【Análise SMM】Revisão Semanal do Mercado de Níquel da Indonésia - 30 de abril

Minério de Níquel

O mercado indonésio de minério de níquel permaneceu amplamente estável esta semana. Para a segunda quinzena de abril, o Preço de Referência do Mineral de Níquel (HMA) foi fixado em US$ 16.933,60/tms. Embora a nova fórmula HPM (Harga Patokan Mineral) agora incorpore ferro, cobalto e cromo — elevando significativamente os preços de referência teóricos — o mercado permanece em um período transitório de "esperar para ver". Devido à abruptidade da política e ao subsequente aumento de custos, a maioria das fundições atualmente recusa aceitar os novos prêmios, insistindo no mecanismo de precificação "HPM Antigo + Prêmio". Atualmente, o preço entregue para saprolito de teor 1,6% está em US$ 69,2–80,2/tmu, enquanto limonito de teor 1,2% está em aproximadamente US$ 31–35/tmu. Até o momento, nenhuma transação baseada na nova fórmula multielementar foi reportada.

2. Fundamentos de Oferta-Demanda e Impacto Climático

• Escassez de Oferta de Saprolito: Embora a oferta de saprolito permaneça extremamente restrita, espera-se que a produção das minas se recupere significativamente em maio com o fim da estação chuvosa. Com o progresso de aprovação do RKAB (Plano de Trabalho e Orçamento) atingindo 90%, as expectativas de alívio no lado da oferta se fortaleceram em relação a períodos anteriores. Notavelmente, o teor médio de minério aceito pelas fundições deslocou-se ligeiramente para baixo. Embora a redução ainda não seja substancial, algumas fundições começaram a aceitar minério de menor teor para mitigar a escassez de alto teor e pressões de custo.

• Divergência de Preços do Limonito: Os preços do limonito provavelmente terão tendência de queda, não acompanhando os aumentos do novo HPM. A demanda por limonito está sob pressão devido a uma potencial escassez de ácido sulfúrico em maio, o que pode levar à redução da produção de MHP (Precipitado de Hidróxido Misto). Em meio a níveis estáveis de estoque, as fundições continuam a pressionar agressivamente os preços, com expectativa de mercado de uma queda de aproximadamente US$ 2.

3. Estimativas Internas da SMM e Volatilidade Cálculos internos da SMM indicam que a nova fórmula está causando divergência de preços e amplificando a volatilidade, particularmente para minérios com alto teor de cobalto associado. As estimativas da SMM colocam o novo HPM para limonita de 1,2% em aproximadamente US$ 46,06/wmt, significativamente acima das avaliações atuais de mercado. O novo HPM para saprolita de 1,6% é estimado em US$ 64,85/wmt. Embora os preços reais de transação no mercado permaneçam acima desses referenciais, a diferença está diminuindo constantemente.

4. Cotas Regulatórias (RKAB) e Perspectivas De acordo com o Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia (ESDM), o progresso de aprovação do RKAB para 2026 atingiu aproximadamente 90%. As estatísticas da SMM mostram que a tonelagem total aprovada do RKAB para minério de níquel atingiu aproximadamente 230–240 milhões de wmt, com as cotas finais previstas para serem definidas até o final de abril. Devido às reduções antecipadas nas cotas do RKAB e à escassez de minério de alto teor, algumas fundições aumentaram os dividendos comerciais e prêmios para garantir o fornecimento.

O mercado também está monitorando de perto a Weda Bay Nickel (WBN). Devido a severas restrições de cotas do RKAB para 2026, a mina WBN planeja entrar em fase de "Cuidado e Manutenção" a partir de maio. A empresa está atualmente solicitando um aumento de cota para aliviar a escassez de minério no IWIP (Parque Industrial Indonesia Weda Bay). Durante este período, as plantas de NPI (Ferro-Gusa de Níquel) a jusante utilizarão estoques estratégicos existentes para manter as operações.

Ferro-Gusa de Níquel

"Oferta e demanda ressoam, preços do ferro-níquel continuam a subir e volume de negociação pré-feriado dispara"

O preço médio do NPI 10-12% da SMM aumentou 26,9 RMB por unidade de níquel em relação à semana anterior, para 1.120 RMB por unidade de níquel (preço de fábrica, impostos incluídos), enquanto o índice FOB do NPI da Indonésia subiu US$ 3,14 por unidade de níquel para uma média de US$ 143,2 por unidade de níquel. Esta semana, o mercado de ferro-gusa de alto níquel primeiro caiu e depois subiu. No início da semana, o sentimento era fraco, mas com o endurecimento das políticas indonésias e a alta nos preços do níquel, as expectativas altistas se fortaleceram e o centro de preços gradualmente se deslocou para cima. Do lado da oferta, as fundições domésticas mantêm forte sentimento de sustentação de preços e relutância em vender, o fator de sentimento upstream continua a se fortalecer, a cotação predominante subiu para 1.140-1.150 yuan/ponto de níquel, e algumas cotações altas atingiram 1.160-1.180 yuan/ponto de níquel, mas os lucros de produção permanecem sob pressão; na Indonésia, as notícias de manutenção em minas principais se espalharam, a expectativa de aperto no lado da oferta de minério de níquel se fortaleceu, e a lógica de aumento de custos continuou a ser reforçada. Do lado da demanda, o fortalecimento do mercado futuro de aço inoxidável impulsionou o preço à vista e, após a recuperação dos lucros das siderúrgicas, a aceitação de ferro-níquel a preços elevados aumentou em certa medida. Ao mesmo tempo, a reposição inelástica de demanda antes do feriado impulsionou o volume de negociação. Em resumo, o suporte de custos e a expectativa de aperto no lado da oferta impulsionaram conjuntamente o preço do ferro-gusa de níquel, e espera-se que o preço do ferro-gusa de alto níquel ainda tenha suporte na próxima semana.