Tensões Geopolíticas Impulsionaram a LME Enquanto Acúmulo de Estoques na China e Enfraquecimento da Demanda Mantiveram os Preços Sob Pressão [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

5.6 Ata da Reunião Matinal SMM

Futuros:O contrato de alumínio SHFE 2606 mais negociado fechou a 24.735 yuan/t na sessão diurna, em alta de 1,21%. O preço manteve-se acima da MA5 (24.649), MA10 (24.816,5), MA30 (24.661,83) e MA60 (24.525,25), com as médias móveis em alinhamento altista no geral, indicando suporte sólido de médio prazo. O indicador MACD DIF (21,1483) estava abaixo do DEA (92,8891), com o histograma em território negativo (-143,4815), ainda sem formar um cruzamento dourado, sugerindo que o impulso altista permanecia em fase de recuperação fraca. A faixa de negociação central recomendada para o alumínio SHFE é 24.400-25.000. O contrato LME alumínio 3M fechou a US$ 3.588/t, em alta de 0,39%, com leve avanço. O preço negociou acima da MA5 (3.527,70), MA10 (3.556,15), MA30 (3.489,68) e MA60 (3.359,56), com as médias móveis em alinhamento altista, e a tendência de alta de médio prazo permaneceu intacta. O indicador MACD DIF (39,1408) estava abaixo do DEA (50,7720), com o histograma em território negativo (-23,2624), ainda sem formar um cruzamento dourado, sugerindo que o impulso altista estava em fase de recuperação relativamente fraca. A faixa de negociação central recomendada para o alumínio LME é 3.550-3.610.

Frente macroeconômica:O Secretário de Estado dos EUA, Rubio, declarou em coletiva de imprensa que as forças militares dos EUA estão avançando com as operações de desimpedimento do "Plano Liberdade" no Estreito de Ormuz para restaurar a liberdade de navegação nesta via marítima internacional crítica. O objetivo dos EUA é garantir que a via marítima permaneça aberta e eliminar atividades de mineração e cobrança de pedágio. Rubio indicou que o presidente dos EUA, Trump, ainda favorece a resolução da questão por canais diplomáticos. A operação militar dos EUA "Epic Fury" lançada contra o Irã no final de fevereiro deste ano foi concluída. Segundo a Press TV do Irã, o Irã iniciou um novo mecanismo de gestão de trânsito marítimo, impondo gestão unificada sobre embarcações que passam pelo Estreito de Ormuz. Fontes afirmaram que as embarcações são obrigadas a ajustar suas operações de navegação sob este enquadramento e obter autorizações de trânsito antes de passar pelo Estreito de Ormuz.

Fundamentos:Lado da oferta, com a continuidade da tradicional temporada de pico de consumo, setores a jusante como chapas/placas, tiras e folhas, e fios e cabos de alumínio forneceram suporte efetivo à demanda. A proporção de alumínio líquido na China subiu ligeiramente, aumentando 1,7 pontos percentuais MoM para 75,3% no mês, ficando levemente abaixo das expectativas do início do mês no geral, com o principal fator de arrasto vindo de encomendas de extrusão de alumínio mais fracas do que o esperado. Com base nos dados de cálculo da proporção de alumínio líquido da SMM, o volume de lingotes fundidos de alumínio na China caiu 3,4% YoY e 9,0% MoM em abril. No lado da demanda, o PMI composto de processamento de alumínio da China registrou 53,9% em abril, ainda acima da marca de 50, mas recuando notavelmente em relação à máxima de março. A prosperidade geral da indústria enfraqueceu na margem, passando de uma recuperação generalizada para uma divergência estrutural. A demanda de novas energias e embalagens ainda forneceu suporte, enquanto os segmentos imobiliário, automotivo e alguns vinculados à exportação recuperaram abaixo das expectativas, e os preços elevados do alumínio também pesaram sobre as compras e a liberação de pedidos. No geral, o efeito "Abril Prateado" continuou, mas com momentum enfraquecido, e a operação da indústria tendeu para uma correção racional. No lado dos estoques, na quarta-feira desta semana, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo da China situou-se em 1,456 milhão de toneladas, alta de 24.000 toneladas WoW em relação aos níveis pré-feriado.

Mercado de alumínio primário:Na manhã da última quinta-feira, o contrato SHFE alumínio 2605 flutuou em alta, com a faixa geral de preços do alumínio ainda em níveis relativamente baixos recentemente. Algumas empresas downstream já haviam concluído o estoque pré-feriado, e o sentimento geral de reposição recuou na última quinta-feira. Afetado pelos baixos preços do alumínio, o sentimento geral de expedição do mercado estava fraco. Alguns vendedores, afetados pela queda dos preços do alumínio, mantiveram cotações relativamente altas. Em parte devido à escassez de notas fiscais, as cotações com fatura de maio estavam mais baixas. A faixa de cotação do mercado era ampla, com transações mainstream concentradas em torno de SMM A00 alumínio -20 a +20 yuan/mt. Na última quinta-feira, o índice de sentimento de expedição do mercado do leste da China foi 2,75, queda de 0,16 WoW; o índice de sentimento de compra foi 2,90, queda de 0,74 WoW. No último dia antes do feriado do Dia do Trabalho, as empresas de processamento downstream no centro da China haviam basicamente concluído o estoque antecipado, e com as políticas de maio ainda indefinidas, as preocupações dos traders com cotas insuficientes de notas fiscais suprimiram as transações com fatura de maio, e o sentimento geral de compra do mercado estava fraco. No entanto, alguns fornecedores, preocupados com a insuficiência de faturas, tenderam a desovar estoques em grandes volumes, causando colapso de preços em alguns preços de embarque. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China Central variaram de paridade a um desconto de 30 yuans em relação ao preço da China Central. Na última quinta-feira, o índice de sentimento de embarques do mercado da China Central foi de 2,84, alta de 0,01 na comparação semanal; o índice de sentimento de compras foi de 2,33, queda de 0,08 na comparação semanal.

Sucata de alumínio:Na última quinta-feira, o alumínio primário spot recuou 90 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, e os preços da sucata de alumínio se ajustaram proporcionalmente. A tendência de aperto na faturação reversa permaneceu inalterada, com os custos de conformidade para reciclagem de sucata de alumínio mantendo-se elevados. Fornecedores de pátio retiveram vendas e mantiveram preços firmes, e a escassez de mercadorias faturadas em circulação dificilmente se aliviará no curto prazo. Além disso, alguns comerciantes viram suas cotas de faturamento diminuírem, ressoando com as restrições de faturação reversa e agravando a escassez estrutural de oferta em conformidade. Os preços da sucata de alumínio na LME continuaram a subir, comprimindo as margens dos importadores, com o sentimento de compra tornando-se notavelmente cauteloso. Espera-se que as importações subsequentes recuem, e a complementação anterior da oferta doméstica por meio de importações deve enfraquecer marginalmente, provavelmente reforçando ainda mais a situação de oferta restrita. No lado da demanda, o sentimento de estocagem pré-feriado do Dia do Trabalho foi moderado, com empresas consumidoras de sucata a jusante demonstrando baixo entusiasmo de compra, e a reposição de estoques pré-feriado ficou aquém das expectativas. Na primeira semana após o feriado do Dia do Trabalho, espera-se que o mercado chinês de sucata de alumínio continue seu padrão de estagnação em níveis elevados, com a faixa predominante da sucata de alumínio triturada tensa (precificada com base no teor de alumínio) prevista para permanecer em torno de 20.700-21.300 yuans/t (sem impostos). As restrições políticas do lado da oferta persistiram, e espera-se que as importações de sucata de alumínio diminuam, enfraquecendo a complementação de oferta. No entanto, o efeito da alta temporada está se dissipando, a demanda por sucata de alumínio tensa permanece persistentemente fraca, e as expectativas de pedidos incrementais de consumidores finais são limitadas. No curto prazo, deve-se prestar atenção ao progresso das negociações EUA-Irã, à implementação das políticas de faturação e faturação reversa, e à recuperação dos pedidos pós-feriado nas empresas consumidoras de sucata.

Liga de alumínio secundário:No mercado spot, na última quinta-feira, o mercado de ADC12 continuou em geral em estado de estagnação. Afetados pela retração dos preços do alumínio primário e pela demanda fraca a jusante, as empresas reduziram ativamente as cotações em pequenas margens, e o centro de transações mainstream deslocou-se para baixo. Enquanto isso, com a aproximação do feriado do Dia do Trabalho, as empresas a jusante entraram sucessivamente em estado de suspensão ou redução de produção, a demanda de estocagem pré-feriado foi notavelmente insuficiente, e a atmosfera de negociação do mercado tornou-se lenta. No curto prazo, os preços do ADC12 provavelmente permanecerão em estagnação, e após o feriado a atenção deve se concentrar no ritmo de retomada da produção a jusante e na recuperação da demanda.

Resumo do mercado de alumínio:Durante o feriado do Dia do Trabalho, múltiplos fatores positivos convergiram no nível internacional — conflitos geopolíticos, baixos estoques fora da China, enfraquecimento do dólar americano e custos elevados de energia — esses quatro fatores centrais ressoaram juntos, sustentando fortemente os preços do alumínio na LME. O mercado de alumínio fora da China apresentou oferta restrita, custos elevados e sentimento aquecido. Em contraste, o mercado de alumínio da China foi prejudicado pelo acúmulo de estoques sociais e pela fraca recuperação da demanda na entressafra, com o impulso de alta limitado. No curto prazo, o padrão central de desempenho superior da LME em relação à SHFE é difícil de reverter. A força da LME sustentará o espaço de recuperação pós-feriado do alumínio na SHFE, mas os altos estoques domésticos e a demanda fraca limitarão os ganhos gerais. Daqui em diante, o foco principal deve estar no ritmo de desestocagem de lingotes de alumínio domésticos e na intensidade da liberação de demanda rígida com a retomada da produção a jusante.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir o julgamento independente por estas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]