liberdade" para "facilitar" a passagem de embarcações pelo Estreito de Ormuz seria suspenso no curto prazo. A Marinha do Corpo de Guardiões da Revolução Islâmica declarou que, com a eliminação da ameaça dos agressores, novos protocolos entraram em vigor para garantir a passagem segura e estável de embarcações pelo Estreito de Ormuz, embora seja necessária permissão para o trânsito.

Fundamentos:Lado da oferta, com a continuação da tradicional temporada de pico de consumo, os setores a jusante como chapas/placas, tiras e folhas, e fios e cabos de alumínio forneceram suporte efetivo à demanda. A proporção de alumínio líquido na China subiu ligeiramente, com a taxa mensal aumentando 1,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 75,3%. O desempenho geral ficou ligeiramente abaixo das expectativas no início do mês, com o principal fator de arrasto vindo de encomendas de extrusão de alumínio mais fracas do que o esperado. Com base nos dados de cálculo da proporção de alumínio líquido da SMM, o volume de lingotes de alumínio fundido da China em abril caiu 3,4% em termos homólogos e 9,0% em termos mensais. Do lado da demanda, o PMI composto de processamento de alumínio da China registrou 53,9% em abril, ainda acima da marca de 50, mas recuando notavelmente em relação à máxima de março. A prosperidade geral da indústria enfraqueceu na margem, passando de uma recuperação generalizada para uma divergência estrutural. A demanda de novas energias e embalagens permaneceu favorável, enquanto os segmentos imobiliário, automotivo e alguns vinculados à exportação recuperaram abaixo das expectativas, e os preços elevados do alumínio também suprimiram as compras e a liberação de pedidos. No geral, o efeito "Abril Prateado" continuou, mas o impulso enfraqueceu, com a indústria tendendo para uma correção racional. Do lado dos estoques, até quarta-feira desta semana, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo da China situava-se em 1,456 milhão de toneladas, um aumento de 24 mil toneladas em relação aos níveis pré-feriado.

Mercado de alumínio primário:Ontem de manhã, o contrato SHFE alumínio 2605 oscilou em alta, com o centro de preços geral subindo em relação ao dia de negociação anterior. Ontem, alguns vendedores ainda não haviam retomado totalmente as operações, aliado a restrições de faturamento, os embarques de negociação no mercado contraíram. No primeiro dia de negociação após o feriado, os compradores downstream adotaram um forte sentimento de espera, e a disposição para compra esfriou. Arrastadas pela fraca compra no mercado spot, as transações mainstream concentraram-se em torno do alumínio A00 da SMM menos 10 yuan/mt em relação ao preço médio. Ontem, o índice de sentimento de embarque no mercado do leste da China foi de 2,67, queda de 0,08 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,8, queda de 0,1 em relação à semana anterior. No primeiro dia após o feriado do Dia do Trabalho, a negociação geral no mercado da China central foi lenta. Preocupações entre traders e participantes downstream sobre cotas de faturamento insuficientes limitaram o volume de negociação, e o sentimento de compra foi contido, mas os fornecedores mostraram forte disposição para manter os preços firmes. No início da sessão, as ofertas gerais permaneceram elevadas antes de declinar gradualmente. O valor das transações faturadas no dia foi ligeiramente superior aos preços concentrados de faturamento de final de mês. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China central variaram entre paridade e um prêmio de 20 yuans em relação ao preço da China central. Ontem, o índice de sentimento de expedição no mercado da China central foi de 2,83, queda de 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,28, queda de 0,04 em relação à semana anterior.

Sucata de alumínio:Ontem, o alumínio primário spot subiu 140 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços da sucata de alumínio se ajustaram de forma desigual, com clientes em algumas regiões optando por aguardar sem ajustar suas cotações. Afetados pelo feriado do Dia do Trabalho, a maioria dos pátios de sucata de alumínio programou 1-2 dias de folga. Até ontem, o ritmo de compra de sucata de alumínio permaneceu geralmente estável em comparação com abril. A tendência de restrição na faturação reversa permaneceu inalterada, com os custos de conformidade para reciclagem de sucata de alumínio mantendo-se elevados. Os fornecedores dos pátios retiveram vendas e mantiveram os preços firmes, e a disponibilidade restrita de carga spot faturada em circulação dificilmente se aliviará no curto prazo. Além disso, alguns comerciantes viram suas cotas de faturação diminuírem, ressoando com as restrições de faturação reversa e agravando a escassez estrutural de oferta em conformidade. Os preços da sucata de alumínio na LME continuaram a subir, comprimindo as margens dos comerciantes de importação, com o sentimento de compra tornando-se notavelmente cauteloso. Esperava-se que as importações subsequentes recuassem, e a complementação anterior da oferta doméstica por meio de importações tenderia a enfraquecer marginalmente, provavelmente reforçando ainda mais a situação de oferta restrita. Quanto à diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, em 6 de maio, a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura em Foshan foi registrada em 2.723 yuans/t, e a diferença de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio triturada tense foi de 2.078 yuans/t. Na primeira semana após o feriado do Dia do Trabalho, esperava-se que o mercado chinês de sucata de alumínio permanecesse estagnado em níveis elevados, com a faixa de preço predominante para sucata de alumínio triturada tense (precificada com base no teor de alumínio) prevista para se manter em torno de 20.700-21.300 yuans/t (sem impostos). As restrições políticas do lado da oferta continuaram, e espera-se que os volumes de sucata de alumínio importada diminuam, enfraquecendo a reposição de oferta. No entanto, com o arrefecimento da época alta, a procura por sucata de alumínio manteve-se persistentemente fraca, e espera-se que as encomendas incrementais dos utilizadores finais sejam limitadas. A curto prazo, deve-se prestar atenção ao progresso das negociações EUA-Irão, à implementação das políticas de faturação e faturação inversa, e à recuperação das encomendas pós-feriado nas empresas de utilização de sucata.

Liga de alumínio secundário:No mercado spot, os ajustes de preço do ADC12 divergiram ontem. Algumas empresas tentaram aumentar ligeiramente as suas cotações impulsionadas pela recuperação dos futuros, mas o impulso ascendente geral foi insuficiente, com a maioria das empresas a adotar uma postura de espera com preços estáveis. Entretanto, algumas empresas optaram por reduzir os preços devido à fraca procura pós-feriado e à pressão das cotações anteriormente elevadas. O mercado pós-feriado manteve-se num cabo de guerra entre a procura fraca e o suporte de custos, com melhoria limitada nas transações. Espera-se que os preços do ADC12 se movam lateralmente a curto prazo, com impulso ascendente insuficiente.

Resumo do mercado de alumínio:Internacionalmente, afetado pelos conflitos geopolíticos em curso no Médio Oriente, a navegação pelo Estreito de Ormuz foi restringida, a capacidade regional de alumínio sofreu cortes de produção, o défice global de oferta de alumínio intensificou-se e o desequilíbrio entre oferta e procura de alumínio fora da China tornou-se proeminente. Isto sustentou fortemente os preços do alumínio na LME, com oferta restrita, custos elevados e um sentimento positivo no mercado externo de alumínio. Na China, as empresas de processamento a jusante apresentaram uma recuperação lenta nas taxas de operação, os preços persistentemente elevados do alumínio continuaram a suprimir a disposição de compra dos utilizadores finais, e os inventários sociais domésticos mantiveram-se elevados. No geral, o padrão central de a LME superar a SHFE no mercado de alumínio a curto prazo é difícil de reverter. A força na LME sustentará espaço para o alumínio na SHFE recuperar após o feriado, mas os elevados inventários domésticos e a procura fraca limitarão os ganhos globais. Doravante, o foco principal deve estar no ritmo de redução de inventários de lingotes de alumínio domésticos e na intensidade da libertação de procura rígida decorrente da retoma da produção a jusante.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não utilizar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]