[Análise SMM] Preços do níquel romperam a marca de 150 mil esta semana, crise de oferta continuou a se intensificar

Os preços do níquel continuaram a subir acentuadamente esta semana, com a narrativa do mercado mudando de "flutuação em máximas após materialização de políticas" na semana passada para "fermentação plena de choques substantivos no lado da oferta". A mina de níquel Weda Bay na Indonésia anunciou paralisação da produção em maio para manutenção devido ao esgotamento das cotas RKAB, a subsidiária da Huayou Cobalt, Huafei Nickel & Cobalt, anunciou paralisação parcial de linhas de produção a partir de 1º de maio devido à escassez de enxofre, e o bloqueio contínuo do Estreito de Ormuz no Oriente Médio aprofundou a crise de fornecimento de enxofre. Os três choques de oferta combinados impulsionaram fortemente os centros de preço do níquel. O contrato mais negociado de níquel na SHFE rompeu a marca de 150.000 yuan/mt esta semana, enquanto o níquel na LME superou brevemente US$ 19.500/mt intradiário. No mercado spot, o níquel refinado #1 da SMM teve média de 150.000 yuan/mt esta semana, alta de 5.000 yuan/mt em relação à semana anterior. Os prêmios spot permaneceram baixos com a rápida alta dos futuros, com os prêmios do níquel Jinchuan recuando para 1.300 yuan/mt. O níquel eletrodepositado mainstream doméstico manteve descontos significativos, destacando ainda mais a característica estrutural de "futuros fortes, spot fraco" nos fundamentos de oferta e demanda.

No front macroeconômico, as negociações EUA-Irã chegaram a um impasse completo esta semana, com expectativas crescentes de riscos geopolíticos prolongados. Os dois lados divergiram fortemente na questão do Estreito de Ormuz: Trump afirmou que o Irã estava "à beira do colapso e solicitando a abertura do estreito", exigindo que o Irã entregasse todo o urânio enriquecido; o Irã enfatizou seu "controle absoluto" sobre o estreito e exigiu taxas de trânsito de embarcações. O indicado à presidência do Fed, Warsh, recusou-se explicitamente a se comprometer com cortes de juros na audiência da semana passada, e o mercado continuou a digerir essa postura esta semana — o CME Fed Watch mostrou 99% de probabilidade de manutenção das taxas em abril e apenas cerca de 3% de probabilidade de corte acumulado de 25pb até junho, com expectativas de flexibilização monetária praticamente desaparecendo.

Estoques: o estoque na Zona Alfandegada de Xangai foi de aproximadamente 1.700 mt esta semana, estável em relação à semana anterior. O estoque social da China foi de aproximadamente 101.000 mt, com acúmulo de aproximadamente 3.200 mt em relação à semana anterior.

Perspectivas: embora os estoques domésticos persistentemente elevados continuem a pressionar os preços, o triplo choque do 2º trimestre na Indonésia de "aperto de minério + interrupção no fornecimento de enxofre + cortes na produção de MHP" está se acelerando de expectativas para realidade. Após o feriado do Dia do Trabalho, espera-se que o contrato mais negociado de níquel na SHFE opere na faixa de 145.000-155.000 yuan/mt.