A participação do cobre catódico EQ nas importações continuou a expandir no 1º trimestre de 2026. Após participações de 68,12% e 70,78% em janeiro e fevereiro, respectivamente, a participação EQ subiu ainda mais para 73,53% em março. Analisando os gráficos sazonais de 2022 a 2026, março tende a ser o pico anual da participação EQ. Os 73,53% deste ano não apenas superaram o mesmo período de 2024 e 2025, mas também confirmaram que, diante da realidade de inversão da relação de preços SHFE/LME e janelas de importação sob pressão, as fontes EQ consolidaram ainda mais sua posição como "força principal" das importações chinesas de cobre catódico.
Do lado da oferta, o fenômeno de "desvio de fontes africanas" anteriormente observado foi confirmado nos dados de março. Com o aumento da estocagem de recursos globais de cobre catódico pelos EUA, as mudanças no fluxo de fontes africanas continuam merecendo monitoramento. Tomando a RDC como exemplo, sua oferta em março recuperou de 64.900 t em fevereiro para 93.100 t, mas ainda ficou abaixo do nível de janeiro. Isso indica que, embora as fontes africanas anteriormente afetadas por fatores logísticos tenham se recuperado parcialmente, no contexto de realocação global de recursos e desvios de contratos de longo prazo por gigantes multinacionais, o espaço incremental para o cobre catódico da RDC fluir para a China é limitado, e o spread de preço entre cobre EQ e cobre registrado continua a se estreitar.
Diferentemente da situação de oferta das fontes africanas, as fontes russas e cazaques registraram crescimento significativo em março. Rompendo a tendência mensal de importação anteriormente relativamente estável, as importações de cobre catódico da Rússia subiram para 49.700 t em março, um aumento notável em relação ao mês anterior, enquanto o Cazaquistão também subiu para 13.900 t. Esses recursos EQ adicionais preencheram efetivamente a lacuna deixada pelas fontes africanas limitadas.
Considerando que os problemas de fornecimento de enxofre e capacidade de transporte na África não foram totalmente resolvidos, espera-se que o fluxo incremental de cobre SX-EW africano para a China permaneça limitado. No entanto, dado o volume geral limitado de importações, a participação das importações de cobre EQ deve permanecer elevada.
