Negociações EUA-Irã oscilam; fatores macro de alta e baixa se entrelaçam esta semana

SMM, 23 de abril:

Perspectiva Macroeconômica

O indicado ao Fed, Kevin Warsh, comprometeu-se a salvaguardar a independência da política monetária. O cessar-fogo temporário EUA-Irã expirava em 22 de abril. Trump inicialmente disse que uma extensão era "extremamente improvável", mas anunciou na terça-feira (horário local) que o cessar-fogo seria estendido, mantendo o bloqueio naval enquanto aguarda a proposta unificada de negociação do Irã. Com as negociações EUA-Irã voláteis, o sentimento macro está misto esta semana.

Fundamentos

Os mercados externos continuam perturbados por disrupções geopolíticas. A navegação no Estreito de Ormuz ainda não se normalizou totalmente. Combinado com os cortes de produção em curso nas fundições de alumínio do Oriente Médio, o déficit global de oferta de alumínio se ampliou, deixando uma lacuna notável de oferta-demanda no exterior. Esta semana, a estrutura de contango de 0–3 meses do alumínio na LME continuou a se recuperar, com o prêmio subindo para USD 57,07/ton. Enquanto isso, os estoques de alumínio na LME continuaram caindo para a mínima de 378.800 toneladas, sustentando fortemente os preços externos.

No mercado doméstico, as taxas de operação dos fabricantes a jusante recuaram esta semana. Os preços elevados do alumínio reduziram o interesse de compra, enquanto parte dos lingotes de alumínio permanece armazenada em Wuxi, criando pressão visível de estoque. Os estoques sociais domésticos de lingotes de alumínio subiram 12.000 toneladas na comparação semanal, atingindo a máxima de 1,465 milhão de toneladas. Se um ponto de inflexão nos estoques surgirá conforme esperado requer monitoramento contínuo.

Perspectiva

As negociações no Oriente Médio permanecem turbulentas, com riscos geopolíticos não totalmente resolvidos. No entanto, o déficit crescente de oferta no exterior e a desestocagem constante na LME mantêm os preços externos do alumínio firmes. Os estoques sociais domésticos ainda estão elevados, portanto a força da recuperação da demanda e o ritmo de redução dos estoques serão os principais fatores para o mercado doméstico. Na próxima semana, espera-se que o contrato de alumínio em Xangai opere na faixa de RMB 24.700–25.300/ton, e o alumínio na LME entre USD 3.500–3.700/ton.